房地产结算冲高银座股份2012年中期业绩

　　【财经网专稿】记者 陈予燕

　　在零售业整体低迷的环境下，银座股份（600858.SH）的中期业绩非常亮眼。2012年上半年，银座股份实现营业收入64.8亿元，同比增长21%，净利润1.68亿元，同比增长118%。

　　银座股份凭借上半年房地产收入的确认贡献业绩大幅增长。今年上半 年银座股份的孙公司山东银座置业有限公司投资的济南振兴街Shopping Mall项目中附带建设的商品房部分交房结算收入为2.53亿元，贡献利润8428.7万元，毛利率为33.31%。

　　剔除该项收入，公司二季度主业合计实现收入27.34亿元，同比增长19.58%，较一季度13.66%的增速明显提升。上半年零售业务营业收入62.2亿元，同比增长16.09%。

　　海通证券以12%的利润率测算，2012上半年银座股份地产业务贡献利润约3000万元。多位券商分析师认为，下半年公司仍有4-7亿元的地产收入确认空间。银座股份在其中报中也预计公司前三季度的累计净利润同比增幅在100%以上。

　　不过，市场人士担心，银座股份依赖房地产收入冲高业绩的作法是否意味着传统零售行业面临着新的增长瓶颈，且很难找到新的增长点，这或许将产生一个后果就是，其他的商业零售企业会将大规模的资金投入在与传统零售主业无关的业务上，而不专心做主业。

　　此外，银座股份第一大股东山东省商业集团有限公司（下称“鲁商集团”）自2003年起陆续多次为上市公司注入零售资产。目前其旗下有房地产、酒店业、教育事业、传媒业、制药业及零售业等产业。

　　海通证券估计，银座股份体外资产规模及净利润基本与上市公司相当。“以体外资产2012年净利润2.5亿元计，分别按8倍和10估值考虑增发注入资产，另假设非公开发行5000万股。在上述假设情况下，我们测算增发可增厚公司业绩17%或25%。”

　　但银座股份证券事务代表杨松对本刊记者表示，未来资产注入事宜目前还没有新的说法。

　　（证券市场周刊供稿）