期指成交创历史新高多空分歧严重

　　汪睛波

　　上涨116点！麻木地下滑四个月后，期、现股指总算“久旱逢甘露”。

　　沪深300股指期货和A股现货指数上周终迎来“红色星期五”，期指主力1209合约当天较前一交易日结算价大涨116.2点，涨幅高达5.2%，单日上涨幅度为今年1月17日以来最高。同时，期指各合约当日总成交达76.4万手以上，刷新期指2010年4月上市以来的单日成交纪录。沪深300现指上周五亦跳空高开，随后在个股全线走强带动下大幅攀升，收盘报2317.18点，暴涨99.36点。

　　亮点一：新投资

　　“消息面最大的亮点就是发改委放行25个城市的城轨项目，似乎再度展现了管理层加码投资的迹象，这引发了市场一定的做多热情。另外央行上周五的逆回购只有400亿，收缩的格局也再度使‘降准’的预期升温。”谈到股指的绝地反攻，中证期货研究所副总经理刘宾指出。

　　继9月5日公布批复总投资规模逾7000亿元的25个城轨规划和项目后，发改委9月6日再次公布批复13个公路建设项目、10个市政类项目和7个港口、航道项目。保守估计，发改委在上述两天内集中公布批复的这些项目总投资规模超过1万亿元，政策方面刺激经济复苏，一定程度上提振了市场信心。

　　期指市场反弹的热情似乎还高过现货市场，由于期指主力合约的领先上涨，截至上周五现货收盘，期指主力相对现货的升水已迅速扩大到24点。这也使得市场出现了久违的套利机会，若周一开盘仍能维持这一升水，相信会吸引一定套利资金的介入。总持仓方面，虽然期指的总持仓增加1098手，但主力1209合约的持仓却下滑795手，较远月的1210合约增仓1968手。

　　“近期我们在持续关注期指总持仓的下滑格局，之前我们已经提示，总持仓的下滑有利于缓和期指市场的下跌趋势，上周五期指的表现虽然有政策提振的原因，但也再度验证了总持仓与指数变化的反向关系。且9月7日的反弹确认了期指短期2200点支撑的有效性，也彰显市场具备一定爆发力，预计近期企稳反弹的概率在增大。”刘宾认为。

　　亮点二：分歧严重

　　对于基建投资这件曾经给予过A股无限利好的事情，不少资金反应着实令人惊讶。尽管期指大涨，但从期指取主力1209合约的主要席位持仓看，有不少大型券商系席位上周五反而还大幅削减了多头头寸，空头持仓反倒在增加。

　　国泰君安期货席位上的多头当日削减778手，同时空头增加141手，截至9月7日收盘，该席位呈现净空3186手。广发期货和海通期货席位亦分别削减上述合约多头314手和253手，两席位上的空头则各增加了244手和429手。光大期货席位则剧增空单2172手，这使得该席位居然在期指大涨的当天变成了净空席位。

　　不过，在上述资金“逢高抛空”的同时，仍有一些资金较看好政策因素，补进多头。华泰长城期货席位就增加1209合约421手多单，并减持1084手空单，这使得该席位的持仓状态由大幅净空转为多空持仓接近平衡。而空头最为扎堆的中证期货席位也增加多头910手，同期该席位增加的空头只有753手。

　　从期指1209合约多空持仓最多的前20家席位来看，市场主力资金中，空头仍占一定优势。前20家空军席位持有空单59782手，较前20家多头席位上的多头头寸高出9000余手。但仅就上周五看，前20家多头席位共增加多单2084手，比空头增量多出500余手，主力资金做多的力度似乎要强于“逢反弹抛空”的力量。

　　期指多空的分歧其实也可以从A股表现上找到一些影子。上周五期、现股指上行，关键还是由于铁路基建受惠于政策因素，铁路基建板块当日以4.15%的涨幅引领市场反弹，另外页岩气、物联、锂电、环保等概念股涨幅也超过2%。而从蓝筹股的表现看，市场对经济的忧虑仍难以消除，尤其周期股的表现仍然平淡，也可能对未来的市场反弹形成拖累。“因此我们认为，上周五的探底回升，一方面是技术性修复，另一方面还是政策带来的提振力，但单独铁路建设的行业政策也只能带动局部阶段行情，如果后期缺乏更多的政策持续跟进，市场的反弹高度仍然难以乐观。”刘宾称。