双重压力茅台逆涨：白酒业未升温 经营未达预期

　　茅台酒时隔20个月后的再次涨价，并没有像一剂强心针，让疲软的夏季白酒市场升温。

　　9月3日晚，贵州茅台酒股份有限公司（下称贵州茅台，SH600519）董事会发布公告称，为更好的统筹兼顾各种因素，本公司自9月1日起适当上调部分产品出厂价 格，平均上调幅度约为20%-30%。

　　公告称，本次调整不涉及产品的市场指导价。来自茅台专卖店、直营店的信息表明，对外零售价依然是茅台厂家执行的1519元。即使在标价较高的商超渠道，茅台酒价位不升反降。记者在一街之隔的解放碑重庆百货和新世纪百货看到，后者自春节以来标价2380元/瓶53度飞天茅台安然如初，前者已换成两个标签：“原价2380元，现价1980元。”

　　“现在整个白酒市场都淡。”新世纪百货营业员说，和整个高端白酒价格企稳相比，有的低端白酒早就开始了买一赠一活动。

　　在经营保持高增长业绩的压力下，贵州茅台只能押宝有着诸多佳节的下半年。万杰千策品牌顾问机构负责人、贵州白酒专家万兴贵说：“高端白酒茅台酒的市场价格已逐渐回归理性。此次提价，贵州茅台倒是给市场一直缺位的次高端酱酒一个拉升的机会。”

　　双重压力下的涨价

　　今年上半年，贵州茅台的各项经营指标并没有达到预期目标。

　　半年报显示，1-6月，贵州茅台实现营业收入133亿元，同比增长35%，实现营业利润98亿元，同比42%。

　　尽管贵州茅台仍是上半年，沪深股市最赚钱的公司，然而，和该企业今年的期望值比起来，仍相差一大截。

　　早在今年5月29日贵阳召开的贵州茅台股东大会上，财务总监何英姿通报的财务预算为，预计2012年度实现营业收入较上年同期增长51%左右，增长主要原因为销售增加所致。

　　预算的承诺是根据往年的业绩来推算的。2011年，贵州茅台实现营收184亿元，同比增长58%，实现营业利润123亿元，同比增长72%。

　　那一年，光上半年，贵州茅台的茅台酒和系列酒就卖出去了全年一半的销售收入，赚回了一半的利润。今年时间已过半，远没有达到预算增幅，贵州茅台不得不在下半年加大马力，才能完成销售目标。

　　公司在半年报中称，经济减速对白酒的需求造成了一定的影响。体现在公司报表中，一个事实是，经销商的打款金额明显下降。今年1-6月，贵州茅台的预收账款从年初余额70亿元猛降至40亿元，降幅达42%。

　　“此外，打击三公消费对茅台酒的政务消费肯定有削减。”温州市纪委党风廉政建设室主任张慧平说，随着今年6月通过的国务院《机关事务管理条例》，温州市成为了继重庆市机关事务局出台公务消费禁茅台文件后，第一个出台关于公务接待管理“三严四禁”实施细则的城市，细则明确规定，任何人不得擅自提高接待标准和规格，不得提供茅台、五粮液等高档酒、各类进口酒以及高档香烟。

　　对此，贵州茅台有关负责人辩称，政务消费只占其茅台酒消费的10%左右。

　　一面是进账的减少，一面是开支的增多。今年上半年，贵州茅台在员工工资现金、税收和营业成本的支出，

　　大大增加。

　　随着茅台酒价格的攀高，贵州茅台员工的待遇也逐年提高。上半年现金流量表表明，贵州茅台支付给职工以及为职工支付的现金高达14亿元，而去年同期才9亿多。“员工利用节假日出市游、出省游、出国游已成为时尚。”贵州茅台董事长袁仁国在2011年度工作报告中，曾对全体股东说。

　　现金流量表中，贵州茅台今年上半年支付的各项税费51亿元，同比增长35%。高度茅台酒的营业成本比去年同期增长了28%，低度茅台酒的营业成本增长了近30%。

　　面临经济下行和国家政策压力，产量无法大幅增加的贵州茅台在经销商的采购量减少形势下，不得不通过提高出厂价来提高单瓶利润。

　　除了经营压力，投资压力也需要提高利润来化解。

　　贵州茅台半年报表明，公司曾通过发行股票募集的20亿元资金已全部使用完毕，主要用于“十二五”万吨茅台酒产能的扩建。在报告期内，非募集资金要投入的技改项目多达17个之多，记者加了一下，计划投资87亿元，实际已投入70亿元。

　　这些项目不仅包括十二五期间新增茅台酒的建设工程。还包括酒糟生态处理、茅台规划馆、酒库工程等。贵州茅台计划到2015年，茅台酒基酒产能达4.5万吨。

　　除了已有的项目规划，贵州茅台还在不断新增项目。2012年4月，该公司董事会决议，拟投资35.8亿元在习酒镇，实施酱香型系列酒技改工程和配套项目。在茅台镇，贵州茅台计划投资7亿元建一个四星以上的茅台国际大酒店，也需要钱。

　　何英姿说，通过项目分期建设，预计今年基本建设资金需36亿元。

　　那么这次提价的效益如何？按照前不久贵州茅台公布的53度茅台酒市场投放量9500吨算，一吨茅台酒可以灌装2024瓶。假如按涨价30%算，原出厂价为619元/瓶的53度茅台酒提价约200元，提价增加的利润为38亿元。

　　除了内部的基酒扩张投资压力，贵州茅台的母公司茅台集团也正成为贵州省政府的重点投资合作者。

　　继贵阳龙洞堡国际机场股份有限公司成立，茅台集团出资10.7亿元成为第二大股东后， 8月8日，贵州省政府常务会议原则通过《西南能矿集团股份有限公司组建方案》，也有意拉茅台集团进入该领域。

　　拉升次高端酱酒

　　“提价对高端白酒的拉升作用不会太大，中国的白酒消费已逐渐理性。”万兴贵认为，尽管未披露上涨价格的品种，但既然是部分产品价格上调，两种可能：一是普通茅台酒和年份酒价格适当上调，二是对中高档酒价格拉升，如汉酱酒、仁酒、名将酒。

　　“茅台，五粮液价格上去后，留出了次高端和中高端的空间，不少白酒的系列酒品牌价格已经涨上去了，比如洋河和五粮液的系列酒。”万兴贵说，但贵州茅台一直缺乏一款对市场有影响力的次高端酱香型白酒品牌。

　　2012年5月29日，袁仁国在股东大会上强调，“在资源能力允许的条件下，迅速扩大中档和中高档酱香产品的市场占有率，不断提升酱香酒在全国白酒市场的比例。”

　　早在2003年，贵州茅台曾调整投资计划，收购了贵州怀酒集团的部分固定资产并继续技改后生产酱香型白酒，今年又计划大手笔以习酒镇为基地，生产酱香型系列酒，成为次高端和中高端酱香白酒的大后方。

　　但和高度、低度茅台酒比起来，酱香型系列酒的毛利率较低。今年半年报显示，茅台酒毛利率为90%以上，而其他系列酒为70%左右。提价恰好可以提高利润空间。

　　“中端和次高端价位酒已渐入寻常百姓家。”同在茅台镇、天士力集团投资的国台酒业财务总监项建宁说，现在一瓶茅台酒的价格可以买国台4瓶酒。今年上半年，和高端白酒遇寒相反，该企业仅4个月的利润就占到去年全年利润的一半以上。

　　作者：文静