大股东增持老套路 新钢股份力守转债回售第二道防线

　　⊙记者 赵一蕙 ○编辑 邱江

　　面临“回售危机”的新钢股份将在9月17日召开股东大会，审议向下修正转股价议案。由于公司最新股价已较潜在的新转股价打了七折，这意味着，即使下调转股价成功，公司股价若继续走低，跌破新的回售触发价并非不可能。为此，大股东新钢集团“ 故伎重施”进行增持，期望如去年12月拯救“回售危机”时依然奏效。

　　昨日，新钢股份披露大股东新钢集团增持进展，自2011年12月16日至2012年9月3日，新钢集团通过上交所系统买入1628.55万股，约占总股本的1.17%，持股量由原来的10.7565亿股上升为10.9194亿股，持股比例上升为78.36%。根据去年12月19日的公告，新钢股份在12月16日买入246万股，增持后持股量为10.7565亿股，并计划在未来12个月内增持不超过2%股份。

　　尽管两次增持公告的间隔时间长达8个多月，但大部分增持其实是在今年7月之后完成的。公司半年报显示，截至6月30日，新钢集团的持股量为10.7619亿股，比较12月19日披露的持股量，该阶段增持量仅在54万股左右。这意味着，至今年9月3日新钢集团上述增持的1628万股中，有1575万股为今年7月之后所增持，占此轮增持量的97%。

　　三季度以来新钢集团增持的迫切性不难理解，这一阶段正逢新钢股份转债回售危机逐步加深。从5月以来，新钢股份股价连续破位，并在6月底出现跌破回售触发价的情况，尤其是7月24日至8月29日已连续27个交易日股价低于回售触发“红线”，直至8月30日收复才得以有所“喘息”。由于股价危机加深，为了促进转股，避免回售触发，公司8月31日宣布将在9月17日召开股东大会，提出向下修正转股价。

　　然而，该提议却给股价造成了冲击。从8月31日至9月4日，新钢股份股价连续三天跌去近9%，且在9月5日盘中创下新低4.14元。这意味着，若股价继续下行，新转股价构筑的“二道防线”也将被击穿。目前，新钢转债的转股价为6.47元，对应回售触发价为4.529元。根据新钢转债修正后转股价应不低于临时股东大会召开日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日的均价较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股净资产和股票面值的条件，其实新的转股价下限已经明朗。

　　由于新钢股份自5月7日起收盘价一直未高于5元，同时，公司半年报披露的经审计的每股净资产为5.87元，因此公司修正后的转股价很可能将是5.87元甚至高于这一水平，对应的回售触发价为4.109元，而9月5日公司收盘价4.16元较之仅溢价1.2%。虽然昨日股价有所上涨，但拉开的距离也只有2.2%。这意味着，若股价继续下行，即使9月17日股东大会通过向下修正的议案，公司自19日起执行新的转股价，但依然面临跌破新的回售触发价的可能，公司股价连续低于回售触发价的情况并不能得到改观，下调转股价的意义已经不大。正是基于这一背景，新钢集团再度出手增持。

　　同时值得关注的是，正股价连破新旧两道防线的情况在去年12月公司下调转股价时曾出现过。去年11月11日至12月22日，新钢转债的正股连续29个交易日股价在回售触发价下运行，在第30个交易日，因执行新的转股价，股价站在新的回售触发价上方，回售危机的警报才得以“解除”。当时，新钢集团就是在12月19日发布了增持计划公告，并以实际增持力挺股价，让最后几个交易日公司股价出现明显反弹，从而帮助公司度过了第一次的回售危机。对比来看，这一次新钢集团的增持力度较前次更大。 (来源：上海证券报)