中国南车增收不增利 应收账款攀升致现金流再恶化

　　【财经网专稿】记者 李书成

　　中国南车（601766.SH）8月23日公布2012年中期财务报告，由于成本的上升，公司增收不增利，且现金流再度恶化。

　　二季度公司实现收入232.5亿元，同比上升16%，环比上升21%，实现净利润8.47亿元，同比下降23%，环比下降21%。

　　据valueto ol平台统计，公司二季度营业收入创三年新高。截止二季度，公司实现EPS(ttm)0.27元，对应ROE水平为12%。公司二季度毛利率为19%，毛利率已连续三个季度持续下滑。

　　上半年中国南车实现主营业务收入424.5亿元，同比增长6%；归属于上市公司股东的净利润19.2元，同比减少6%；基本每股收益0.15元。

　　中国南车指出，2012年上半年，中国经济增速放缓以及铁路市场面临一些不确定性等因素，对公司的经营造成了一定影响。但海外业务成为亮点。报告期内公司海外市场营业收入为48.08亿元，同比增长95.58%，占营业总收入的比例首次突破10%，至11.33%。主要是上半年积极开拓海外市场效果良好，尤其是动车组和机车业务的海外市场收入增长较快。而国内市场营业收入为376.46亿元，同比减少0.06%。分产品来看，动车组已经取代机车成为中国南车收入比重最大的产品类别。公司动车组产品实现营收138.4亿元，同比增长37%；机车产品营收62.4亿元，同比减少43%；客车和货车产品的营收也都增长16%左右，城轨地铁产品营收31亿元，同比增长8%。

　　在营业收入增长的情况下，公司净利却出现下降，主要原因是费用增长幅度较大。上半年，公司销售费用同比增长12%，管理费用同比增长27%，均超过收入增幅。

　　此外，中国南车的应收账款急剧攀升，期末应收账款较年初增长157%，达到了352.2亿元，从相对比例来看，期末应收账款净额占总资产34.29%，较年初上升19.54个百分点。主要是客户迟滞支付货款所致。应收账款的大幅增加也直接导致公司经营活动现金流赤字的进一步增大，报告期公司经营活动现金流进一步恶化至-111.3亿元。

　　公司8月22日收盘价为4.22元，比上一个交易日下降1.63%。对应的市盈率(ttm)为15.6倍，市净率(ttm)为1.9倍。

　　（证券市场周刊供稿）