转融通满10日融资余额稳步增长 转融券暂不推出

　　转融通业务运行10个交易日，沪深交易所数据显示两市融资余额已经比转融通推出前的8月29日增加了近30亿元。而证券金融公司的借出金额也已经达到71亿元，距离其75亿元的资本金上限咫尺之遥。

　　有券商人士对《第一财经日报》记者表示，当前市场已经处在估值底部，预计 未来一段时间，融资做多的需求会进一步增加。由于部分试点转融通的券商尚未上市，自身资本金比较紧张，因此有进一步向证券金融公司借贷的现实需求。预计证券金融公司可能很快完成增资扩股，将资本金扩张至120亿元，并将可以利用发行次级债、利用银行间拆借市场和银行间债券市场等多种方式融资，总的可借出额度将达到1200亿元。

　　阶段性行情或提升转融资需求

　　转融通业务8月30日正式开始运作。当时正值A股连续下跌，市场信心极为脆弱，一些个股就在8月份还曾因谣言而大幅下跌。因此证券金融公司在开展转融通业务初期，采取了先推转融资的策略，以向市场注入增量资金的方式，提振市场信心；而转融券则暂时押后。

　　8月30日当天，11家试点证券公司从证券金融公司获得55亿元资金，期限均为28天。第二个交易日又新增11亿元。其后几个交易日中，转融资的总金额不断小幅攀升到最高9月7日的71.15亿元，也是在这一天出现0.05亿元的小额偿还。9月10日和9月11日又分别出现了0.05亿元和0.07亿元的偿还，且两个交易日都没有新增借款。

　　对于证券公司而言，向证券金融公司借款的成本超过5%；而短期融资券（下称“短融”）的成本仅为3%多一点。相比而言，短融似乎更划算。但是按照监管要求，短融资金不能用于对客户的借贷，券商必须在内部进行一番资金腾挪，才能满足对客户融资业务的需求。

　　11家试点转融通的证券公司中，有不少证券公司如银河证券、国泰君安和中信建投都尚未上市，这些公司相比已上市的中信证券等，资金并不宽裕。因此仍然有进一步向证券金融公司借贷的需要。

　　不过，决定短期内转融资规模的最主要因素仍然是市场需求。某证券公司的信用交易业务部负责人对记者表示，业界一般认为目前已经处在底部区域，未来至少会有一个阶段性的行情，因此客户的融资需要将进一步放大。

　　这一点也已经从当前沪深交易所的融资余额的增加得到印证。从8月30日至今，两市的融资余额已经增加了28亿元。融资余额是客户融资买入后尚未偿还的金额，能够一定程度上体现客户对后市的看法。

　　证券金融公司目前已经启动了增值扩股程序，有望很快到位。此次增资后，证券金融公司的资本金将达到120亿元。按照有关规则，证金公司还可以通过多种方式融资，最高不超过资本金的10倍，其出借资金的能力能达到1200亿元。此外，证金公司还可以有偿使用券商的保证金，理论上说，其总的转融资规模可以超过1200亿元。

　　转融券短期不会推出

　　相比于需要等待行情转好的转融资业务，券商实际上更期待转融券的推出。这项业务将实质性地推动市场融券规模的放大。

　　“转融券对市场的影响主要是心理上的，从成熟市场看，它的规模始终小于转融资。”上述券商信用交易部负责人说。

　　但是本报记者从权威人士处了解到，这种期望短期内难以实现。证券金融公司目前仍在通过转融资测试自身的系统流程，考虑到市场信心有一个恢复的过程，该公司并不急于推出转融券。

　　另外，券商还期待扩大融资融券的标的证券范围，特别是希望创业板股票能够成为融资融券标的。因为目前的287只标的证券大多为估值已经很低的主板公司，没有融券做空的空间。而创业板的估值仍然较高，有一定的估值水分。

　　不过，这一期望也要决定于深交所的态度。受宏观经济的影响，今年部分创业板公司业绩下滑幅度较大，若此时成为融券标的，难免市场会出现过度的波动。

　　“长期来看，该挤的泡沫一定会被挤掉。融券做空仅仅是市场表达看法的方式而已，好的公司不会因为做空而改变其长期的趋势。”一位市场分析人士表示。

　　但这位分析人士也表示，希望监管层加大监管和处罚力度，对散布虚假信息做空股票的行为，予以严厉制裁。 (来源：第一财经日报)