逾期展期、诉讼频现 委托贷款风险敞口加剧

　　裸泳者出现。

　　8月中旬，上海证券交易所发布对上市公司理财和委托贷款统计报告显示，截至2011年末，共计6家上市公司委托贷款出现逾期款项。

　　今年以来，这一趋势有所恶化。以最近一个月情况看，7月底，浙江物产中大元通集团股份有限公司（下称“物产中大”）公布 称，2011年1月，子公司元通租赁向江苏华景投资实业有限公司（下称“华景公司”）发放委托贷款4800万元，华景公司未能按约还款，并已陷入多起重大诉讼纠纷，现已经营困难。

　　8月29日，新安股份公告称，2011年8月12日，公司通过长安国际信托向浙江正路工贸集团有限公司（下称“正路集团”）发放贷款4500万元，但截至8月13日贷款到期日，新安股份尚未收到贷款本金和部分利息。

　　两日后的8月31日，香溢融通披露半年报称，其与浙江大宋集团、东方巨龙投资发展（杭州）有限公司、杭州京庐实业有限公司等多笔委托贷款逾期，贷款资产中，可疑类项目从年初的9.98%上升到15.31%。

　　而记者根据上市公司的半年报粗略统计发现，还有包括京投银泰、波导等在内的多家公司委托贷款已经出现展期。

　　或因为风险事件频频出现，9月11日，央行公布的8月金融数据显示，2012年前八个月委托贷款7152亿元，同比少增2517亿元。而同期社会融资规模为10.07万亿元，同比增6915亿元。

　　放贷成利润支柱

　　据记者统计，提供给关联公司的委托贷款利率多在6-12%，提供给第三方的委托贷款利率集中在12-18%，最高超过22%，已经企及高利贷水平。

　　企业发放委托贷款主要通过银行和信托两种途径，但银行和信托都只是通道，风险判断和控制主要由放贷企业自己判断。“风险不低”，外贸信托一位人士对记者称。

　　根据上述上交所统计报告，去年上市公司委托贷款年末余额首次达到千亿元，为1087.54亿元。从全社会看，根据央行去年3季度社会融资规模报告，截至2011年9月末，委托贷款飙增1.07万亿元，同比大幅多增5625亿元。

　　“去年银根紧缩，开发贷和平台贷又严格控制，这给委托贷款提供了很大的空间。”上述外贸信托人士称，还有一种隐性的委托贷款，即通过信托的“委托理财”实现。

　　据了解，2010年，银行理财产品在上市公司的委托理财发生额占比为87.27%，2011年末，这一比例猛降至62.88%。“因为2011年度上市公司通过信托公司进行委托理财的比重有明显增加。”上述上交所报告称。

　　上述新安股份即是通过长安信托的单一信托，向正路集团发放了贷款。其他的例子包括，陕鼓动力在去年8月斥资13亿元投资于单一资金信托、海螺水泥也分别与国元信托、四川信托，设立了25亿元和7.5亿元信托理财计划。

　　疯狂的委托贷款，给上市公司带来了盈利亮点。

　　以上述提到的几家委托贷款展期、逾期的企业为例。京投银泰2012年中期利润为-1.27亿元，同期委托贷

　　款收入为3640亿元，将主营业务亏损缩小。波导股份2012年中期实现利润3860万，其委托贷款和委托理财收入合计1167万元，贡献率高达30.2%。

　　新安股份半年报则显示，报告期内亏损2942万元，对外委托贷款取得的收益却高达2292万元。以发放委托贷款知名的香溢融通中期利润为5603万，对外委托贷款取得收益却有5700万，

　　一切看上去很美。但据记者观察，上市公司在享受委托贷款高收益的情况下，去年不少公司竟未提取资产减值准备。

　　以江苏发放委托贷款较为典型的文峰股份为例，去年发放多笔委托贷款，2012年中期取得委托理财收入合计4595万元，对利润贡献超20%。但其中报显示，公司未对委托贷款提取减值准备。上述其他几家公司情况类似。

　　部分资金流入地产

　　“根据借款人的名称，可以初步判断（委托贷款）部分资金进入了高风险领域，该领域以房地产居多，也有小部分属于急需资金的非房地产中小企业。”上交所报告称。

　　一个佐证是，上述物产中大的委托贷款使用人华景公司，即为一家房地产开发、销售、物业管理公司。香溢融通因为委托贷款起诉的大宋集团、杭州京庐实业有限公司主业均为房地产开发。

　　以展期的委托贷款来看，京投银泰展期的贷款共3笔，合计1.5亿元，使用方均为上海礼兴酒店有限公司。波导股份5000万委托贷款展期对象为淮安弘康房地产。

　　根据上市公司半年报，多数尚未出现问题委托贷款发放对象也为房地产企业。以文峰股份为例，截至2011年底，委托贷款余额对应的公司为江苏鑫坤市政工程有限公司、南通市房建置业有限公司、南通邦豪置业有限公司。

　　“这很好理解，去年没有哪个行业像房地产这么亟需资金，和能够承受如此高的融资成本。”上述外贸信托人士称。

　　他告诉记者，去年底，因为看到委托贷款流入房地产企业的风险，江苏国资委曾一纸禁令，提出省属企业不得以各种形式向系统外企业拆借资金，不得借入高息资金等。“一些公司因此停止了委托贷款，这也可能是造成今年上半年委托贷款融资下降的一个原因。”

　　典型的例子是，禁令出台后，文峰股份暂停委托贷款（包括为他人提供财务资助），因此，该公司2012年1-6月未有新的委托贷款发生。

　　根据记者获取的一份东部省份银监局中期内部工作会议纪要，提出加强对房地产融资全口径监测，“关注房地产企业之间联保互保风险，严防通过各种关联交易将信贷资金违规用于关联房地产企业，防止房地产企业违规借道融资”。银监部门也在关注房地产企业借委托贷款融资。

　　然而正如文章开头所述，风险暴露正在加剧。相对应的，香溢融通资产减值损失中期同比增加84.21%，主要系计提的贷款损失准备增加。

　　此外，对于去年发放，今年集中到期的委托贷款，风险释放恐未结束。以京投银泰为例，上海礼兴酒店除了上述贷款展期外，在该公司尚有另外一个多亿元的委托贷款等待归还。