华兰生物血液制品遇瓶颈

　　【财经网专稿】实习记者 聂英杰

　　华兰生物(002007.SZ)8月23日公布2012年半年度报告，2012年第2季度公司实现收入1.64亿元，同比下降20%，环比下降40%，实现净利润4424万元，同比下降47%，环比下降66%。公司上半年实现营业收入4.38亿元(YOY-7%)，完成净利润1.75亿元(YO Y-20%)，EPS为0.3元。

　　据valuetool平台统计，至2季度，公司营业收入创3年新低，公司净利润创3年新低。血液制品生产用原料血浆供应一直紧缺，始终是制约公司发展的瓶颈。2011年8月1日公司在贵州省的5个浆站停止采浆，减少公司近50%的原料供应，更加剧了公司原料血浆供应紧张的局面。主要受原料制约，公司的主导产品血液制品收入上半年同比下降20.9%，公司营收随之下降。

　　原料血浆成本占公司总生产成本的比例较高，是影响公司血液制品成本的重要因素。因为血浆的供应紧张以及献浆员营养费的不断提高，使得吨血浆的成本在逐渐上升。因此，上半年，公司血液制品毛利率比上年同期减9.54%。同时，二季度，公司管理费用率环比上升11个百分点，至20%；公司实际所得税率为41%，与上季度相比上升26个百分点。这些因素综合造成了公司上半年净利润同比下滑20%，远超营收的下滑幅度。不过，公司的另一项业务疫苗产品，实现营收1.07亿，同比增长103.5%。主要系报告期确认国家收储甲型H1N1流感病毒裂解疫苗收入1.06亿。值得一提的是，甲流疫苗的毛利率为100%，公司称，这是因为相应的产品成本已于以前年度核销。因为甲流疫苗毛利率较上年同期增长12.17%，若非之前就核销掉成本，今年净利润下降幅度会更大。

　　针对问题，公司下半年司将申请新建单采血浆站，增加原料血浆供应。另外，5月25日，国家食品药品监督管理局同意公司调运全资子公司重庆公司采集的原料血浆，生产人凝血酶原复合物和人凝血因子VIII，并将分离该血浆得到的蛋白组分调回重庆公司，由重庆公司继续生产蛋白类制品；重庆公司还于6月18日顺利通过国家食品药品监督管理局的GMP认证，开始正式生产；6月19日开始人血白蛋白和静脉注射用人免疫球蛋白（pH4）的生产，预计四季度可以上市销售。重庆公司上半年亏损1420万元，随着产品的生产销售，重庆公司有望成为公司新的利润增长点。公司表示下半年将重点做好重庆公司的生产和销售工作。

　　据valuetool平台统计，过去一个季度共有8家机构对华兰生物的2012年EPS进行了预测，平均值是0.83元，最大值是0.99元，最小值是0.45元。这些机构包括国信证券、国金证券(600109.SH)、东方证券、长江证券(000783.SZ)等，其中国信证券给予公司"谨慎推荐"的评级。公司上半年完成净利润为2012全年市场一致预期的36%。公司8月22日收盘价为26.27元，比上一个交易日上升0.92%。对应的市盈率(ttm)为46.2倍，市净率(ttm)为6.0倍。

　　（证券市场周刊供稿）