广发基金：重点关注中高等级信用债

　　本报实习记者 常仙鹤

　　广发基金表示，从经济数据分析来看，目前经济下行压力依然较大，宏观经济政策将仍以促增长为主，货币政策的放松步伐低于预期。在此背景下，债券市场仍具投资价值，未来可重点关注中高等级信用债和利率品种。

　　广发基金认为，8月CPI反弹几乎全部由鲜菜价格大幅上升引起。同时，8月PMI数据显示出企业需求弱势持续，库存消化尤其是原材料库存仍有压力，目前企业仍处于主动减库存的过程中。由此看来，经济不具备复苏的自发动力。所以，未来宏观政策将仍以促增长为主，如通过各种方式拓宽地方融资平台，包括企业债提速、发行中期票据和资产支持票据等。货币政策的放松步伐将低于预期，主要原因是二季度我国外汇占款大幅度下降以及未来海外经济政策的不确定性，遏制了国内货币政策放松的空间；而且央行近两次降息推升了房地产市场的交易量，由于实体经济不见起色而房地产价格转暖，所以进一步降息将增加泡沫化的风险。货币政策的操作目标可能转向价格手段，这意味着央行将更多地依靠公开市场操作而非降准来调节市场流动性。

　　广发基金指出，近期债市的震荡主要是受到资金面、通胀、供给等因素影响，但经过6月份以来的调整，高品质（非信用和高评级）品种已经具备一定的投资价值，但由于资金面紧平衡，而且预期利空并未出尽，因此目前看不到加仓的迫切性，操作上建议对非信用品种以观望为主，对高收益信用品种以减持为主，保持或者减少杠杆，维持不低于基准的久期，可重点关注中高等级信用债和利率品种。