国机汽车半年报预警：进口车库存暴增三倍

　　经济观察网 记者 杨小林

　　主营进口车业务的国有汽车上市经销商集团国机汽车(600335.SH)上周发布的半年报显示，今年上半年，公司营业收入为293.0亿元，同比增长9.4%，实现净利润1.8亿元，同比下滑11.3%，实现每股收益0.34元。

　　“公司存货规模从年初19.9 亿升至83.2 亿，增加比例为317.5%，报告期内经营性现金流为-20.55 亿，而去年同期为23.2 亿元。 ”招商证券汽车行业分析师汪刘胜撰写的报告指出，由于1、2季度收入增速进一步放缓，公司库存压力持续加大，“进口汽车厂商对中国市场预期过高，而市场实际增速放缓，导致存货积压，并引发终端降价潮”。

　　国机汽车称，跨国公司对中国市场高预期给进口车市场带来更大挑战，下半年进口汽车竞争将进一步加剧。由于库存金额比年初暴增了三倍以上，存货占据总资产的比例已经由14%上升至47%，总资产中将近半数为存货。与此同时，过高的库存加大了公司的财务费用，半年报显示，国机汽车半年财务费用超过1亿元，而上年同期为-692万元。

　　国机汽车是一家为国外龙头汽车公司在中国进行进口车销售提供专业服务和战略咨询支持的龙头公司，其代理的进口汽车品牌包括大众、通用、福特和捷豹路虎等。

　　广发证券分析师谭焜元表示，由于大众品牌长年占据国机汽车50%以上的采购金额，而大众品牌进口车今年上半年在华批发销量达到5.2万辆，同比增长了100%，导致供给大幅增长，造成公司存货增加。国机汽车称，由于采购需求增加导致银行借款增长，利息支出明显增加。

　　“公司利润水平的下降反映了进口车批发业务和国内终端零售业务的双重压力，其核心原因是当前汽车市场供求关系的转变。零售环节毛利的大幅下滑同时反映了国内终端市场的经营困境。”广发证券发布的一份分析报告认为，进口车短期内供求关系依然难以转变，市场经营环境可能短期难以转变。

　　作者：杨小林