围猎分级指基折算盛宴

　　近期市场大跌，部分分级基金的稳健份额却逆市上涨。如8月份以来至8月20日，信诚500A累计上涨2.45%，同期上证综指下跌0.14%。

　　事实上，作为一类创新型交易基金，分级基金除了高风险份额备受追捧外，其稳健类份额也有自身的投资价值。专业人士认为，目前部分低风险份额的折价大幅扩大，已经具备一定的投资价值。

　　以信诚500分级基金为例，假设投资者现在以0.87元的价格购入100份信诚中证500A，则到点折算时可以获得25份信诚A和77.9份信诚500，如果信诚A的折价率保持不变，则可以在二级市场上按0.84元的价格卖出，基础份额则可以赎回，在不考虑赎回费的情形下收益率可高达13.67%，即使考虑赎回费和交易费用，套利空间也在13%以上。

　　根据笔者测算，若要达到折算条件信诚500B要下跌到0.25元，相当于母基金下跌到0.562元，也就是母基金再跌17.78%，即中证500跌到2790点。

　　值得注意的是，除了折算之外，对于信诚500A的投资者而言，另一重收益机会在于每年的利息收益。信诚500A每年的收益是“同期银行人民币一年期定期存款利率（税后）+3.2%”，今年是6.7%，以目前的市场价买入的年化收益率为7.76%。

　　信诚基金 李志军