金牌分析师纵论9月行情 申万坚称破2000点系大概率

　　每日经济新闻记者 朱秀伟 韩海龙

　　在沪指出现罕见的月K线四连阴后，9月首个交易日却迎来开门红，这一宝贵的红盘自然让投资者急于想知道：

　　大盘是否已见底？反弹已至？9月3日收盘后，一场由申银万国证券举办的针对机构的电话会议开始了，主题正是9月策略，申万首 席分析师凌鹏认为，破2000点是大概率事件，而其他大型券商的金牌分析师也对9月表示出相当谨慎的态度。

　　申万凌鹏：近期将现超跌反弹

　　申银万国最新的9月A股投资策略报告名为“等待发令枪”。该报告指出，沪指月K线已经四连阴，多年罕见，但经济还是不及预期、海外风险资产依然很强、国内政策尚无大动作。

　　申银万国首席策略分析师凌鹏认为，种种迹象表明，近期会出现一波技术性超跌反弹，但仍需延续前期等待策略，理由有三：

　　第一，随着市场持续低迷，绝对收益者和散户开始离场，空出很多仓位，而相对收益投资者的收益率差距不大，出现反弹迹象后进场意愿或较强；第二，随着重要会议会期临近，不排除出现直接针对股市的维稳；第三，破2000点是一个大概率事件，而A股投资者有严重的 “整数关情结”，“这次可能出现的反弹就像百米冲刺，发令枪响前不能抢跑、枪响之后不能犹豫，百米过后就要休息”。

　　此次申万电话策略会也吸引了众多机构和私募人士，多位投资界人士向凌鹏询问，“发令枪”究竟是指什么?一旦发令枪响又该如何应对？

　　凌鹏认为，破2000点即可看作是发令枪响，“希望看到8月份取得相对收益的大盘股再跌一些，还有资金紧张情况下强势品种的下跌。破2000点没有那么容易，需要大盘股向下砸。”

　　凌鹏表示，一旦指数跌破2000点，可以在提高仓位的同时，选择证券或保险类股票，另外还有环保、传媒、医药中的个股，但不是主战场。

　　电话会议中，有私募向凌鹏提出：昨日地产股表现突出，是否会再度出现地产股先于指数见底并反弹的局面？

　　凌鹏表示，首先他不认为地产政策会有任何改变，此外，如果出现“金九银十”的情况，政策就可能呈现收紧态势；而如果9月销售数据没有延续7、8月的反弹态势，那么股票市场也不会有太大反应，因此不太可能出现地产股带动指数上涨的情况。

　　凌鹏最后认为，经济的中长期问题依然未得到解决，所以不能过于迷恋反弹，这波行情和经济见底没有关系，而且经济目前看不太容易迅速好起来。

　　分析师：警惕中小盘强势股补跌

　　据《每日经济新闻》记者统计，除凌鹏之外，一些业内金牌分析师似乎对9月行情也不太乐观。

　　以张忆东为首的兴业证券策略团队在2011年新财富策略研究中排名第一，他用一个字来形容未来的行情“磨”，通过磨与忍，来等待改善信号。

　　他认为目前A股熊市中后期的特征越来越明显，长短期经济困境交织化，因此行情是“在螺蛳壳里做道场”，反弹热点散、乱。

　　他认为短期有两个风险点：第一是投资者9月初可能面临8月“经济下行、通胀回升”的尴尬宏观数据，从而对市场向上运行构成一定压力；第二是接下来中小盘强势股可能补跌。中报数据显示，二季度中小板净利润同比下降10.35%，创业板净利润同比下降4.06%，而对应的估值水平并不低，截至8月31日收盘，中小板动态市盈率为27.48倍，创业板动态市盈率高达33.02倍。

　　此外，10月投资者将迎来创业板开板三周年的限售股解禁，届时，创业板流通市值将增加500亿元，而11月中小板解禁金额也将达到1000亿元左右。

　　张忆东还认为，根据历史季节性规律，9月～12月，大盘风格个股的表现强于小盘风格个股，所以结合经济仍然下行、通胀阶段性反弹等因素来看，9月指数不易大幅反弹，呈现“磨”的概率较大。

　　而瑞银证券策略分析师陈李则对9月流动性表示不很乐观，他认为，9月市场的流动性将由供需基本平衡逐渐过渡到紧张，主要原因是季末效应、国庆中秋节备付金需要、M0季节波动等因素所致。

　　此外，安信证券、中信建投等对后市也不太乐观，在知名券商中，中信证券相对乐观些，其认为“经历了8月份股指不断创新低之后，市场对于宏观见底复苏和放松政策加码的预期已经越来越弱，亦平心静气地选择接受了这一现实，看多抄底预期渐消殆尽”，但中信证券同时表示，“在8月份场内资金面保持相对平静，存量资金在传媒、软件、电子、医药等少数成长板块上抱团取暖，依然获得了不菲的超额收益。”

　　对于9月行情，中信证券的建议是：“伺机而动”，认为综合来看，各方面因素喜忧参半，当前市场仍将处于筑底煎熬状态，未来A股运行的方向将主要取决于企业盈利趋势变化与政府政策选择。

　　作者：邓卫华 滕军伟