创业板指数跳水 四季度将迎解禁潮

　　⊙记者 刘伟 ○编辑 李剑锋

　　昨日市场一度大幅向下，但最终尾盘跌幅收窄。在此过程中，创业板指数跟随市场大幅向下跳水，一度跌幅接近5%，并最终收跌3.15%。分析人士指出，创业板指数昨日跳水，主要在于创业板估值较高，加上四季度解禁潮来临所致，预计短期内板块估值 承压，或继续向下调整，建议投资者短期回避。

　　盘面显示，昨日创业板指数早盘窄幅盘整后快速跳水，一度跌至最低692.14点，午盘虽然跌幅小幅收窄，但最终仍收跌3.15% ，创业板个股仅有一成多收涨，而跌幅超过5%的个股超过两成。

　　5月份以来，大盘指数经历了超过三个月的单边下行，而在此期间，创业板指数并未跟随大盘回调，而是围绕725点一线作上下窄幅波动，期间创业板的一些个股形成一波像样的上涨。截至昨日收盘，动态市盈率超过30倍的创业板个股达到201家，接近创业板个股的六成，显示创业板估值水平较高。

　　东兴证券认为，尽管与2009年末的高点相比，创业板估值水平显著下降，但目前创业板估值水平依然较高。从绝对值来看，30倍的市盈率对应的收益为3.3%，即便给予创业板较高的成长性预期，这种估值水平仍然偏高。从相对估值来看，创业板相对于沪深300的估值溢价不降反升。从估值溢价角度，创业板的安全边际不是扩大了，而是缩小了。同时，从估值构成来看，创业板市盈率水平在60倍以上的企业占比10.85%，40倍以上企业占比33.43%。

　　从板块成长性来看，目前并不支持较高估值水平。截至目前，创业板上市公司的2012年半年报全部披露完毕。346家创业板上市公司净利润总额为117.5亿元，平均增长率仅有2.98%。在发布2012年半年报的346家创业板上市公司中，有134家出现了净利润负增长，占比38.7%，9家创业板公司亏损。

　　与此同时，不得不关注的是，随着首批创业板上市公司实际控制人所持的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来解禁洪峰，下半年创业板将迎来解禁潮。据统计，今年10月份，创业板解禁市值较大的分别是乐普医疗的3.93亿股，市值约45亿元；神州泰岳的2.30亿股，市值约38亿元；爱尔眼科的1.91亿股，市值约37亿元。业内人士认为，大面积解禁及相对的高估值将对创业板市场板块形成一定压力。

　　在估值和解禁双重压力下，创业板短期压力较大。东兴证券指出，创业板现状是“高估值+低成长”，这种现象在中长期内会得到修正，要么通过估值水平的系统性降低，要么通过公司盈利性和成长性的显著提升，预计后一种情况发生的可能性较小，从这个角度来看，未来创业板估值水平仍有回调空间。

　　作者：刘伟 (来源：上海证券报)