银华鑫利净值反弹仍处危险区 机构对赌愈演愈烈

　　每日经济新闻记者 魏玉卿 发自北京

　　昨日股市的小幅上涨，让“命悬”折算的银华鑫利又多了一点喘息的时机。而昨日盘后龙虎榜也显示，银华鑫利的“惊魂表演”成为场内机构对赌的精彩好戏。

　　也许，A股市场昨日久违的上涨，令机构似乎更加笃定了参与短线反弹的思路 。尽管折算风险的存在使银华鑫利在二级市场上继续跌停，但由此却引来了更多机构的搏杀。

　　理性？疯狂？

　　巨量换手 再挨跌停

　　如果没有市场的小幅反弹，那么银华鑫利将会死死的趴在跌停板上。因为前日0.265元的单位净值，距离0.25元的折算线仅一步之遥。

　　不过，在昨日午后A股反弹的刺激下，银华鑫利一度打开跌停有所反弹，但尾盘买盘不济仍然使银华鑫利收在跌停板上，市价不仅创出历史新低，而成交量更是创出历史天量。

　　而从银华鑫利最新公布的单位净值显示，银华鑫利昨日的单位净值为0.272元，这一数据虽然较前日小幅反弹2.64%，但距离0.25元的折算线也仅一步之遥。因此，对于银华鑫利未来的命运来说，依然充满了众多的不确定性。

　　而从市场走势来看，对于银华鑫利的未来，市场并不乐观。

　　母基金半年规模暴增80亿

　　《每日经济新闻》对比银华90的2012年半年报和2011年年报发现，在今年上半年，机构投资者持有的份额数量出现了井喷，银华90的净申购达到了约80亿份，并按1:1比例进行拆分为银华金利和银华鑫利。

　　在公布的银华鑫利前十持有人名单中，光大永明人寿持有1.33亿份排在首位，合众人寿保险旗下一款保险产品也持有近1.33亿份。而在2011年底时，以持有3777.15万份排在第一的海南洋浦海悦药业，则落至了第十。而截至今年上半年末，其持有数量较去年底变化不大。

　　在本周一银华鑫利的跌停中，前五买入和卖出榜单上有三家机构席位卖出，其中一机构卖出4112.44万元位列卖出榜第一，另外两家机构席位也均卖出了超过1000万元；在买入榜单上，一机构席位买入金额最多达到了2800万元。总的来看，前五卖出的总金额要多于买入。

　　以前日二级市场上的平均价格计算，排在卖出榜第一的机构席位，卖出份额超过了1亿份，券商席位光大证券天津友谊路营业部也卖出了近7000万份，另外两机构席位卖出的份额也都超过了3000万份。若对照半年报显示的前十名单来看，保险公司具备这样的卖出“实力”。

　　若发生折算将亏超一成

　　不过，随着银华鑫利二级市场价格再次暴跌，这场机构对赌游戏也愈演愈烈。在昨日深交所的交易公开信息上，前五名买入席位的总金额已远超前五卖出。

　　海通证券杭州解放路营业部以买入金额4562.85万元，位列买入榜第一，对应的基金份额达到了约1.3亿份；买入第二是一机构席位，买入金额高达2942.44万元，另一机构席位排在第四，买入金额为1803.85万元。

　　在前五卖出榜单上，卖出的力度比前日有明显下降。机构席位排在卖出榜的前两名，机构最多的卖出金额达到了1888.94万元；除此之外，还有三家券商营业部交易单元位，均卖出超过1000万元。

　　根据《每日经济新闻》记者了解，一些在昨日大举杀入的机构，主要的动机是看好短期市场反弹。临近折算的银华鑫利仍旧带着4.5倍左右的杠杆、拥有目前市场上最高的杠杆价格弹性，无疑是拼抢反弹的最佳利器。

　　不过，“反弹收益”尚未兑现，其所面临的高风险似乎暴露的更加充分。随着昨日的再次跌停，前日大手笔买进的机构暂时已被套。根据基金分析师的测算，资金如果以本周一的收盘价买进，一旦未来发生折算，将亏损21%左右。

　　业内人士表示，经过昨日的再次暴跌，风险系数有所缩小。按照测算，若同样以昨日收盘价买进银华鑫利，并且假设在折算后溢价率是12%的情况下，估计亏损将达到12.5%，这也意味着，若这场博反弹的“赌局”失败，那么买入的资金承担的亏损将超过10%。

　　作者：魏玉卿