港股重回调整 权重板块轮番下跌

　　周三港股继续大幅下挫，亚太股市普跌，A股盘中继续创下新低。隔夜美国制造业数据远逊预期，加深了市场对环球经济前景的忧虑，拖累欧美股市普遍下跌，影响周三市场。中资金融股持续拖累大市，由于内地有报道称许多钢贸企业濒临倒闭，惹得市场担心中资银行坏账率增加， 其中专注中小企业贷款的民生银行更是盘中大跌10%，另外联想集团因遭NEC抛售，股价也大幅下挫，而中资保险股，煤炭等能源股也是大幅下跌。欧美市场投资者始终处于关注与期待之中，内地市场则继续低迷，市场颓势难以改变。

　　市场充满利空消息

　　近期影响全球资产价格的重要因素可能就是美联储的QE政策预期，美联储主席伯南克上周五在央行年会的演说，令市场对于美联储推出第三轮量化宽松政策的确定性大大增加。而中国在周末公布了8月PMI，更是9个月以来首次跌破50的荣枯分界点，疲弱的中国PMI令人担心。四大国有银行8月新增人民币贷款与上月基本持平。今年以来，中央实施一系列稳增长措施，各地方政府也在酝酿各自的经济刺激计划，但从银行的信贷投放情况来看，这些政策并没有起到立竿见影的效果。但这同时亦带来更多宽松的憧憬，基础设施建设可能会缓解经济再次下滑的局面。不过迄今为止，国家依然无任何明显实质动作，显示政府希望先让市场自行调整，因此市场弱势亦不难理解。

　　香港特首梁振英的政策出台后首个周末，二手楼成交减少可以理解。最近的成交价都在高位，所以二手成交减少似乎是业主观望，多于买家失去兴趣。不要忘记如果环球央行开动印钞机将导致资产价格上升。以香港现时每天成交金额如此淡静来看，恒指无法有重大突破。恒指又下跌回所有均线之下，但仍然运行于上升通道之内，预计9月份依然维持于震荡市的局面，投资者宜等候成交额的大幅上升，最起码维持于600亿元以上，方有作为，否则只是鸡肋而矣。预计短期内中资股依然处于阵痛期，而港股则在内外无重大利好的情况下继续震荡，短期市场难有热点。

　　欧元区已持续13个月衰退，产能过剩、成本压力等问题仍然存在，导致制造业就业和库存持续低迷。但是，8月释放了一些积极信号，不少国家的产出和新订单收缩速度均放缓，这一趋势如能持续，将有利于欧元区制造业、就业乃至经济的企稳回升。欧元区需求逐步回暖，特别是新出口订单轻微收敛，有助于提振中国的外需。另外，ESM有望在德国最高法院顺利通过，西班牙、希腊也将明确获得约定的贷款，荷兰大选如果亲欧的多党联盟上台，将有利于欧元区的复苏。

　　关注防守类股

　　从近期观察，大市的成交逐渐低迷，已连续多个交易日不足400亿港元（剔除周三几大股票因配售原因产生的大额交易）。投资者对经济及企业盈利前景感到悲观，入市意欲低迷。而中国A股仍处于下跌通道内，偶尔有反弹，但却无法持续并且屡创新低，若没有太多利好出现，预计恒指仍将会逐步回补7月27日与30日两个跳空缺口。

　　鉴于大部分公司中报已经披露，投资者可以从业绩基本见底的行业中遴选个股，短期内维持五成的仓位即可。行业方面建议重点关注中资医药，环保等受惠国策的行业，另外香港本地的地产股和公用股防守性较强，尤其是领汇房地产基金持续创新高，而内地水泥价格企稳回升，也可以适当予以关注。

　　中资电讯股是近期的热点，尤其是内地重工业下滑之际，市场对内地推出4G概念比较憧憬，日前联想主席表示，他们拟通过并购拓展包括智能手机等个人计算机以外之新业务领域，联想将今年推出一个更多手机款式型号，当联想打算拓展智慧手机业务时，可以大胆的想象一下，可能的并购企业或有机会是中国无线(2369.HK)，TCL通讯（2618.HK）及晨讯科技（2000.HK）。TCL旗下有不同手机，表面看来有一定机会被并购。但就集团架构来看，中国无线似乎是比较简单的并购对象之一。

　　另外值得关注的股票是微创医疗(0853.HK)，公司是国内首家介入式心脏病产品制造商，发展至今，公司已获得52项专利。估算中国心血管疾病的发病率正在每年逐步飙升，因心血管疾病死亡的人数占到总体死亡人数的一半，需要治疗救助的患者普遍在增加，目前中国医疗卫生费用支出占GDP才6.4%，随着社保与农保推广，这一份额会逐渐增加，公司业务发展较快，利润在近几年中也在连续的增长。预计大市短期仍将处于调整之中。