保利地产上半年增收不增利 全年销售额有望冲击千亿

　　【财经网专稿】记者王熙喜

　　8月23日，保利地产(600048.SH)公布中报，上半年实现营业收入201.8亿元，同比增长32.9%，净利润25.1亿元，同比下降10.2%，增收不增利。全年销售额有望冲击千亿元，同比2011年732.42亿元增幅达37%。

　　公司证券部告诉记者，由于毛利率同比下降导致利润增速低于收入增速，少数股东损益增加导致归属母公司净利润同比下降。上半年公司毛利率39.3%，下降3.2个百分点；净利率12.4%，下降6个百分点。报告期内期间费用变化不大，财务费用上升与投资收益的增加抵消，增收不增利主要还是由于报告期内结转较多的成都保利中心、南京保利紫晶山和广州保利V座等项目少数股东权益较高。据查，3个项目保利地产权益比都是51%，成都保利中心净利润9亿元，广州保利V座净利润3.5亿元，不包括南京项目少数股东分出去净利润6.125亿元，占少数股东权益8亿元的78%。

　　但该人士否认毛利率下降是由于以价换量所导致的。上半年公司结转房地产面积182万平米，191亿元，结算均价10495元/平米，同比上升20%，“毛利率下降主要是由于结算结构不同”。公司毛利率波动较大，去年年中达2.51%，年终下降到37.20%。

　　多家券商预计保利地产全年销售额有望冲击1000亿。对此，证券部人士表示保利地产不作目标预测。1-6月公司销售金额已达503亿元，已过半千亿，东方证券预计下半年可售资源在700亿左右，全年销售额可能达到1000亿，同比增速37%。同时报告期末公司预收账款达835亿元，该人士表示，这将在2年左右时间实现结算收入。

　　汉宇地产市场研究部经理付伟表示，上半年强者恒强，万科等市场占有率均有提升。保利地产市场占有率大幅提升0.92个百分点，达到2.16%。下半年销售有望超越上半年，超千亿目标有望实现。

　　证券部人士还表示，公司将继续进军商业地产，2011年末持有型物业50万平方米，收入约8亿元，主要为广州保利中心、佛山物业。目前正在拓展成都、北京、上海持有型物业。

　　拿地谨慎，但储备充足。上半年公司仅新增项目7个，新增建筑面积367.3万平米，金额80亿元，同比减少19.5%和23%。报告期末公司有在建项目154个，3036万平米；总储备5468万平米，其中可售储备约为4403万平米，储备充足。

　　总体财务安全，报告期末公司资金余额为252亿元，是短期借款和一年内到期长期负债的1.34倍，短期资金压力不大；预收款外资产负债率41%，有息负债率35%，净负债率115%，总体财务安全。由于上半年销售良好，其经营活动产生的现金流量净额为16.15亿元，同比增长119.55%，经营现金流连续三年为负的情况得以改善。

　　但中报披露，资本不足制约公司发展。公司一方面将与优质房地产开发企业、资金实力雄厚的金融机构等进行优势互补，加大项目层面合作；另一方面将继续大力拓展房地产基金等多元化融资渠道，加大资金保障力度。其次，优质土地资源不足制约公司发展。北京、上海等重点城市以及中心区域的储备严重不足。公司将积极关注城中村改造带来的机会，并寻求一级开发、合作开发以及收购兼并等项目获取途径，努力补充优质土地资源。

　　（证券市场周刊供稿）