杠杆指基本周 将有充分表现空间

　　场内基金：

　　杠杆类产品风云再起

　　（一）封闭式基金

　　上周五，绝大多数老封基品种都收获一根长阳线，只不过实体涨幅都在3%以内，落后于基础市场行情较多。造成老封基如此弱势的原因估计有三：第一，日益有限的存续期限。第二，由于产品定位的历史原因，这些基金 的总体净值增长率相对有限；第三，题材，即基础市场行情的空间和分红题材的空间。

　　（二）杠杆板块

　　杠杆指基：杠杆指基上周最火，上周五有9个品种涨停。此板块上周的平均净值增长率为13.04%，平均价格涨幅为10.46%，至上周末时的平均溢价率指标为15.51%，较前周末有明显的回落，但并不表明投资者对于后市行情不看好，而是因为此次行情的突然启动时间是在上周五，基础市场行情的总体涨幅较大，但相关品种的二级市场价格表现却由于涨停板制度的存在而限制了涨幅空间。预计本周，此板块在二级市场上将会有充分的表现空间。买杠杆指基，本质上也是在买指数，请认真关注各个指数的内在特质。

　　杠杆股基：杠杆股基上周的二级市场表现严重不如杠杆指基，在周平均净值增长率为13.27%、高于杠杆指基的情况下，杠杆股基市价的周平均上涨幅度仅为6.2%，以至于周末时的平均溢价率指标大幅度回落，仅为5.02%。杠杆股基的相对偏弱，一方面是因为该板块的历史表现就一直较弱；另一方面，是受国泰估值进取的二级市场表现拖累。

　　杠杆债基：在周平均净值增长率为0.69%的情况下，上周杠杆债基市价的周平均上涨幅度为3%，高于净值很多倍。拉动这个指标的主要功臣是多利进取，它上周四启动，周五涨停。多利进取规模不大，场内流通规模更是很小，按照股市的规律，这是一个非常容易被控盘、被炒作的品种，需注意潜在风险。

　　（三）固收类品种

　　约定收益：约定收益其实不是一个表现平平的板块，它的折溢价率表现通常要与杠杆类品种做相对应的配合。不过，上周又有个别品种很可能是被人为操纵，价格表现异常，交易亦略有被激活的现象。对于这类有异常表现的品种，我们给予两个投基建议：第一，关注这个品种的短线小机会；第二，关注它的整体表现。

　　封闭债基：债市行情总体上暂时止跌，对于封闭债基也有较为积极的影响。不过，当权益类市场机会大增的时候，短线的、高风险的投基机会的确在那里，但同时这里或许有较好的捡漏机会。

　　场外基金：

　　权益类产品绩效翻身

　　（一）主做股票的基金

　　指数型基金：指数型基金上周的平均净值增长率为4.98%，周净值增长率超过7%的基金有4只，很明显，创业板市场是上周反弹的先锋。净值表现领先的指基，主要是跟踪中小板市场指数的基金，以及重点跟踪大宗商品类股票指数、自然资源类股票指数的基金。

　　指基市场有三个投基策略需要重温：第一，基础市场行情走好时，领涨的板块还是指基。第二，目前的指基有四个细分板块，即老指基、增强指基、ETF、联接基金，ETF是大家投资指基时的重点。第三，类似创业板指数、中小板指数具有特定主题性质的指数，也是选择指基时必须重点关注的一个方面。

　　股票型基金：股票型基金上周的平均净值增长率为4.72%，绝大多数基金净值增长，仅有一只基金略微逆势亏损0.1%。由于此次促发行情的主要题材较为宽泛，没有特别的新意；以及超长期的阴跌使得很多基金在资产配置方面较为偏重均衡配置。

　　主做债券的基金：细分之后主做债券的各类基金上周的平均收益率全部为正值，但收益率都不高。股市行情底部绝地带量反弹，固定收益类基金或将是近一段时期内的鸡肋，无论是纯债基金，还是非纯债基金，目前都只是具有一般意义上的配置价值。至于货基、短期理财债基，尤其是后者中的短期产品，基金公司一定要注意流动性的问题；投资者要注意它们特定的申赎规定，即都是有不同期限的绝对锁定期。

　　（数据来源：银河证券基金研究中心）

　　（作者单位：华泰证券基金研究中心）

　　作者：王群航