董事长忙筹资缺席股东会 揽业中石化*ST长油避退市

　　本报记者 韩迅 南京报道

　　8月27日上午，此前面临退市危局的*ST长油（600087.SH）迎来了2012年第二次临时股东大会。

　　由于连续两年亏损，且*ST长油2012年半年报显示亏损达到6.46亿元，如果今年继续亏损，将有暂停上市的风险。

　　来自北京、河南平顶山、杭州、南京 等地的投资者，带着不同问题实地来访，而“公司的资金链状况”和“如何扭亏为盈”成为焦点。但令投资者遗憾的是，*ST长油董事长朱宁和总经理李万锦，均没出席股东大会。

　　2.38亿美元的担保

　　公告显示，股东大会议题是审议“关于授权公司为境外全资子公司提供担保额度”的议案。但令投资者担忧的是，被担保的两家子公司都是资产负债率超高的企业。

　　其中，长航油运（新加坡）有限公司（下称新加坡公司），截至2011年12月底的资产总额为368910万元，负债总额为316410万元，净资产为52500万元，资产负债率85.77%；长航油运（香港）有限公司（下称香港公司），截至2011年12月底的资产总额为160276万元，负债总额为159085万元，净资产为1191万元，资产负债率99.26%。

　　此次，*ST长油为新加坡公司担保的最高额度为2亿美元，为香港公司担保的最高额度为3800万美元。

　　值得注意的是，缺席的总经理李万锦正是上述两家子公司的法人代表，兼董事长。

　　新加坡公司和香港公司去年均属于亏损企业，其中，新加坡公司2011年净利润为-5.47亿元、香港公司净利润为-2302.91万元。

　　对于为何为既亏损又存在超高资产负债率的子公司进行担保，*ST长油董事兼新加坡公司副董事长丁文锦解释，“一是要保证它们的资金链不能出现问题，它们的问题实际上就是公司的问题；二是这两家公司因为资产负债率太高，融资困难，只有我们给他们进行担保，银行才愿意贷款。”

　　来自杭州的投资者质疑，既然是属于亏损企业，缘何不剥离？

　　“新加坡和香港公司，像是公司的左膀右臂，关系到公司发展，不是能够随便剥离。”丁文锦坦言，上述两家公司运作资产占公司总资产的一半左右。

　　在此次担保前，*ST长油累计对外担保（含对子公司担保）人民币7.4亿元、美元8000万元，约占最近年度经审计净资产的24.86%。如果加上此次2.38亿美元的担保，累计担保额度将有可能超过其净资产的50%以上，风险之大令人堪忧。

　　紧绷的资金链

　　业绩惨淡的*ST长油，也面临着窘迫的资金链问题。

　　中报显示，其上半年亏损达到6.46亿元。尽管VLCC市场大幅好转，*ST长油2012年上半年VLCC船队实现TCE2.8万美元/天，但按照公司VLCC船队盈亏点3.6万美元/天测算，2012年上半年公司VLCC船队预计亏损毛利1.38亿元。

　　雪上加霜的是，由于*ST长油2012年上半年交付3艘VLCC和1艘二程船，运力交付导致利息费用化增加，上半年公司财务费用增加0.96亿元。

　　一边是严重的亏损，一边是财务费用的增加，*ST长油的资金链真实情况究竟如何？

　　截至6月底，*ST长油短期借款余额达到25.6亿元，而其“期末现金及现金等价物余额”仅有9.28亿元。

　　上述财务负责人表示，虽然短期借款很多，但公司有信心如期归还，“经营性现金流回款还是很充裕的。”

　　但现实是，其上半年长期借款余额达到79.085亿元，其中“一年内到期的长期借款”前五名金额就合计达9.79亿元，已超过其上半年的“期末现金及现金等价物余额”。

　　而此前光大银行南京分行一位人士透露，今年8月19日，*ST长油有一笔高达1.99亿元借款要归还该行。*ST长油财务负责人表示，该笔借款已如期归还，“公司虽然资金链有点紧，但还没逾期贷款。”

　　而“经营活动产生的现金流量净额”也不如其描述的如此乐观，其2012年中报显示，其“销售商品、提供劳务收到的现金”为28.14亿元，但“购买商品、接受劳务支付的现金”就达20.31亿元，另外再加上7.73亿元“支付其他与经营活动有关的现金”，最终今年上半年“经营活动产生的现金流量净额”为-2.55亿元。

　　对此，公司解释是预付长期期租船舶租金的原因，如果扣除后，经营性现金流量净额则为正。

　　*ST长油正为紧绷的资金链而筹划。对于董事长朱宁的缺席，丁文锦解释，是因为他在武汉和银行商讨银企合作事宜，“为公司目前的资金状况考虑，所以没时间出席股东大会。”

　　行业寒冬

　　*ST长油的冬天显然还远没过去。

　　广发证券研究员张亮认为，今年三季度油运市场创近十年新低，运价难以弥补变动成本，船东整体亏损。“虽然四季度旺季可能会有所反弹，但我们预计2012年下半年油运市场整体运价仍难以弥补成本，预计下半年*ST长油的VLCC和MR船队仍难扭亏。”

　　股东会上，一位来自河南平顶山的投资者提问，“公司如何扭亏为盈？”

　　董秘曾善柱回应称，“目前公司一方面在开拓经营、强化管理上下功夫，另一方面就是加大和大货主的合作，以及争取国家政策补贴，毕竟我们是响应国家"国油国运"号召发展起来的，但这只是我们的想法，目前并没实质性运作。”

　　曾善柱坦言现在就是要保证公司能继续运转，“公司的油运业务比较单一，但弹性很大，一旦行业回暖，盈利会很快回升。投资者担心的退市问题，管理层一直在商讨对策。”

　　据记者了解，*ST长油与中石化化工销售公司对上海长石海运有限公司的增资事宜，已进展一半，只待中石化的流程；另外，公司与中石化长江燃料有限公司设立合资的燃油贸易公司目前已经成立，并开始运作。

　　作者：韩迅