钓鱼岛激荡9月 军工主题大练兵

　　当前钓鱼岛事件逐步升级，区域内安全局势紧张。“烽火”9月或将成钓鱼岛争端持续发酵并最终定论的关键时期，也将成为军工主题板块的相对活跃期。由于我军当前部分兵种编制庞大，换装新式装备需求量极大，同时部分兵种、新战略领域尚处于初创、摸索阶段，增量需求巨大 。从这一逻辑出发，未来可关注卫星导航及电子通讯类技术含量较高、需求量较大、具有一定行业垄断地位的上市公司。

　　军工集团资产重组藏机遇

　　资产重组看央企，央企重组看军工。我国军工行业已形成了十大军工集团分工合作、互相竞争的行业格局，既保证国防建设的需要，也在竞争中提高集团的经营效率，且国家积极推进军工集团资产重组。

　　目前，中航工业作为军工企业资产重组的排头兵，也仅完成了约20%的资产注入工作。航天科技和航天科工集团上市公司资产占集团总资产的比例只有11%、13%。兵器工业集团尽管上市公司资产占总资产比例为21%，但营业收入占比仅9%。中国船舶重工集团和中国船舶工业集团仅1家上市公司整合了50%左右的军用资产。大量未注入上市公司的后续资产，为A股航天军工上市公司通过后续资产注入实现跨越式发展提供了机会。

　　按照整合思路明确程度和执行难易程度排序，重组的次序依次为中航工业集团（当前已基本完成）、兵器工业及兵装集团、航天科技集团和航天科工集团、电子科技集团等。

　　中国海军向“蓝水”挺进

　　经过上世纪70年代后的和平发展期后，90年代进入一轮高速发展期，我国海军当前正处于从近海防卫的“绿水”海军向更深的战略纵深发展中，是向远洋“蓝水”进军的关键期。提高远洋作战能力，加强远距离兵力投送就成了未来发展的重点。

　　比较中日两国海军实力，当前我国海军在部分技术实力上不如日本，但由于日本海军发展受“和平宪法”制约，因此总体而言我国海军占据较大优势。但我国力求突破第一第二岛链，真正实现从“绿水”向“蓝水”的跨越，适时发展航母舰队将是必需、必要的。就未来发展而言，我国海军或迎来又一轮造舰“高峰”。

　　造舰高峰酝酿海空盛宴

　　建造海军舰船是一项十分复杂的系统工程，我国海军当前在军舰的建造过程中主要使用传统流程工艺法，虽在设计方面已与美国等先进国家接轨，但模块化设计尚属初级阶段，相关技术正在攻关中。

　　据公开媒体统计，我国当前的造舰速度约是日本的3倍。另据美方估计，我国全力造舰约能实现全年25艘的建造速度，而美方仅有全年5~8艘的建造能力。可期的巨大利润将不仅仅来自军工产业，民用领域潜力巨大。

　　我国已经拥有打造航母编队的能力，预示着航母舰队的出现指日可待，航母编队庞大的资金投入也足以称作是史无前例的“海空”盛宴。关于我国航空母舰的“造价”，综合分析，新造一艘排水量在6~7万吨的航空母舰的“裸价”约合130亿~190亿人民币，单支舰队造价约在545亿至630亿人民币。所以，我们预计我国在有3支航母编队的情况下，其全寿期投入约为4500亿人民币。航母的建造周期一般为3至5年，其使用年限更是达到了30至50年。

　　综上，由航母舰队带来的新一轮造舰高峰所搭载的这份“海空大餐”或将是一份极为丰富的惊喜。整个航母舰队从建造环节到后期维持基本涵盖了整个航海、航空产业链。最可能受益的领域包括特种材料、武器装备制造、船体制造、动力能源系统、舰载机制造到卫星导航、电子通讯设备行业。（作者系航天证券研究员）