十日惊魂：民生银行H股遭遇海外机构做空

　　“我们的银行经营没有任何异常，我们也不知道这些海外投行的消息是从哪里来的？”针对近日来民生银行H股遭遇海外机构“唱空+做空”的双重打击，该行总行相关部门负责人昨天接受南都记者采访时流露出些许无奈。

　　在中报发布后，包括民生银行在内的多家中资银行股在

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• 民生银行
• 中国银行
• 招商银行
• 浦发银行
• 兴业银行

　　民生银行有关人士昨天认为，做空银行股的背后就是做空中国经济，外资投行此次做空行动显然早有预谋，但此次仅仅是部分机构的短期炒作行为，中国银行业的基本面仍然没有改变。

　　该人士同时确认，近期民生银行没有任何增持或回购本行股票计划。

　　中资银行遭做空

　　从7.1元到5.35元，民生银行H股股价在最近10个交易日里出现断崖式暴跌，最大跌幅达25%。对一家半年盈利190亿元，净息差水平高居国内商业银行第一位的上市银行来说，在中报公布之后二级市场的表现着实显得太出人意料。而就在民生银行连续暴跌的同时，香港市场其他几家中资银行股也纷纷走出中报“见光死”行情，累计跌幅均超过6%，中信、招行等股份制银行跌幅较大。

　　受到H股市场的影响，A股市场银行板块进入9月份后也节节下挫，拖累上证指数屡创新低。上半年16家上市银行贡献的净利润几乎占据了A股市场2000多家上市利润总额的半壁江山，但二级市场对银行股始终抱以极大的疑惑和忧虑。就在昨天，民生银行A股一度大跌至5 .39元，股价等于每股净资产，差1分钱就成为第9只破净的银行股。

　　银行板块的异动引来市场多方人士关注，而近期海外投行的一些行动显示，正有一股势力试图暗中操纵市场对于中资银行的预期。9月4日瑞士信贷和摩根大通同时发布报告，对民生银行下调投资评级；随后港交所爆出数据显示，8月最后一周，全球最大的资产管理公司贝莱德分4次共抛售6707万股民生银行H股，将持有该股的好仓比例由7 .5 3 %降至6.37%，另一家著名投行摩根士丹利也将好仓比例从6.72%降至5.82%。而身为全球三大评级机构之一的惠誉国际也卷入其中，其最新一份报告指出，中国银行业不良贷款规模在2013年上半年将会持续恶化，该机构威胁随时可能下调中资银行的投资评级。

　　与海外市场遥相呼应，A股市场的民生、浦发、兴业等银行近期也遭到神秘机构的大肆做空。本周一开始，民生银行、浦发银行和兴业银行相继现身大宗交易平台，数以百万计的3家银行股票被卖方以接近市场跌停价的幅度大肆甩卖。这在一定程度上助推了市场上对银行股的看空势头，导致3只银行股本周前3个交易日连续大跌。

　　做空民生惹怒史玉柱(史玉柱博客,史玉柱新闻,史玉柱说吧)

　　自去年以来，随着平台贷和房地产相关贷款问题越来越受到重视，中资银行股已多次受到境外投资机构的“唱空”，有所不同的是，此次从“唱空”到拿出真金白银来“做空”，部分海外投行联合对冲基金开始真刀真枪地来试探中资银行股这块“骨头”的硬度。

　　在东方证券银行业分析师金麟看来，境外投行此番做空中资银行股的逻辑很简单，就是在中国经济步入下行周期时和利率市场化改革启动后，中国银行业的存贷利差趋势将收窄，高度依赖利差的银行高利润水平将不复存在，而前期大规模信贷投放所造成的市场风险远没有释放出来。“唱空或者做空中资银行的背后，实际上是对中国经济的前景没有信心。”他认为，“中国的银行业被唱空早已不是第一次，10年前甚至还被外国机构宣布技术上已经破产，但有了这10年的进步和积累，中国银行业再也不会重蹈10年前的覆辙。”

　　“之所以首先选择民生银行，主要就是因为它是目前表现最好的中资银行股，而且H股盘子相对小，容易成为操纵的目标。”广发证券一名不愿具名的资深分析师昨天对南都记者表示。

　　然而向民生银行开刀的海外投行也“不小心”触了素以大嘴著称的史玉柱霉头。这位民生银行的大股东去年以来曾先后10多次增持民生银行H股，甚至还与某境外投行就未来民生银行的股价签下对赌协议。周三晚间，史玉柱在其个人微博上连连发炮，指责“国际投行做空中国银行业和中国经济，靠做空牟利”。他认为，“纵观过去十年，横观各上市银行，不良贷款最终形成坏账比例为10%，90%能收回。经济下行，不良贷款轻微上升，很正常。”他还透露，将长期持有民生银行股份，靠分红就可维持生计。

　　针对市场传闻因民生银行近期暴跌，史玉柱此前增持民生银行已经造成数亿元浮亏，他在微博中回应：“今天民生银行收盘价5.47元，市盈率4 .0，市净率1.0，每股今年已分红0 .45元，股息率8.2%。中报利润增长37%；我公司投资民生，账面仍有不少盈利。”

　　更有传闻称，就在民生银行周三大跌时，史玉柱又在大肆增持该行H股。为此南都记者昨天致电史玉柱团队求证，并未获得他本人的确认。

　　大派信心丸后大涨

　　二级市场股价异动引起民生银行管理层的高度警觉，本周三下午，该行临时召开电话会议，就目前市场种种传闻和质疑与投资者进行交流。民生银行行长助理、授信评审部总经理石杰澄清，民生银行上半年资产质量和风险管理遇到挑战，不良资产有所增加，但该行的日常经营和资产质量没有出现异常变化。也许是受到此次会议传达的积极信号刺激，昨天民生银行A股在早盘一度大跌的情况下，午后逆势大涨接近4%，H股也跟随A股止跌企稳。

　　此次会议上，石杰表示，由于目前拨备充分，民生银行完全可以缓冲目前和未来预计的不良贷款。“第一，未来的贷款风险处于可控范围内，不会比现在半年报公布的有扩大的趋势。第二，展望到年底，我们的不良状况、不良率、不良发生仍然控制在半年报的水平。”

　　小微贷款业务是民生银行的拳头产品，也是此次交流会上受关注度最高的业务。针对上半年商贷通业务发展规模不及预期，该行小微企业金融部总经理周斌表示，主要是受大经济环境影响，上半年主动调整了业务发展节奏。“现在有些投资人过于看重商贷通绝对数量的增速，而忽略了银行的风险管控能力和风险议价能力，其实这才是民生银行商贷通业务的核心竞争优势。”

　　昨天接受南都记者采访时，周斌表示，“下半年小微业务新增400亿元的计划不变，其实7月份以来，我们新增的小微信贷已经达到350亿元，全年小微业务贷款余额仍然会突破3000亿元；与此同时，依靠商贷通和其他零售业务的综合贡献，我们下半年大零售业务预计将新增400亿元存款，这将有效支持本行商贷通业务的发展。”

　　“我们的正常经营没有出现任何异常，我们也不知道这些海外投行做空的依据在哪里。”民生银行有关负责人昨天表示，“利率市场化下银行利差收窄固然是必然趋势，但这一过程不会一蹴而就，对银行来说，适当地调整业务发展的模式和步伐，保持银行的风险议价能力和风险管控水平，是任何一家银行的本能反应，而且民生银行小微贷款的定价能力一直都是系统内最强的。”

　　针对备受关注的钢贸行业小微业务近期所出现的种种传闻，民生银行有关负责人接受南都记者采访时表示，早在半年前该行就已经对每个钢贸企业进行了逐户的调查摸底，掌握每一个客户的情况并定期进行更新。相比同业的互保、抵押、存货融资等传统业务方式，民生早已开始围绕核心客户上下游产业链做业务，建立了包括向可追索的核心企业差额回扣以及对问题企业的补偿保护等风控机制；其次，在存货融资方面，存货的数量、质量和第三方监管企业都进行了梳理排查，并与第三方监管企业保持紧密的联系。