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东风汽车二季度扣除营业外收入净利亏损1333万

2012年08月22日11:57
来源:证券市场·红周刊
  【证券市场周刊】(记者 杨雯)法国雷诺公司、中央企业东风公司旗下的商用载货车企业东风汽车(600006.SH)8月21日晚间公布2012年半年度报告。二季度,公司实现营业总收入47.48亿元,同比下降16.6%,环比下降9%;归属于上市公司股东的净利润4239.1万元,同比下降59%,环 比下降20%。

  今年上半年,公司实现营业总收入99.58亿元,同比下降10%;归属于上市公司股东的净利润9567.1万元,比上年同期下降67.52%;基本每股收益0.0478元。

  据valuetool平台统计,至2季度,公司营业收入和净利润已连续三个季度持续下滑。截止2季度,公司实现EPS(ttm)0.13元,对应ROE水平为4%。在报告中,东风汽车将业绩下滑的原因之一,归咎于商用车市场的整体颓势。然而,同为商用货车的江淮汽车(600418.SH)上半年净利润下降37%、江铃汽车(000550.SZ)上半年净利预降24%,东风汽车64.4%的跌幅更为惨淡。

  不过,公司本季度毛利率为12%,环比上升1个百分点。公司毛利率连续三个季度持续上升。东风汽车的毛利率在商用车中,一直属于偏低状态。公司综合业务的毛利润率最高时点出现在2001年,为21.30%,其后10年间几乎一路下行,到2011年公司综合业务毛利润率只有10.45%,期间即使是在行业景气周期,各种原材料价格相对低位的时候,公司的毛利率恢复的程度也较小,可以忽略不计。

  一直以来,东风汽车利润主要来源于持股50%的东风康明斯发动机有限公司的投资收益。从2008年到2011年四年间,贡献的投资收益分别约4.02 亿元、2.68 亿元、6.93 亿元和 5.16 亿元,其对公司净利润的贡献度分别约 127.46%、84.38%、121.47%和 111.21%。

  不过,自去年底以来,康明斯主要配套的重卡市场受牵引车市场下滑而一直低迷。今年上半年,东风康明斯仅实现销量8.7万台,同比下降34.74%。这导致公司投资收益仅实现1.82亿元,同比下降42.1%。其中二季度实现投资收益7158.5万元,占净利润的169%。

  据valuetool平台统计,二季度,东风汽车净利润受非经常性损益影响较大,营业外收入达到5572万元,占净利润的比重达到131%。若扣除营业外收入,公司二季度净利润将亏损1333万元,而去年同期扣除营业外收入后,尚盈利9600万元。

  另外,东风汽车现金流急剧减少。据valuetool平台统计,公司上半年经营活动现金流由去年同期3.04亿元变化至-10.4亿元。付息债务水平明显上升,付息债务规模增长33%。值得注意的是,公司应付票据规模较大,占流动负债的比例达到39%。

  公司汽车产品销量急剧下滑或是业绩惨淡的根源。据半年报显示,东风汽车上半年销售汽车14.9万辆,同比下降10.8%,其中公司主打产品轻卡销量较上年同期下降22.35%;皮卡销量较上年同期下降8.05%。

  此前,东风汽车在商用车领域独占鳌头已经多年,据中汽协数据显示,2011年商用车销量排名前三为东风汽车、北汽福田、一汽,但今年上半年,北汽福田已经超过了东风公司,排在了第一位。

  据valuetool平台统计,过去一个季度共有2家机构对东风汽车的2012年EPS进行了预测,平均值是0.17元,最大值是0.2元,最小值是0.14元。这些机构包括浙商证券、信达证券等。公司上半年完成净利润为2012全年市场一致预期的28%。

  公司8月21日收盘价为2.9元,与上一个交易日股价持平。对应的市盈率(ttm)为21.9倍,市净率(ttm)为1.0倍。

  作者:杨雯 (来源:《证券网》)

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