本周3新股发行 IPO市盈率持续攀升

　　继8月首次公开发行（IPO）数量创出半年新低（仅12家）之后，9月第一个交易周（9月3日至7日）新股发行继续保持不温不火的局面。Wind资讯统计显示，本周将有3只新股发行，累计发行数量约8120万股，预计募集资金金额共计约7.16亿元。

　　本周发行的新股均是中小盘股。博实股份（002698）和美盛文化（002699）将于今日（9月3日）申购，预计分别募集资金3.07亿元和2.36亿元。北信源（300352）为创业板股票，将于9月4日发行，预计募集资金1.73亿元。

　　本周发行的新股存在行业特色明显、综合毛利率居高的特点。

　　美盛文化是国内第一家在A股上市的动漫服饰供应商，产品主要以经典迪士尼和电影形象动漫服饰为主，外销占比达到96%左右。

　　博实股份是石化化工后处理成套设备业内拥有自主研发、生产、销售和服务一体化综合优势的大型成套设备供应商，主营业务包括自粉粒料全自动包装码垛成套设备、合成橡胶后处理成套设备和服务三部分。

　　北信源主营产品为终端安全管理产品、数据安全管理产品和安全管理平台产品等，主要客户为政府部门、军队及军工企业、能源、金融等重要领域的大型国有企业和事业单位，2011年，其在中国终端安全管理市场中的市场份额，领先于其他竞争对手。

　　申银万国分析师林瑾指出，上述3家新股的2011-2013年净利润的预测复合增长率平均约28%，其中，美盛文化和北信源的预期成长性相对较高一些，约31%。

　　此外，3家新股的毛利率水平均较高，尤其是北信源，其综合毛利率基本保持在85%以上，销售净利率也连续3年高于上市同类信息安全公司。博实股份与美盛文化的毛利率水平也都在40%以上，其中，博实股份45%左右的毛利率远超行业均值，净利率也稳定在25%以上高水平；美盛文化2011年的毛利率约46%。林瑾表示，网上申购方面，结合行业属性及盈利能力考虑，若定价合理，可适当偏重北信源的申购，其次为美盛文化。

　　值得关注的是，华泰证券研究员刘逸则认为，本期新股质地尚可，但发行定价均偏高。其中，美盛文化作为动漫服饰第一股，各询价机构对其估值定位存在一定的分歧，因此不排除一些交易性机会，建议投资者网上申购顺序为美盛文化、博实股份。

　　统计显示，本周申购新股市盈率继续维持小幅攀升的态势，博实股份、美盛文化和北信源的发行价对应的2011年摊薄后市盈率分别为34.59倍、40.10倍和39.37倍，平均值为38.02，高于上周35.86的平均值。与之形成对比的是，2012年7月、8月的新股首发平均市盈率分别是26.021与28.354。

　　作者：施颖楠