花旗新发贷款抵押债基

　　本报记者 吴心韬

　　基金管理经验丰富

　　花旗资本顾问（Citi Capital Advisors）在近日发送给投资者的信件中表示，计划新发的CLO基金将主要投资于夹层（Mezzanine tranches）或权益性（Equity tranches）证券。基金的主要收益是证券的利息收益、可能的交易收益以及证券的收购溢价。在费用方面，新发CLO基金管理费率为1%，另有15%的与基金表现相关的报酬激励。

　　据介绍，该基金将由Serhan Secmen领导的信贷分析团队管理，Secmen也是公司董事总经理以及结构化信贷资产组合的基金经理。Secmen在CLO投资上拥有较丰富的经验，其曾任雷曼兄弟CLO的二级交易员，获芝加哥大学沃顿商学院工商管理硕士学位（MBA），并曾任沃顿研究生会主席。

　　花旗资本顾问是美国业界知名的另类投资专家，其基金管理规模达186亿美元，为机构投资者和净资产超过2500万美元的个人投资者提供多种市场策略产品，如对冲基金、私募股权投资和基建项目投资。

　　另据花旗集团今年2月披露的一份内部通讯，该公司计划在2014年将花旗资本顾问从集团中剥离，成为员工持股的独立实体，以满足监管部门的最新监管要求。

　　市场需求有所恢复

　　作为金融衍生品的重要品种，包括CLO在内的CDO产品在金融危机期间曾遭遇大规模平仓，资产规模严重缩水。

　　数据显示，全球CDO发行规模在2000年至2006年实现爆发式增长，并在2006年达到历史峰值，当年全球新发CDO规模达5206亿美元。但随着次贷危机在2007年显露，并导致全球金融危机的爆发，CDO等金融衍生产品成为烫手山芋和舆论攻击目标，其发行规模随之大幅缩水，2008年和2009年发行规模分别降至619亿和43亿美元。

　　但在近期，随着低利率环境的长期化，以及新监管环境下标的资产在金融危机后表现良好、安全性可期，该类证券的需求再度火热起来，证券发行也随之提升。据摩根士丹利今年早些时候预计，今年仅CLO的发行规模就有望恢复到200亿至250亿美元之间。投资者，特别是资金不足的养老金基金对包括CLO在内的高收益结构性产品表现出日益增加的胃口。

　　而对于资金管理规模达186亿美元的花旗资本顾问公司来说，CLO一直是其专注的领域之一，并且近年来一直寻求扩大该类资产的管理规模。2011年8月，花旗资本顾问从美国基金公司DiMaio Ahmad Capital手中收购了三只CLO，资产价值达20亿美元。

　　另据美国媒体报道，截至今年上半年，花旗资产顾问的结构性信贷产品的资产价值达1.18亿美元，在过去一年内其回报高达15%，同期回报率远高于瑞信高收益指数的9%。