民生银行多空博弈：一场没有圣徒的利益之战

　　时至今日，民生银行H股（1988.HK）原本正常的多空博弈，及对其展开的讨论，在国内市场已经悄然变味。

　　9月18日，民生银行大股东、董事史玉柱先生以9月份三次增持为由，公开宣称本报此前的系列报道对其淡仓存有误读，进而改口称是对其的“污蔑”。

　　本报记者对民生银行H股多空博弈持续跟踪观察发现，史玉柱所谓的三次增持只是其年内游戏股市的下半场表现，并无助于改变其年内左右手互博对冲交易的事实。

　　不仅如此，一向以做多民生银行自居，且身为内部人的史玉柱先生，屡屡通过网络发布与上市公司相关言论，更为两地市场投资者所诟病。

　　“上市公司董事不能在网络或其他平台及途径，选择性向部分人士发布对上市公司股价有重大影响但未经上市公司向香港交易所披露的敏感信息。”9月17日，港交所方面在回应本报记者时表示。

　　三次还是九次？

　　“今年我仅有三次交易：1.为了增持，六月少量买了认股权+沽看跌期权的组合产品。典型打折买股成熟产品。2.八月一份一年期现金交割的认股权证产品（CALL+PUT）自然到期，怕别人误解我减持，同日在市场购入等额的股票。这行为被说成做空。3.九月股价大跌时增持了股票。却污蔑我是做空一分子。”史玉柱再度对本报相关报道作出回应。

　　然而，记者调查发现，年内史玉柱并非只有三次交易，其向港交所提交的权益披露数据变动显示，在2012年6月4日至9月6日间，史玉柱累计发生九次交易。

　　今年6月4日，史玉柱买入1320万股民生银行H股好仓，同时建立1320万股淡仓，淡仓披露原因的代码为131（S）,其含义是“持有该上市法团的股份的淡仓。这包括透过持有衍生工具及根据证券借贷协议借入股份而建立的淡仓”。

　　次日，史玉柱再次做了一笔对冲交易，买入1320万股好仓和1320万股淡仓。而6月8日，1320万股等额的好仓、淡仓双向交易再次发生。

　　8月27日，史玉柱以6.962HKD/股价格建立一笔240万股好仓，同时还有一笔240万股等额好仓，交易价格为6.900HKD/股，但该笔好仓披露代码为122（L），代码含义是“不再持有上市法团的股份的权益”。

　　9月6日，史玉柱再次以5.760HKD/股买入500万股。

　　上述交易记录显示，在民生银行股价大跌期间，8月27日、9月6日史玉柱仅有两笔增持交易。

　　业内人士告诉记者，“史玉柱在民生银行H股上的交易就是为了做套利价差。如果史玉柱是个普通财务投资者，这样做无可厚非。但他身为年薪高达80万的公司董事，具有获取内幕信息的天然优势，再做套利交易是否合适很值得商榷。”

　　“史玉柱在股价大跌期间买进，此时已经规避了价格风险。但他对其套利行为避而不谈，单纯以其几笔增持交易来简单划分多空阵营对垒，这里有些问题。”上述分析人士认为。

　　其进一步指出“尽管史玉柱可能并非刻意要沽空民生银行，但其对冲套利交易，客观上助长了国际大行沽空民生银行的市场影响。单纯说史玉柱是多头空头都不合适，应该说他是套利交易的滑头”。

　　并不高尚的多头司令

　　普通投资者对上市公司发表看法无可厚非，但史玉柱在股价大跌期间，公开在微博上发布力挺民生银行的一些言论是否适当却值得商榷。

　　9月7日，史玉柱发微博称，“民生银行投资人和分析师电话会议上，民生银行称：七八月份逾期贷款频率和比重，比上半年持平略有下降；拨备计提比较足，完全可以缓冲和覆盖目前和未来预计发生的不良贷款；我们未来盈利前景绝对没有到顶，而且非常广阔。我想请民生风险控制的哥们喝大酒！”

　　其9月7日在微博上的言论与其公司董事高层身份是否相符就值得高度关注。

　　记者调查发现，民生银行并未就“投资人和分析师电话会议”内容对外发布正式公告，相关券商研报披露的会议纪要中，也并没有出现未来盈利前景“非常广阔”的表述。

　　这意味着，史玉柱微博上对民生银行前景乐观的言论有明显夸大成分，甚至有可能对投资者构成某种误导。

　　尽管港交所做出了相关回应，但史玉柱的微博言论，究竟是否为影响公司股价的重大敏感信息，尚需监管部门予以认定。

　　显然，史玉柱已经对此做好了准备，其在最新的一则微博中坦言“其实我现在是个很小心的人”。

　　作者：朱益民 (来源：21世纪经济报道)