定期开放债基成市场新宠银华鑫利折算完成正式复牌

　　基金动态

　　财通基金吴松凯：

　　低估值稳增长双线布局筑底期

　　本报讯 8月下旬，在经济超预期下滑、政策红利边际效应递减等背景下，沪指跌破2100点再创40个月新低。财通价值动量基金经理吴松凯表示，就经济而言，我们认为下半年失速的可能性不大，越来越多的证据表 明，3季度经济可能正处于筑底加时阶段。与之对应的，企业盈利进一步大幅下滑的可能性较低。但另一方面，下半年经济恢复的动能可能将比较微弱，这意味着企业盈利的大幅反转可能也不会出现。就股票市场而言，我们认为机遇与风险并存，更多的仍是结构性的投资机会。

　　随着8月汇丰PMI初值创新低，各方机构对于未来经济增速的预期再次陷入集体性悲观，财通价值动量基金经理吴松凯表示，我们对未来经济的态度不是特别悲观，预判下半年经济会逐步企稳，但没有特别大的反弹力度，其中最大的不确定因素应该是房地产，经济转型的纠结期可能会维持较长时间。从宏观调控的目标来看，政府对经济下滑的容忍度在提高，政策已经逐步由观察进入微调的实质性阶段，政策放松驱动的阶段性机会值得期待。行业配置方面，吴松凯指出，首先以低估值股票为主，同时增持了医药等防御型行业的配置，也将更注重细分行业和个股的选择，延续以低估值加稳健增长类个股的双线布局逻辑。

　　定期开放债基成市场新宠

　　本报讯 今年来股市低迷，债基产品市场则人气飙升。Wind数据显示，截止8月29日，今年以来共发行了30只债券型基金，其中定期开放债券基金崭露头角，先后有多家基金公司瞄准此类产品。

　　浦银安盛幸福回报债基拟任基金经理薛铮指出，相较于普通封闭式债基，定期开放债基设计优势更为明显，而定期开放债基同样保留了封闭运作的模式，力求为投资者提供更高收益，同时通过定期开放这一机制，在每个运作周期结束后为投资者安排集中申购赎回时间，让投资者及时兑现本金和收益，大大增加了资产的流动性。

　　海通证券研究中心也认为，作为定期开放产品，这种滚动运作的模式还很好地解决了传统封闭式债基到期的问题，使得投资者在前期产品到期后不用再重新搜索新的合适投资标的，也降低了在找到合适投资标的前因资金闲置所产生的机会成本。这种让流动性和收益性达到完美匹配的定期开放类债基产品在未来一定有更大的发展。

　　银华鑫利折算完成

　　正式复牌交易

　　本报讯 9月4日，银华基金发布《关于银华中证等权重90指数分级基金不定期份额折算结果及恢复交易的公告》，自9月4日起，银华中证等权重90指数分级基金将恢复申购、赎回、转托管（包括场外转托管和跨系统转托管）和配对转换业务，银华金利、银华鑫利也将在深圳证券交易所复牌交易。银华鑫利和银华金利折算比例约为0.2435，银华金利折算为新增银华90场内份额的比例约为0.8026。

　　关于基金份额折算结果，公告显示，银华90份额的场外份额折算后的份额数按截位法保留到小数点后两位，舍去部分计入基金财产；银华90份额的场内份额、银华金利份额、银华鑫利份额经折算后的份额数取整计算（最小单位为1份），舍去部分计入基金财产。

　　兴业证券分析指出，在复牌重新交易之后，合理折、溢价率变化将主要受市场行情的影响，市场行情的任何一个拐点，都将带来B份额溢价率的迅速变化，并传到影响A份额的折价率。考虑到市场同类基金产品B份额的平均溢价率在10.3%左右，结合银华鑫利历史折溢价率的情况，折算复牌之初的银华鑫利溢价率也将在10%左右的水平。

　　基金投资有窍门

　　团购消费龙头股

　　本报讯 进入下半年，股市持续震荡调整，7-8月份上证综指累计跌幅达7.99%。上投摩根基金认为，在宏观和微观数据在短期难有改观的情况下，市场预计维持震荡寻底格局，但向下空间不大。同时，伴随着结构性政策的不断推出，结构性机会仍在不断出现，近期可关注受益结构转型并保持稳定成长的品牌消费、医药、电子等板块的投资机会。

　　理财专家建议，与其在鱼龙混杂的股市里甄选个股，不如进行指数投资，如目前正在火热发行的上投摩根中证消费服务领先指数基金，千元即可帮助投资者团购消费龙头股。

　　天相数据显示，今年二季度，房地产、食品饮料、医药生物等大消费行业表现突出，涨幅居行业前三甲。此外，Wind数据显示，具有代表性的消费主题指数中证消费服务领先指数今年以来表现稳健，截至8月10日涨幅达3.95%，分别跑赢沪深300、上证指数1.65%和5.34%。理财专家认为，对于普通投资者而言，甄别众多消费类个股未免难度太大，而选择瞄准消费股的主题指数基金，不仅投资门槛低，交易成本低，且相当于“团购”买入标的指数的行业和股票。（木 文）

　　作者：木 文