百思买私有化曙光渐现

　　本报记者 杨博

　　全球消费电子产品零售巨头百思买27日宣布，与公司创始人舒尔茨达成协议，允许舒尔茨获取交易前审慎评估所需的某些公司财务信息，并允许舒尔茨与私募股权投资者组成一个投资集团对这家陷入困境的公司实施收购。这意味着舒尔茨已经迈出向百思买提出正式收购要约的第一步。

　　作为百思买成长历程中的灵魂人物，舒尔茨的回归令投资者感到振奋。受上述消息影响，百思买股价在27日交易中上涨3.24%，收于17.87美元。

　　舒尔茨欲重夺控制权

　　从偏居一隅的音响店到全球最大的消费电子产品零售企业，百思买的成长历程堪称一部教科书，舒尔茨在此间的作用举足轻重。他于1986年推动百思买正式成立，随后引入“超级门店”、连锁经营、“大卖场”等营销概念，率领百思买在美国电器零售业中率先突围。舒尔茨担任百思买CEO直至2002年，此后担任公司董事长。今年6月，因为对百思买前CEO布莱恩·邓恩的丑闻“知情不报”，舒尔茨被迫辞去董事会主席职位。

　　为百思买成长立下汗马功劳的舒尔茨并不甘心就此离开，一场关于公司控制权的大战开始暗流涌动。目前舒尔茨持有百思买20%的股份，是公司第一大股东。8月初他提出以每股24美元-26美元的报价收购剩余的80%股份，总报价在88亿美元，较当时百思买股价溢价近40%。

　　一周前，百思买方面曾宣布由于舒尔茨不接受尽职调查相关要求，双方谈判中断。但一周后双方重回谈判桌。根据27日公布的协议内容，舒尔茨将在尽职调查开始后的60天内提出收购提案，若提案被百思买董事会拒绝，则舒尔茨无法在2013年1月之前再次进行收购百思买的活动，但有权在2013年1月后提出第二份收购提案。百思买董事会有30天时间来评估第二份提案，若仍不接受，则舒尔茨可在2013年百思买股东大会或股东特别会议上直接向股东提出报价。如果这份报价仍无法获得董事会或股东的批准，舒尔茨在协议到期后的一年中将无法再进行收购。

　　根据协议，百思买董事会将依据舒尔茨持有的股份比例给予他两个董事席位。但如果舒尔茨直接向百思买股东发出收购要约，或明显违反了协议的终止条款，董事会将收回这两个席位。百思买方面表示目前无法保证舒尔茨一定能成功制定收购提案，也无法保证他的提案能被百思买董事会接受。

　　韦德布什证券公司分析师帕切尔认为，如果不进行尽职调查，舒尔茨收购百思买的可能性将是零，但目前这一可能性已经提高到了15%-20%。

　　百思买逆境觅生机

　　由于全球经济疲弱，同时消费者改变消费习惯，百思买正经历严重的业绩下滑。在截至今年3月31日的上一财年，公司出现12亿美元亏损，远逊于此前一年盈利13亿美元的表现。8月21日发布的财报显示，百思买在上一财季的营业收入为105.5亿美元，同比下滑2.8%；实现净利润1200万美元，同比大幅下降91%。更令投资者担忧的是，百思买宣布停止股票回购计划，并拒绝对今年剩余时间的业绩作出展望。

　　业内人士认为，实体零售商正在经历灾难性的滑坡，百思买也无法幸免。目前百思买在全美拥有约1400家店面，承受着巨大的实体店租金开支，相比之下亚马逊等在线零售商则对此根本无须担心。为了保证利润，百思买不得不将成本摊到产品当中，结果提高了产品价格，在与亚马逊等网站的竞争中处于劣势。

　　面对重重挑战，曾多次带领百思买走出困境的舒尔茨又一次挺身而出。知情人士称，舒尔茨已经制定了公司重整计划，其中包括降低产品价格以加强与在线零售商的竞争，承诺店内客服体验向苹果公司看齐等。

　　分析人士认为，百思买的业绩大幅滑坡使得舒尔策收购公司的成功概率增大。不过也有消息人士称百思买股东对于舒尔茨的报价并不满意。

　　据消息人士透露，私募股权基金阿波罗全球管理公司、KKR、德太投资等都在考虑是否为舒尔茨提供融资资金。舒尔茨也表示已有多家顶级私募股权机构称一旦尽职调查结果出炉，将作出“相当程度”的投入。他本人也将投入至少10亿美元甚至全部现有持股来支持此次收购。