整车企业中报集体大幅下滑 行业回暖尚待来年

　　随着中期业绩陆续发布，汽车产业链条上环环相扣的整车、经销商、零部件上市公司的经营状况也浮出水面。

　　以自主品牌为主营业务的汽车上市公司利润几乎腰斩，经销商库存也大幅上升，汽车零部件上市公司净利润增长虽好于多数整车企业，但是仍然出现明显下滑。

相关公司股票走势

• 东风汽车
• 一汽夏利
• 中通客车
• 江淮汽车
• 中国重汽

　　综合14家整车制造企业公布的2012年中期业绩或业绩预告，仅一汽夏利（000927）和中通客车（000957）实现同比增长，另有11家车企中期业绩出现不同程度的下滑。

　　乘用车企业2012年中期业绩同样惨淡，发布中期业绩预告的5家乘用车企中，3家车企业绩预减，1家首亏，仅1家预增。

　　对此，一位不愿具名的汽车行业分析师接受记者采访时表示，汽车行业有刚性需求支持，长期看来会维持平稳增长。汽车行业股票从去年开始的持续下滑，最主要是由于市场对于宏观经济的不乐观估计，最先反映到汽车等支柱行业的行情上所致。

　　整车行业下滑明显

　　上述汽车行业分析师告诉记者，综合以往经验，汽车股的估值总体在1.5~4倍PB之间，目前超过一半的汽车股估值在1.5倍左右了。

　　今年以来，以自主品牌为主营业务的汽车上市公司利润几乎腰斩，尤其是主营商用车的公司。已经公布半年报的江淮汽车（600418），上半年净利润同比下滑36.93%。公司半年报称受国内外经济环境和汽车业不景气影响，上半年销量同比下降15.69%。同时由于公司加大研发投入等，报告期内公司实现营业利润3.25亿元，同比下降44.54%。

　　此外，商用载货车公司代表中国重汽（000951）半年报预告称，预计上半年净利较去年同期下滑50%～100%。

　　8月22日，东风汽车发布半年报称，期内净利润下滑接近70%；汽车销量为14.9万辆，同比下降10.8%。其中，轻卡销量较上年同期下降22.35%；皮卡销量较上年同期下降8.05%；销售柴油发动机8.7万台，同比下降34.2%。

　　东风汽车称，受宏观经济下行压力和商用车市场整体下滑影响，公司产品销售及收益出现同比下降。另外，公司预计年初至下一报告期期末归属于上市公司股东的净利润比上年同期大幅下降。

　　此外，主营重卡和专用车的华菱星马（600375）业绩同样放缓，公司半年报数据显示，上半年净利同比大降七成。产品销售方面，华菱星马的重卡和专用车销售收入同比下降15.4%和68.3%。与江淮汽车一样，华菱星马称业绩下滑是外部整体环境低迷所致。

　　中金研报认为，由于宏观经济景气程度和居民消费预期依然偏弱，终端需求并没现明显改善，预计乘用车中报业绩平均下滑20%左右。展望下半年，随着3季度行业新增产能逐渐释放及一线城市限牌预期的影响，如果需求仍没显著提升，则各厂商间的竞争必将更趋激烈，下半年行业盈利或将面临更大压力。