基金业熊市危局

　　熊市这把“杀猪刀”不仅侵蚀了基金业的利润，很多人才也在困境中流失。

　　越来越多的信息表明，公募基金正在漫长的熊市之中煎熬。南都记者统计发现，约三成基金公司上半年亏损。其中，大多数基金公司陷入收入和利润双降的局面，部分公司利润下滑超过50%。一些小公

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　　熊市不知何时才是尽头，中国证券市场这片“盐碱化”土地不知何时才能培养出茂盛的基金果实。这是资本市场中的每一个角色逃不过的共同命运，与其抱怨，不如坐下来思考下：未来在哪里？

　　1/3基金公司属“低保户”

　　南都记者根据同花顺iFind统计发现，连旱涝保收的公募基金行业也挺不住漫长的熊市了，约三成基金公司上半年亏损。其中，大多数基金公司陷入收入和利润双降的局面，部分公司利润下滑超过50%。

　　从基金公司上半年净利润对比来看，亏损的基金公司均是“迷你型”基金公司。

　　记者统计发现，从29家可比基金公司来看，有9家基金公司亏损，分别是浦银安盛基金、财通基金、长安基金、方正富邦基金、国金通用基金、金鹰基金、纽银梅隆基金、农银汇理基金、诺德基金。

　　具体来看，亏损最多的是国金通用，半年亏损2044 .55万元；浦银安盛基金、财通基金、长安基金、方正富邦基金、纽银梅隆基金上半年亏损额也均超过1000万。

　　部分小基金公司尽管不亏，但盈利下滑明显。东方基金的净利润从去年同期的809 .63万元下降到333 .56万元 ，降 幅 达 到58 .80 %。民生加银基金、天弘基金上半年净利润仅300万- 500万元，濒临亏损。

　　上海的一家基金公司高管告诉记者，基金公司想不亏，规模要在100亿元左右。但目前仍有二十多家基金公司的基金资产管理规模在100亿元以下。这意味着，1/3基金公司目前仍待“脱困”。

　　个别公司收入还不够养基金经理

　　记者根据iFIN D数据统计发现，有7家基金公司管理费收入还不到1000万，占比一成；33家基金公司管理费收入不足1亿元，占比近半。其中，长安基金、方正富邦、财通基金、纽银梅隆西部和富安达基金的管理费均不足500万元。这意味着，个别公司的管理费只够支付两三个基金经理的工资。

　　“基金经理年薪的中位数应该都有300万元，这甚至还不够支付两个基金经理的工资。”业内资深人士表示。

　　好买基金研究中心分析师卢杨表示，高昂的渠道费用，令规模较小的基金往往难以改变短期“赔钱赚吆喝”的命运，这在一定程度上影响了基金公司赚钱能力。作为付给银行、券商等渠道的维护激励费用，客户服务费是基金公司重要的费用支出，其占比的高低既反映了基金公司面对渠道的议价能力，也反映了公司整体的盈利能力。目前来看，中小基金公司和新基金公司成为承担尾佣比例最高的两大群体。

　　天相投顾统计显示，浙商和富安达上半年支付给渠道的尾随佣金分别占管理费的34 .21%和30 .72%，东方、方正富邦、光大保德信等多家公司尾随佣金比例都超过管理费的两成。

　　小公司有倒闭风险

　　记者从相关渠道打听到，一小型基金公司近年亏损严重，资本金差不多用完，但股东不愿继续注资,公司面临“倒闭”风险。一位基金公司高管向记者透露，这家公司连渠道费用都付不起了。行业的马太效应越来越明显，大批基金公司一年几千万元的费用，只有特别烧得起钱的股东才能继续投资。北京一基金公司管理层表示，对于一些小公司来讲，增加资本金是目前存活的唯一方式。

　　除了亏损之外，这些小型基金公司往往承受着人员流失的“内外交困”之痛。2011年成立的6家新公司，已有4家高管离职。以方正富邦基金为例，其2011年7月8日成立，注册资本2亿元，到今年6月30日，其净资产仅为14747万元，不到一年时间已烧掉5253万元资本金。成立仅1年，从督察长、总经理到投资总监，都先后变动。去年10月，公司成立仅3个月，督察长林芑就选择离职；今年5月，总经理宋宜农跟着递交辞呈，目前新总经理仍未公布。8月22日，再度曝出方正富邦创新动力基金经理兼投资总监赵楠离职。

　　大基金公司一起“落难”

　　“财大气粗”的大型基金公司也未能幸免于难。易方达、博时、广发基金，上半年净利润均超过2亿，南方基金、华泰柏瑞基金、诺安基金、富国基金上半年净利超过1亿。

　　但跟过去相比，这些数字并不乐观。今年上半年，受重庆啤酒事件影响，盈利下滑最明显的大成基金，利润下滑幅度高达54 .29%；广发基金上半年实现净利润2.59亿元，也较去年同期下降了14.7%；易方达上半年实现营业收入9.04亿元，净利润2.87亿元，与去年上半年相比分别减少9 .41%和17.22%；博时、银华、富国基金等上半年净利润分别下滑20 .86%、11.30%、11.03%。

　　对股东而言，投资一家基金公司的投资回报率并不高。

　　以国内规模第一的华夏基金为例，去年，中信证券转让了51%的华夏基金股权给5个股东。根据中信证券年报披露的数据，2011年年内，这5个股东共计向中信证券支付了高达83 .44亿元的现金。但华夏基金2011年净利润只有6.67亿元。如果将6.67亿元全部分给股东，按比例五家新股东只能获得3.4亿元的分红，其投资年回报率只有4%。

　　深圳一位基金公司内部人士感叹道，在管理费收入下降的同时，银行向基金公司收取的尾随佣金却在上升，基金行业利润率近年来一直在下降，而且目前看不到上升的迹象。“这一行的好日子已经过去了。”每一个角色也许都有数不尽的苍凉。