涉稀土上市公司：两大佬灰头土脸 四新人以稀为贵(图)

　　屡试不爽！涉稀概念一直以来给市场留下了“沾稀则贵”的深刻印象，尤其是那些主营更替的“新人”，更会遭到资金的追捧。

　　但是，当正宗的稀土股2012年中报一个个露脸之后，我们陡然发现，被称为行业标杆的“北包钢，南广晟”，中期数 据暗淡失色，其中包钢稀土中期业绩同比下滑20.59%，高增长不再；广晟有色更为夸张，半年时间扣非后仅赚了39万元。

　　或许，是时候重新审视一下这个行业了。不过，值得一提的是，虽然正宗稀土股有点灰头土脸，但仍有不少“新人”趋之若鹜，并乐此不疲。当然，这当中成色高低不一，背后的故事也是各有精彩。这，自然也就成了投资者周末茶余饭后的谈资。如果您感兴趣，不妨再往下看看。

　　黯然失色的2位“大佬”

　　由于经济形势不乐观，市场需求在萎缩，稀土上市公司业绩也受到了影响。被称为行业标杆的“北包钢，南广晟”，这两个“老大”的中期数据让人眼镜大跌：包钢稀土（600111，收盘价37.53元）中期业绩同比下滑20.59%；广晟有色（600259，收盘价58.13元）净利润同比下滑92.99%。

　　中报数据并不理想

　　就稀土永磁板块来看，今年中报业绩都并不理想。24日刚刚公布半年报的广晟有色，业绩令人咋舌。作为广东稀土产业的整合核心，广东稀土集团旗下的广晟有色在上半年营业收入为11.2亿元，但净利润仅为941万元，较去年同期下滑了92.99%；扣除非经常性损益的净利润仅为39万元，较去年同期下滑了99.7%。

　　包钢稀土中报则显示，上半年营收63亿元，净利润为18.4亿元，与去年同期相比，财务指标都有所下滑，2011年上半年包钢稀土营收60亿元，净利润为30亿元。按照白云鄂博矿稀土配分计算，公司稀土产品2012年上半年均价同比下跌12%，而稀土价格下跌是导致公司上半年产品毛利率同比下降23个百分点的主要原因。

　　此外，多家涉稀土上市公司今年中期业绩都出现了下滑。中色股份（000758，收盘价20.7元）半年业绩快报显示，营业收入为53亿元，归属于母公司净利润为6958万元，去年同期营业收入为44亿元，归属于母公司净利润为1.3亿元。厦门钨业（600549，收盘价43.31元）半年业绩快报显示，营业收入为45亿元，净利润为5.18亿元；去年同期营业收入为41.55亿元，净利润为5.89亿元。科力远（600478，收盘价29.00元）营业收入为9.16亿元，净利润为-2231.66万元；2011年中报显示，营业收入为10.1亿元，净利润为1476万元。

　　宏源证券分析师闵丹分析指出，“目前稀土价格仍低于上半年平均水平，下半年盈利情况恐难好转。由于前期上涨不理性以及目前需求不旺局面难以改变，稀土价格的持续下跌目前仍在继续，8月中旬稀土镧和铈氧化物已经降至6.85万/吨，镨和钕的氧化物已降至41~42万/吨左右，较2011年均价大幅回落，且低于今年上半年的平均价格。因此，我们判断下半年各种稀土氧化物均价难超上半年平均水平，下半年盈利情况恐难好转。”

　　产量过剩拖累价格

　　2011年7月份以来，国内稀土产品价格出现了深度下跌，轻稀土产品的价格平均跌幅达到60%，中重稀土产品价格平均下跌了70%以上。“今年稀土行业产能肯定是过剩的，去年市场价格波动太大，企业扩大生产导致了市场供需变化。目前，市场需求萎靡，市场产能已经出现严重过剩。”百川资讯分析师杜帅兵分析指出。

　　虽然工信部出台《稀土行业准入条件》，一定程度上令稀土产品价格止跌企稳，但价格出现大幅反弹的可能性不是很大。一方面中国供应了全球90%以上的稀土资源产品，但由于2011年中国稀土产品价格涨幅过大，导致很多已经停产数十年的海外稀土矿重启，近期美国最大的稀土矿采选企业MCP就宣布将大幅扩大生产规模，将全球稀土资源产品的市场占有率从当前的5%左右提升至30%。

　　另一方面，稀土走私问题难以解决。根据新华社近日报道，2011年中国稀土走私量为正常出口的120%，让稀土产品价格难以上涨，而且2011年中国稀土产品出口配额仅使用了49%，这是实行稀土出口配额政策以来首次出现的配额过剩现象。2012年稀土出口配额和2011年相当，但上半年稀土产品出口量却同比大幅下降了43%，这种状况如果持续下去，2012年稀土产品出口配额的使用率将不足30%。

　　齐鲁证券研报显示，根据全球稀土消费量预测和海外矿山的投产进度，2015年中国的稀土供给量占比或将下降至63%。未来数年，中国稀土冶炼分离产品极有可能被挤出海外市场。如果2015年中国稀土供给全球占比下降至63%，即9.2万吨REO/年，较2010年的12万吨REO/年下降23%。这意味着中国可能失去80%以上的海外市场份额，稀土冶炼产品销售将主要依靠国内市场。因此，行业必须进行大调整。

　　政策红利频繁出台

　　稀土行业“政策红利”的频繁出台。2003年以来，中国在包括开采配额控制、出口配额控制、提高环保门槛、鼓励整合以及深加工、进行企业/国家收储等方面的执行力度逐步加大。特别是进入2010年以来，包括国务院办公厅、国土资源部、工信部、商务部等召开了多次稀土整合会议，政策频频出台。随着国家政策红利的推进，2005年以来稀土系列产品普遍上涨了4~23倍，尤其以2011年上半年为甚，而稀土相关个股，则在2010年、2011年上半年、今年上半年走出了牛市行情。

　　据悉，工信部《稀土行业准入条件》的发布，标志着稀土产业链上游的稀土矿采选和冶炼分离业的整合进入了实质性阶段。根据远期规划，国内稀土行业最终的整合目标是形成2~3家大型企业集团；稀土上游的整合是做强整个稀土产业的关键一步。

　　齐鲁证券分析师笃慧认为，根据新的《稀土行业准入条件》，目前国内约有30%的稀土矿采选和50%的稀土冶炼分离企业达不到产能规模的最低标准，这部分企业将最先面临被淘汰或者被兼并的命运。按照新的准入条件，整合的第一步目标将是稀土矿采选企业缩减至15家左右，独立的冶炼分离企业50家左右。“稀土行业准入政策出台将加速落后产能淘汰与行业兼并重组，对稀土类上市公司（稀土行业中的大型、规范企业）构成利好。”广发证券分析师巨国贤分析指出。

　　国泰君安分析师桑永亮指出，稀土整合序幕已经拉开，广东、湖南的整合已经对科力远、辰州矿业等上市公司股价构成支撑，将来北方、福建整合也会利好包钢稀土、厦门钨业等公司股价。近期伴随股市系统性下行、宏观经济及稀土现货市场低迷，A股稀土板块有所回调，但我们认为不排除后续伴随整合进行，相关稀土股出现新的投资机会的可能。

　　齐鲁证券分析师笃慧指出，随着工信部《稀土行业准入条件》的正式发布，中国稀土行业将迎来新一轮的兼并重组高潮。目前在稀土行业整合中占得先机的企业，既包含五矿、中铝等央企，也包括包钢、江铜等地方国有企业。从目前的情况看，我们最看好包钢对北方轻稀土领域的整合和五矿对南方中重稀土领域的整合；而A股上市公司中的厦门钨业、包钢稀土、广晟有色作为区域性的稀土产业整合平台，或将持续受益于稀土行业的整合。

　　上演闹剧的4个“新人”

　　虽然关于行业存在种种问题的文字言之凿凿，但这并不能阻止一些“外来”公司的涉“稀”脚步。比如，近期飙涨的*ST天成（600392，收盘价15.72元）、春晖股份（000976，前收盘价5.73元）等，都是稀土概念的“新进者”。虽然股价在飙涨，但由于公开信息不太完美，上述公司屡遭市场质疑。而围绕着这些公司所发生的事，就如同一个个闹剧，成为市场茶余饭后的谈资。

　　*ST天成：27元目标价之辩

　　命运，在8月1日发生转折。

　　当天，*ST天成发布公告称，公司拟向山西焦炭集团出售全部资产和负债，并以10.01元/股的价格，向综合研究所等对象发行股份收购盛和稀土100%股权，标的资产作价高达22亿元。届时，*ST天成主营业务将转型为稀土冶炼、分离及深加工。

　　突如其来的幸福，让投资者争相加盟到*ST天成复牌后的捧场行列中。截至目前，脱胎换骨的*ST天成最高暴涨了70%以上，再次完美演绎股以“稀”为贵的神话。

　　不过，暴涨的股价并没有屏蔽掉质疑的声音，市场的质疑主要围绕两个问题：盛和稀土今年一季度突然出现的第一大客户，同时也是第一大应收账款对象的 “伊利控股”，身份成迷；广为盛传的盛和稀土内部人士乐观估计的27元目标价的成色。

　　《每日经济新闻》记者看到，伊利控股在今年一季度突然跻身盛和稀土第一大客户，销售额7278.58万元。对此，《每日经济新闻》记者以投资者身份对公司进行了采访。

　　NBD（《每日经济新闻》简称）：伊利控股的情况是咋回事？

　　*ST天成：他们其实是中重稀土客户，盛和今年才有中重稀土配额，所以这个客户也是新入的。

　　NBD：它与盛和有关联吗？

　　*ST天成：在反馈给我们的资料中，他们之间没有关系。因为马上就要上会了，这个反馈我认为可信。

　　NBD：盛和去年净利润5.44亿元，为何2012年业绩承诺才1亿多？

　　*ST天成：这主要是行业的问题，去年稀土价格很高的。

　　NBD：怎么看27元目标价这一说？

　　*ST天成：这个是市场说法，没法评什么。但从个人来看，新注入的资产至少比煤炭要好。煤企没有矿就不行，但稀土行业，即使做分离，也还是有价值的。

　　从记者的上述采访来看，公司方面还是回答得比较“官方”，但从中却没法解读出投资者内心最想知道的信息：*ST天成到底值多少钱？显然，*ST天成的故事还没有讲完。

　　春晖股份：后续运作悬念

　　春晖股份8月10日公告称，公司拟投资4000万元对云南迪晟稀土综合回收利用有限公司（以下简称云南迪晟）进行增资扩股，占云南迪晟增资扩股后注册资本的80%。增资完成后，公司将从一家处于微利甚至亏损状态的涤纶长丝、锦纶长丝厂商，转变为涉足稀土综合回收业务的企业。

　　据悉，该项目建设期两年，2012年1月~2013年12月，总投资估算为9860万元，产年综合回收能力将达到1000吨稀土磁性材料废料、500吨荧光粉废料、500吨镧钐渣废料中稀有元素生产线。

　　春晖股份这一手华丽转身，股价也随之轻舞飞扬，自消息披露后，股价飙升了近50%，常年饱受业绩阴霾压抑的投资者终于笑了。但是，随着股价的上涨，市场质疑声也在不断加大，春晖股份也在8月21日临时停牌至今。对于春晖股份的质疑主要集中在两点：净利率以及技术门槛。

　　先说净利率。有媒体表示，目前氧化镨钕现货价约36万~37万元/吨，氧化镝价370万~380万元/吨。但春晖股份的可研报告在估算云南迪晟项目投产后销售收入时，却乐观地预计氧化镨钕单价将达60万元/吨，氧化镝单价则为560万元/吨。至于技术门槛，可研报告中所提到的“萃取分离”工艺，实际上也是被国内稀土分离厂普遍使用，技术门槛不高。

　　质疑句句在理，又有数据佐证。因此，春晖股份在8月21日才不得不采取了临时停牌。《每日经济新闻》记者也对该公司进行了采访

　　NBD：针对净利率和技术门槛的质疑，公司怎么解释？

　　春晖股份：这个会专门在澄清公告中说明。

　　NBD：什么时候发澄清公告？是否能在股东大会前看到？

　　春晖股份：这个我们尽量。东西写好已经交给交易所了。

　　NBD：你是说澄清公告已经写好了？但为什么交易所没披露？

　　春晖股份：是的，已经发给交易所了，我们会跟交易所沟通的，但现在没有确定时间。

　　春晖股份迟迟未发澄清公告，反而让公司更加充满了神秘。接下来的问题是，春晖股份后续会怎样运作呢？如果单是做回收的话，业绩显然很难保证，这样的结局，云南迪晟的原股东显然也是不愿看到的。8月28日，春晖股份就要召开股东大会了，这之前，广大投资者能看到公司的澄清公告吗？

　　有研硅股涉稀？公司否认

　　五次增发未果的有研硅股（600206，收盘价10.76元），仍旧未放弃对于增发的热情。虽然五次增发方案之间几乎没有太多变化，但是在近期推出的一次增发预案中，却让市场嗅到了一丝与以往不同的味道。

　　有研硅股公告称，公司正在拟议非公开发行股票事宜，本次非公开发行股票以现金方式认购，为维护投资者利益，保证公平信息披露，经公司申请，公司股票自2012年8月7日起停牌。但在此次定增之前，有研硅股的多份公告让市场对于有研硅股注入“稀土”的预期愈发强烈。

　　7月17日，有研硅股公告称，董事会通过了李彦利辞去董事、增补张少明为董事等议案。这些议案，均获8月6日召开的临时股东大会通过。这则公告引起市场强烈反应的原因在于，最新担任公司董事的张少明，此前曾任北京有色金属研究总院国家有色金属复合材料研究中心副主任、常务副主任，开发经营处处长，院长助理兼投资经营部主任，副院长，党委书记，2009年3月起任院长、党委书记至今。

　　7月25日，有研硅股管理层再度“换血”，公司聘任赵春雷为公司董秘。资料显示，赵春雷2001年毕业后被分配至北京有色金属研究总院工作。

　　有研硅股的“涉稀”强烈预期，还是来自于大股东北京有色金属研究总院，其持有有研硅股39.68%的股份。此前最受市场期待的，莫不是公司控股股东北京有色金属研究总院将其下属有研稀土新材料有限公司注入上市公司。虽然有研硅股一再对外澄清，媒体也报道过北京有色金属研究总院否认稀土注入的可能，但这一切都没有打消市场炒作的热情，半年报发布前有研硅股再度涨停。

　　记者昨日致电有研硅股证券部询问相关事宜，该部门工作人员向《每日经济新闻》记者指出，“一切还是以公告为主。”

　　ST昌九：被抛弃后很悲惨

　　“涉稀”传闻笼罩下的ST昌九（600228，收盘价12.48元），命运似乎比其他几家上市公司更为悲惨。

　　ST昌九曾被认为是赣州稀土进行整合时“最合适”的整合平台，控股股东变更的消息，一度让市场对于ST昌九的“稀土概念”预期急剧升温。赣州稀土矿业2011年实现主营业务收入29.15亿元，利润总额11.03亿元，上缴税费8.37亿元，是江西省最赚钱的稀土公司。而赣州稀土矿业有限公司计划进入资本市场，让许多上市公司、尤其是ST类公司在过去一段时间里备受关注，其中ST昌九被认为是赣州稀土借壳的最热门上市公司。

　　2011年9月2日，ST昌九披露权益报告书，曝光重大减持计划：控股股东昌九集团拟在2011年12月31日前出售所持ST昌九不超过3600万股，完成后持股比例不低于25.53%。此后，市场传言四起，被赋予了最大预期的接盘方即为赣州稀土。在市场预期的推动下，ST昌九的股价从10元快速上涨到了最高15.18元。

　　而这一传言最终被确定。在停牌20天之后，去年12月2日ST昌九公告透露，赣州稀土母公司赣州工业投资集团受让昌九集团85.40%股权。而在该《股权转让框架协议》公告的同时，另一个信息让此前ST昌九的稀土预期再度落空公告同时披露，赣州工投已将持有的赣州稀土发展控股公司25%股权和赣州稀土矿业公司15.08%股权，相继划转至赣州市国资委名下，不再持股。

　　由于赣州稀土被剥离，此次控股股东的变更让ST昌九股价连续下跌，股价从15元暴跌至6元左右。最近，由于全国稀土整合的进程进一步加快，ST昌九仍被认为赣州稀土最可能性的整合平台。然而，今年7月4日，*ST宏盛（600817）一纸公告却又让ST昌九的稀土之梦再度落空。

　　*ST宏盛在发布关于重整及恢复上市进展有关情况公告中表示，为了实现彻底解决公司持续经营能力问题，公司与赣州稀土矿业有限公司就重组意向正在进行洽谈，该事项进展亦存在不确定性。

　　由于市场预期再度落空，7月4日以来ST昌九经历了连续5个跌停板。