“出海”重在资产配置 QDII基金投资有门道

　　王广国：

　　出海重在资产配置

　　QDII最大的投资价值在于资产配置，与A股市场相关度低的跟踪美国指数例如纳斯达克100、标普500、标普100以及跟踪奢侈品指数的等一些被动投资的QDII可以长期关注。　　宗乐：

　　更看好新兴市场

　　个人认为，从区域来看，新兴市场更被看好，目前成熟市场中的美、英、德等国的股票市场整体估值都略偏高，风险大于机会。　　时间：2012年8月30日14：00-15：30

　　地点：中国证券网（www.cnstock.com）

　　嘉宾

　　王广国：海通证券基金分析师高级分析师

　　宗 乐：招商证券基金分析师

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　　该出海了吗？

　　游客33154问：近期美国经济复苏似乎出现放缓迹象，全球经济增长引擎或将减速；欧债危机不确定性仍然存在，一些QDII基金却说现在是出海好时机。是否是噱头？专家如何看待目前出海时机，海外市场行情会如何演绎，该投资QDII基金吗？

　　宗乐：QDII基金的投资价值取决于投资区域和投资标的，在欧债危机不确定性仍然存在的背景下，我们不建议投资欧元区股票，但一些新兴国家的股票市场仍具投资价值。从资产配置的角度考虑，在组合中加入一定比例的QDII基金，可以进一步分散风险，有效降低组合收益率的波动性。

　　王广国：投资者投资权益类资产，QDII基金可以作为资产配置的对象。 目前国内经济依然处于下行态势， 配置QDII基金可以平衡风险波动。

　　游客32896问：一季度海外市场走强，二季度走弱，下半年再度走强，如此反复的行情表现是和原因，现在是出海的好时机吗？A股市场和海外市场哪个更有吸引力，QDII基金的投资价值在哪里？

　　宗乐：全球来看，各国股票市场2012年的走势大相径庭。截至目前，今年以来股市走势表现较好的国家包括土耳其（29.04%）、丹麦（25.54%）、泰国（19.00%）、德国（18.86%）、和菲律宾（18.84%）；表现较差的国家包括西班牙（-13.95%）、上证综合指数（-6.65%）、希腊（-5.82%）、葡萄牙（-5.07%）、和约旦（-3.75%）。可见，QDII基金如果能够选对投资区域，则能够获得理想的投资收益。投资QDII基金的意义在于，将资产进行全球化配置，进一步分散组合风险。因此，从资产配置的角度出发，在组合中配置一定比例的QDII基金，能有效降低组合收益率的波动性。

　　王广国：一季度海外市场走强主要是全球市场的宽松货币政策所致，二季度欧债危机的深化拖累QDII基金，三季度，欧债危机的缓和以及美国经济复苏致使QDII基金表现较好。对于QDII的投资最大的价值在于：一、对于专业的投资者可以根据自己的判断对自己的资产进行多元化配置。二、对于普通投资者来说，最大的投资价值在于分散国内系统风险。

　　“新旧”之争

　　游客54209问：新兴市场一方面面临经济衰退的挑战，一方面存在经济政策刺激的可能，请问专家，以美国为代表的成熟市场，与亚太及其他新兴市场相比较，您看好哪类区域主题QDII基金？

　　宗乐：从区域来看，新兴市场仍然更被看好，目前成熟市场中的美、英、德等国的股票市场整体估值都略偏高，风险大于机会。

　　王广国：目前美国经济复苏虽然一波三折，但是温和复苏趋势明显。新兴市场的经济仍处于衰退趋势。未来仍建议关注主要投资美国市场的QDII基金。

　　游客63821问：今年以来主投美股QDII基金涨幅凌厉，请问是何原因？同时新兴市场主题基金似乎表现也不错，理由何在？后期投资，是选择成熟市场还是新兴市场？

　　宗乐：今年以来，美股QDII基金中涨势最好的基金是国泰纳斯达克指数QDII，而纳斯达克指数今年以来震荡上涨，很大部分原因是由于苹果公司股价的上涨。（数据显示，苹果公司一只个股占该指数的权重已超过20%。）此外，今年正值美国大选年，美股在“选举之前上涨、选举之后下跌”的现象发生是大概率事件。 新兴市场表现较好，主要原因是投资者仍旧看好新兴国家未来经济发展潜力。对于后市，建议继续关注新兴经济体国家的资本市场，在欧债危机形势仍未明朗之前，慎入欧元区国家的股票市场。

　　王广国：数据显示截至8月30日，QDII基金涨幅前5名中，有3只跟踪美国指数（跟踪纳斯达克100、标普100、标普500）的QDII基金，股市的上涨在一定程度上反映出经济复苏的态势。相比国内经济下行趋势不止，市场下跌不止，美国市场上涨的原因一目了然。对于后期投资依然看好美国市场。

　　黄金油气的春天

　　游客33154问：近期油气能源和黄金主题QDII基金表现强势，请问这波行情背后的逻辑是什么，能够持续多久，大宗商品主题基金后市值得投资吗？

　　宗乐：持续不断的区域性政治动荡是近期油价上涨的主因，全球的石油需求目前仍保持着缓慢增长的态势，但供给方面则难以预测，因此未来石油价格的走势也很难预测。 黄金价格受到利率走势和美元走势双重因素的影响，利率越高、美元越强、黄金价格越低，近期黄金价格走强的主要原因是全球范围内较为普遍的低息环境。未来短期内黄金单边上涨或下跌的可能性均不大，维持震荡走势的概率较大。 大宗商品的种类繁多，各品种价格走势不能一概而论，因此要具体品种具体分析。

　　王广国：影响油气上涨的原因较多，既有天气因素也有地缘政治的担忧，也有供应端的减少的原因。黄金主题的上涨源于QE3的推出预期。

　　游客85021问：最近油气上涨，是不是主要受天气因素影响？经济并不热，QE3推出预期也不热，大宗商品主题QDII基金能否延续强势表现？后续是否具备投资价值？

　　王广国：影响油气上涨的原因较多，既有天气因素也有地缘政治的担忧，也有供应端的减少的原因。 影响大宗商品的因素主要有美元指数和需求，而且对于黄金或者资源品的影响又不一样，不好说这一大类产品是否具有投资价值。

　　别轻易放弃定投

　　游客96457问：此前北京一家公司强势推出QDII基金定投业务，说海外市场震荡剧烈，适合定投摊平风险和成本。QDII基金定投是否靠谱，目前是否适合定投，又该选择哪些品种组合？

　　宗乐：基金定投可以有效分散由于买入时点不当所带来的风险。当投资者对未来市场走势不确定时，可以采用定投的方式，分散买入择时风险；当预期未来市场上涨时，则应选择当前一次性买入；当预期未来市场下跌时，则应选择暂不投资。当投资者对海外市场走势不确定，且有计划进行中长期投资时，可选择定投QDII基金。具体可关注那些短期（1年以内）净值波动较大、长期（3年以上）收益预期乐观的品种。

　　王广国：投资者要摒弃QDII基金首次出海损失的阴影，经过近5年的发展,QDII的产品线日趋丰富，QDII基金作为分散国内系统型风险的作用也日趋明显。成熟市场QDII和商品类QDII能够分散国内市场风险。因此，QDII基金可以作为基金投资中较好的配置品种，也可作为基金定投的选择品种。

　　游客62651问：我四年前开始定投某只QDII基金，一直亏到现在，银行经理劝我赎回一次性买一只新的偏股型基金，我该停止定投吗？现在的海外行情是否适合定投？

　　宗乐：我国首批QDII是以海外股票为主要投资方向的，而发行其时，国内外股票市场正处于危机爆发之前的相对高位，高成本建仓导致这批QDII至今仍未回本，严重打击了投资者的积极性。是否继续定投还要看您定投的是哪一只QDII产品，总的来说，定投方式更适合长期投资，因此，除非对后市预期悲观或有资金需求，继续定投是更好的选择。

　　王广国：首先明确的是海外行情适合定投，由于不知道您定投的是哪一只QDII基金。是否停止定投建议遵循2个原则：1、定投的基金投资标的是否和国内的基金相关行大，要是相关性大，建议换成相关性小的基金；2、建议在选择QDII基金时以被动投资的QDII为主。

　　（本报记者 丁宁 整理） (来源：上海证券报)