电网投资确定性高 设备商中报齐报喜高增长将持续

　　每日经济新闻记者 朱秀伟

　　邻国印度的一场大停电，让全世界对电网安全性关注度猛增，中国电网是否安全同样备受瞩目。国家电网更是召开专题会议，部署安全大检查。

　　中国国家能源局局长刘铁男在国家电网公司调研时，要求电网公司认真分析印度大停电事故的原因，引 以为鉴。同时表示，要加快中国电力装机及电网建设步伐，称电力工业建设应适度超前。

　　此外，发改委将积极支持特高压项目的核准，特高压交流项目进展有望加快。而超前建设将意味着未来两年电网投资规模将继续保持增长，这直接给相关设备商带来利好。

　　据《每日经济新闻》记者的发现，今年上半年部分电力设备商日子其实过得不错，远好于其他行业。

　　比如，许继电气（000400，收盘价15.96元）上半年收入增长80.38%；积成电子（002339，收盘价13.78元），上半年收入增长56.50%。而且从部分公司上半年订单猛涨来看，高增长将得以延续。

　　电力设备商中报齐报喜

　　受欧债危机等因素影响外需疲软，出口下滑风险加大；在地产严厉调控下，投资拉动经济的作用也已不复当年。三驾马车“失速”，让投资者对中国经济担忧进一步加大，因经济增速下滑将直接影响上市公司利润。

　　“等待中报风险释放”已成部分投资者暂别股市的原因之一。事实也确实如此，进入中报披露期后，不少公司业绩“地雷”被拉响。不过，电力设备行业部分公司中报却极为靓丽。

　　“最近在认真读中报，行业中电力设备是下半年我首选的。”今年以来一直空仓“备战”的私募经理刘成向《每日经济新闻》记者表示。“电力设备商中只要是认真做事的公司，中报都不错。”他同时表示，许继电气就是代表。

　　半年报显示，许继电气今年上半年营业总收入为25.42亿元，比去年同期增长80.38%；实现归属股东净利润1.08亿元，同比增长46.51%。

　　具体看，收入增长主要来自于智能变配电系统、直流输电系统、智能电表业务的增长，增长幅度分别为130%、693%和78%。“中报业绩超出预期。”华泰联合研究员许方宏认为，原因是许继电气深耕配电和直流输电领域终获回报。

　　因为配网发展带动配电自动化业务高速增长，积成电子上半年业绩表现优异，实现营业收入2.44亿元，同比增长56.5%，其中二季度实现营业收入1.43亿元，同比增长31.45%，环比增长41.57%。

　　在二季度业绩好转的还有思源电气（002028，收盘价13.30元），尽管上半年营业收入9.87亿元，同比增长27.38%，增速低于许继电气，但二季度营业收入却明显好转，环比增长67.31%。二季度的净利润0.69亿元，环比增长1511.18%，每股收益为0.16元。

　　此外，从事高压电器、低压电器检测业务的电科院（300215，收盘价23.08元）上半年也有不错表现，实现营业收入1.62亿元，同比增长33.92%。科陆电子（002121，收盘价7.81元），也发布了中报，营业收入为7.05亿元，同比增长了66.25%。中元华电（300018，收盘价9.08元）上半年营业收入也达到了8924.17万元，同比增长了66.44%。

　　电网投资确定性高

　　相比其他行业的不景气，甚至全行业亏损，电力设备行业为何在上半年依然保持高增长？原因正是电网投资继续保持高位，而这种趋势在未来将得到延续。

　　“要适度超前建设，加快中国电力装机及电网建设步伐，发改委、能源局积极支持国家电网公司有关特高压项目的核准建设。”本月9日，国家发改委副主任、国家能源局局长刘铁男在国家电网公司调研时表示。

　　对于刘铁男的表态，申银万国认为：“印度此次大面积停电原因之一是电力装机不足，导致用电持续紧张。能源局将积极支持有关特高压项目的核准建设，从整体规划的角度看，电网公司已经做好十二五甚至十三五的电网规划，从适度超前建设角度看，即使在目前用电量增速放缓的背景下，电网建设预计也将得到大力支持和建设。”

　　此外，申银万国还认为：“国网公司也在积极推荐智能电网建设，包括特高压、智能化等建设，因此，电网投资将继续保持增长，电网投资的确定性较高。从业绩角度看，对配电网和智能化相关公司业绩相对较好。”

　　“我们认为目前国网加快了特高压推进步伐，预计随着扩建工程通过负荷实验运行后，特高压招标将加速推进，对相关设备需求将带来切实利好。”民生证券的分析师陈龙认为。

　　整个行业大规模投资，将给上市公司带来订单的猛增。这已经开始在部分上市公司的定期报告中得到体现。

　　比如，平高电气（600312，收盘价6.99元），上半年新签合同24.88亿元，同比增长165.81%。大幅增长正是因中标皖电东送特高压项目16亿元订单所致。

　　思源电气也同样如此，上半年公司新增合同订单21.18亿元，同比增长了74%。此外，部分先知先觉资金已经介入该板块，结合基本面，其中许继电气、思源电气、电科院、积成电子值得投资者关注。

　　积成电子

　　8月20日，积成电子交出了一份亮丽的中报，上半年净利润增长了46%，营业收入达到了2.44亿元，较去年同期增长56.5%，二季度更是环比增长41.57%。不仅是业绩，公司在二级市场也走势，也远强于大盘，该股今年以来累计涨幅高达21.84%，远远跑赢大盘，从刚刚公布的中报看亦有中国人寿保险资金买入该股。

　　长江证券认为，公司将受益于智能电网与农网升级，未来市场需求有保障。未来几年，智能配用电网的建设将进一步进入高潮。比如以国网为例，其“十二五”的智能电网的投资总额将高达2860亿元，相比“十一五”年均投资同比增长294%。而在智能电网建设中，配电和用电的投资比例总和又高达38%。此外，公司还将受益于2010年启动的新一轮农村电网改造升级工程。早在今年6月，公司已经定向增发募集资金2.2亿元，用来强化配网业务。

　　思源电气

　　在靓丽中报的映衬下，思源电气股价在本周表现异常突出，逆势大涨近10%。公司2012年中报显示，实现收入9.87亿元，归属于上市公司股东净利润7336万元，分别同比增长27.38%和14.29%。在2008年以来的中报和年报统计里，收入增速首次超过25%。

　　半年订单猛增74%达到21.2亿元，其中GIS新增3.37亿元，增速为524%；电力电容器增加163%至2.8亿元；电力电子SVG稳步增长34%至1.8亿元。国泰君安研报指出，思源电气新产品陆续进入“收获期”，在国网前三批统一招标中，GIS份额从1.59%提升至8.29%，电容器从6.73%提升至15.29%，两个产品订单增长主要受益份额上升。国泰君安投资建议，考虑拟实施股权激励行权价12.11元，获批后有利于公司稳定释放业绩，调整评级为“增持”，目标价16元。

　　电科院

　　在本周电力设备板块中，电科院是另一匹黑马，周涨幅为9.96%。公司股价在今年5月除权以后，一直在低位蛰伏，本周的放量上涨表明其受到了资金的青睐。从公司半年报中可以看到，二季度有多家机构新进进驻，其中社保一零三组合买入415.48万股，齐鲁证券新进成为前十大股东。此外，东吴证券和富国天益价值基金也都有不同幅度的增仓。

　　2012上半年，公司实现营业收入1.62亿元，同比增长33.92%。二季度实现营业收入0.90亿元，同比增长48.99%，环比增长26.32%。长江证券研报指出，2012年6月15日，公司获得IECEECB实验室证书，公司正式被授权成为CB实验室，未来低压检测领域有较大提升空间；高压检测领域，多个项目在建，填补了国内的空白。长江证券给予“推荐”评级，预计未来三年EPS为0.77元、1.06元和1.55元。

　　许继电气

　　在8月17日公布的半年报中，许继电气业绩超预期。上半年公司实现营业收入25.42亿元，同比增长80.38%。收入增长主要来自于智能变配电系统、直流输电系统、智能电表业务的带动，其收入分别同比增长129.7%、693.2%和78.1%。

　　长江证券指出，公司控股70%的珠海许继上半年实现净利润1.53亿元，成为主要利润来源；而下半年±500kV高岭背靠背扩建工程将投产，±800kV哈郑、溪浙直流特高压工程和南网 “两渡工程”将于2013年和2014年陆续投产，公司在配电自动化和直流输电领域的深耕终获回报。并预测公司2012年、2013年EPS为0.59元和0.79元，对应市盈率为26.9倍和20.1倍，维持“增持”评级。