亿万富豪保罗•艾伦：失败投资史有待转运

　　上世纪90年代，艾伦开始不断买入有线电视公司的资产，以实施他“互联世界”的战略构想。1998年，他以45亿美元收购宪章传播公司，一手打造出全美第四大有线电视公司，令这一战略达到巅峰。2009年，宪章传播公司申请破产保护，艾伦在此项目上的损失预计高达70亿美元，这也是史上最令人咋舌的个人投资失败案例。

　　自宪章传播公司摆脱破产保护之后，艾伦就只持有公司一小部分股权，如今，在熬过了痛苦的十年后，艾伦终于能够从这家传播公司上赚一点钱了。2011年，宪章传播的股价不可思议地暴涨了100.7%，今年上涨幅度也达到37%。艾伦手里那6.4%的股份如今价值5,350万美元。这点小钱虽不足以弥补之前的巨亏，但毕竟也能令他稍感安慰，他亲手打造的这家公司终于开始走上正轨了。艾伦的投资公司也不会再接到“谈谈收购宪章传播”的电话了。

　　宪章传播的财务表现有所改善之时几乎就发生于艾伦在公司中大权旁落之日。2010年11月，宪章传播摆脱破产保护之后，艾伦辞任公司董事长一职。自2011年始，艾伦将其手中220万股带有超级表决权的股票转换成普通股，这意味着他放弃了35%的表决权。另外，两位由艾伦指派的董事也退出了宪章传播的董事会。

　　宪章传播公司业绩大逆转中最大的赢家是里昂·布莱克（Leon Black）和他的阿波罗全球资产管理公司（Apollo Global Management）。这家私募股权投资公司在宪章传播项目上斩获颇丰。2009年，在宪章传播申请破产保护之前，阿波罗公司便开始大量买入其低价债券，随后又将手上的债权全部转换成股权。阿波罗及其子公司目前共持有宪章传播33%的股份，总价值达26亿美元，这一数字远远超过阿波罗当年买入债券所支付的金额。2011年12月，宪章传播从阿波罗公司手中回购了价值1.17亿美元的股份。另一家私募股权基金橡树资产管理公司（Oaktree Capital Management）也在宪章传播项目上大赚了一笔。

　　布莱克和其他私募股权投资者明智地判断出，除去负债太多之外，宪章传播公司可谓是一项优质资产。如今这家公司的历史遗留问题已经清理完毕，他们也就得以大展拳脚，把这项投资变为近年来最好的私募投资项目之一。