转融通正式启动 券商融资融券潜在营收超200亿元

　　【财经网专稿】记者 高欣

　　随着转融通试点正式启动，首批共有海通证券(600837.SH/06837.HK)、华泰证券(601688.SH)、国泰君安、国信证券等11家券商获得“转融通”业务资格，他们已陆续与中国证券金融公司签署转融通业务合同，开立相关资金与证券账户，并提交了开展转 融资业务和授信额度的申请。据业内人士测算，转融通开启后，融资融券新增业务量的潜在营收贡献为164亿—295亿元，对券商静态业绩的贡献度为12%—21.7%。

　　据了解，转融通标的证券名单由证金公司确定，在每一交易日开市前公布。转融资期限分为7天、14天、28天3个档次，转融券期限分为3天、7天、14天、28天、182天5个档次。

　　此外，虽然转融资、转融券业务规则同时出台，但转融资业务试点先行启动，转融券业务试点尚需进一步的技术系统和业务组织方面的准备，待条件成熟时再行推出。

　　转融通证券出借交易试点，目前仅限机构投资者。市场预期，先转融资后转融券的安排，预计会给市场带来1200亿元的增量资金支持。

　　中信建投证券分析师魏涛表示，转融通开启后，融资融券业务可带给券商189亿元—320亿元利息收入和佣金收入。考虑到2011年融资融券业务已经贡献25.5亿元收入，则转融通开启后，融资融券新增业务量的潜在营收贡献为164亿元—295亿元，对券商静态业绩的贡献度为12%—21.7%。上市券商中，受益度最高的为方正证券(601901.SH)、东北证券(000686.SZ)、长江证券(000783.SZ)。

　　金融创新与制度变革根源于当前的金融体制已不能适应我国经济转型和发展的需要，间接融资向直接融资转变已成为必然选择，券商将成为这一变革的最大受益者。

　　安信证券分析师杨建海则表示，转融通的推出目前对证券行业盈利的影响较小。近期证券板块调整幅度较大，在创新业务步伐不断加快的情况下，部分资本实力雄厚、PB低的券商在4季度或存在投资机会，如中信证券(600030.SH/06030.HK)、海通证券和国元证券(000728.SZ)。

　　杨建海进一步分析表示，由于转融资先行，转融券押后，因此目前对券商的主要影响是转融资。根统计，2012年中期末，该11家证券公司的净资本就达到了2177亿元，而截止8月24日为止，全市场融资余额仅为663亿元，应该说净资本暂时不构成融资融券的约束，目前的主要问题是需求不足。预计在转融通开放初期对证券行业影响不大，只有等到试点范围扩大后可能有部分净资本不足的券商有较多转融资的需求，再下一步要等到融资融券的需求明显扩张，领先券商的净资本不够之后才会对行业的盈利产生明显影响。

　　（证券市场周刊供稿）