二次喝汤行情已经上路

　　《红周刊》特约作者 民族证券 徐一钉

　　近期A股市场表现很纠结，但跌破2100点后，一股呵护股市的力量正暗中涌动。其一，尽管上证综指不断创出年内新低，但继续下跌却越来越费劲；其二，创业板指数依然在年内高点附近。这种蓝筹股与题材股走势的不协调，恰恰反映出目前投资者纠结的心态。

　　应该说，国内宏观面的利淡因素偏多。8月份中国制造业PMI为49.2%，再次低于50%的繁枯边界线，三季度经济增速很可能继续筑底。但当前A股市场利多因素逐渐增多：1、截至8月末，A股市场的存量资金为1.06万亿元左右，比上月再增加100亿元，连续第2个月终结资金持续流失的势头；2、A股融资放缓，8月份IPO融资为67亿元，比7月份的124亿元大幅减少，再融资则为零。随着成交量的萎缩，支付印花税、佣金及股改减持资金消耗比7月继续减少。

　　特别是，本周末两大事件使得多空力量发生逆转。首先、9月5日，发改委批复总投资规模7000亿元的25个城轨规划和项目。9月6日，又公布30个获批项目，主要涉及公路建设、港口航道改造以及污水处理。投资者理解为新一轮稳增长措施将陆续出台；其次、欧洲央行决策者们已同意无限制购买国债方案，以缓解受到债务问题困扰的欧元区国家借贷成本不断攀升的压力。欧洲股市大幅上涨，美国股市创出多年新高。此外，美国最新非农就业数据不佳令美联储推出QE3的预期进一步升温。

　　虽然3067点以来的调整之路依然漫长，中期调整空间仍较大；但每一轮高级别的调整总是在曲折中进行，阶段性下跌后必然迎来修复性反弹。短期而言，尽管8月经济数据很可能不理想，但股市运行有其自身的规律。本周五，A股市场放量拉出长阳线，确认二次喝汤行情已经上路。延续以前的观点，预计二次喝汤行情有200~300点的反弹空间。需要指出的是，二次喝汤行情的大部分涨幅，很可能出现在有限的价格交易日。而其他交易日内，将呈现小阳线、小阴线的走势。

　　配置方面，二次喝汤行情中依然呈现板块轮流反弹，周期行业（特别是强周期）在板块轮动中居前，而防御性板块则在板块轮动中在后。值得注意的是，推动这轮反弹的主要力量是存量资金，由于参与反弹的后续资金有限，预计从下周起，板块、个股的走势将出现分化，本周五表现不错的板块与前期的强势板块很可能出现跷跷板的走势，不排除二次喝汤行情中阶段性出现上证综指上涨、而中小盘股票下跌的走势。但在二次喝汤行情的尾段，中小股票依然有表现的机会。

　　二次喝汤行情中，不妨关注券商板块，预计券商板块是此轮行情的风向标，即券商板块走势强，则带动A股市场延续二次喝汤行情。券商板块走势弱，则A股市场整体走势弱，一旦券商板块持续走弱，要小心二次喝汤行情是否快要结束。此外，还可关注汽车板块。下半年节能汽车补贴、汽车下乡、以旧换新、新能源汽车补贴等政策力度有所加大，还有校车及对大中型客车以旧换新补贴会对客车构成明显的支撑。汽车行业今后几个月销售增长率提高，财务指标有望出现较明显好转。

　　值得警惕的是，随着首批创业板上市公司实际控制人所持有的“大非”股份即将在10月底解禁，创业板也将迎来开板以来最大的解禁洪峰。目前创业板公司估值与蓝筹股估值存在巨大的落差，创业板个股补跌的压力将越来越大。