“脸谱”哪里出了错？

　　脸谱(Facebook)总部办公室墙上的海报写着“哪里可能出了错？”这句话原本是这家全球最大社交网站的企业文化，如今却如一记闷锤时刻敲打在每一个脸谱员工的心头。

　　5月18日，脸谱驾临华尔街时，曾轰动一时，一股难求最终使其发行价调高到38美元。而今，才过去三个月，其股价已跌破20美元，短短67个交易日市值缩水近一半。很多分析师甚至认为脸谱短期内仍将下跌，不排除跌至个位数的可能性。为何一个在上市之前被众人看好的企业，却走上一条跌跌不休之路？脸谱到底哪里出了错？

　　如果说错，源头应该是纳斯达克交易所那个无心的技术错误。如果不是这个技术错误，脸谱不会在上市首日就差点跌破发行价，市场锐气和信心也不会受到挫伤。可谓首战不利，战战不利。诚然，脸谱自身也确实存在问题。在华尔街和硅谷的大讨论中不难看出，投资者对其最大的担忧依然是其自身的盈利模式和业绩增长潜力。

　　脸谱是一个不生产实体产品的公司，其全球接近10亿的用户就是其产品。如何利用这些用户创收就成为脸谱必须要思考和解决的问题。投资者之所以丧失信心，就是因为脸谱目前85%的收入来自广告费，高度单一。而在当前日益增长的移动电子设备领域，脸谱又发展缓慢，缺乏新的业绩增长点。同时，面临各级政府的严管，脸谱在保护隐私权方面持续面临法律风险。

　　另外，脸谱在上市后数名高管离职，而总裁扎克伯格的管理能力也值得质疑。同时，脸谱还有些生不逢时，股价不稳定时，适逢社交网络集体遭冷遇。其同行Zygna和团购网都因发展潜力等问题让投资者投出不信任票。而自8月16日起，脸谱又面临限售股陆续解禁的冲击。到今年11月，约17亿股股票将投向股市，将进一步加剧需求供给失调。这些，显然都是导致脸谱大跌的“错”。

　　如果回想三个月甚至半年前，这些所谓的“错”都已存在，只是当时的投资人选择漠视，选择盲目地坚信脸谱巨大的发展潜力可以保证股票持续上涨。如今，在脸谱踏上下跌通道后，投资者却选择落井下石，不仅将这些问题搬上桌面，还不断夸大，导致任何关于脸谱的消息都会被负面解读。良好业绩照旧没有打动投资者，股价依然大跌。

　　显然，市场从狂热的极端走入恐慌的极端，脸谱不论是定价一提再提还是股价一跌再跌，都是投资者不理智的结果。正如纳克方块理论，方块本身未变，变的只是观察者的角度。脸谱还是那个脸谱，变的只是市场的心理。恐慌是一个连锁反应，恐慌导致更大恐慌，如此恶性循环。对此，脸谱只能在诸多无奈中想尽方法努力应对，其未来何去何从却很难由自己掌握。(乔继红)