清仓国君8.8亿购江海 华融资产整合券商提速

　　本报记者 罗诺 北京报道

　　一边是传闻已久的中国华融资产管理公司(下称华融资产)的股份制公司即将挂牌成立，另一边，华融资产已开始搭建其券商资产的资本运作平台。

　　9月中旬，记者从知情人士处获悉，华融资产管理股份有限公司或将在近期挂牌，最可能的时间点在10月中下旬后。

　　而在其改制成功的关键时期，一笔来自于华融资产的券商股权资产在北交所悄然上线。

　　9月14日，北交所在线挂牌平台上，151.8万股国泰君安股权正式被挂牌交易。挂牌信息显示，其总价为1366.96万，平均每股挂牌价格仅为9元。

　　仅两年多时间，即便IPO之路最大障碍已扫清，但国泰君安股权价格却比2010年年初上海重阳资产管理有限公司13元/股挂牌转让价缩水了超过30%。

　　“此时挂牌处理国泰君安股权并不是为了赚钱那么简单。”9月18日，一位接近于华融资产的知情人士透露，在国泰君安股权转让背后，华融正在“下着一盘资本大棋”。

　　改制布局

　　“华融资产的股份改制工作在今年上半年就已完成，目前正等待最后挂牌日期。”上述知情人士表示，“最初是计划今年6月成立，后来推迟到9月，从目前情况看最可能的挂牌期将在10月中下旬后到年底之前。”

　　而早前有消息称，银监会非银部主任柯卡生即将调任中国华融资产管理股份公司总裁一职，现任总裁赖小民任股份公司董事长，这一消息该知情人表示也基本属实。

　　作为继2010年信达资产管理公司改制后的第二家进行股份制改制的资产管理公司，华融资产早在2006年便开始商业化转型，为之后的股份制改制埋下了伏笔。

　　2011年是华融改制关键的一年，当年，中国华融加速商业化转型改制，以授权管理为主线，进一步扩大子公司经营自主权，更提出2011年力争营业收入达到39亿元，确保净利润21.6亿元，力争净利润23.8亿元。

　　“改制后的华融仍将坚持以不良资产管理为主业，积极发展各类金融中间业务和财务性投资业务，同时做好现有金融牌照业务。”上述知情人士表示，华融将逐步构建起以不良资产管理为主业，以银行、证券、租赁、信托等业务为支撑的多体系业务平台。

　　显然，华融改制后，其下一个目标是瞄准上市IPO。

　　“目前谈上市可能为时尚早，是整体上市，还是各业务板块分拆上市尚没定论。按目前公司内部的说法是争取在2015年左右完成上市，而以券商板块作为IPO的先行融资平台的可能性比较大。”上述知情人士透露。

　　但既然如此，为何在此时选择转让国泰君安股权呢？

　　券商资产的整合大棋

　　“这恰恰是在为华融资产的券商平台做大做强留下伏笔。”上述知情人士就此答到。

　　表面上看，这也是因为“一参一控”的限制。但令人奇怪的是，“一参一控”的限制早在2010年年底就已大限截至。“在2010年年底的规定大限之前，华融资产的"一参一控"是符合要求的。其当时是控股华融证券，参股国泰君安。”该知情人士表示。

　　但要让券商平台在短时间内做大做强，并购其他中小型券商显然是最佳方案。不过在三大AMC系券商中，华融证券无论是规模还是实力，都逊色于信达证券和东兴证券。

　　记者获悉，日前，国泰君安证券股份有限公司正进行新一轮增资扩股，其注册资本已变更为61亿元，而华融资产并未参与增资，其持有的151.88万股股权比例已稀释为0.0249%。

　　这个股比不仅无法满足对华融证券整合做大的需要，而且还占去了“一参一控”的一个名额。

　　“一旦出让国泰君安股权，华融资产便有权利参股另一家券商，而且持股比例也可以尽可能放大。而持股比例只要不达到控股，就可以对华融证券进行整合合并达到做大做强的目的。”沪上一家曾同样参股券商的私募负责人士向记者分析。

　　实际上，在国泰君安股权还未挂牌转让之时，华融资本就已将目标券商锁定并已提前获得了该券商的较大部分股权，这家券商便是江海证券。

　　早在2011年7月中旬，作为江海证券的原第二大股东的亚泰集团（600881.SH）公告称，公司决定将持有的江海证券30.076%股权全部转让给华融资产管理公司，转让价格以江海证券评估值为依据，确定为8.8亿元。

　　华融资产收购江海证券后，与其第一大股东哈尔滨投资集团有限责任公司36.27%的持股份额已相差无几。

　　“华融证券与江海证券整合后上市，将成为华融资产的证券资产的上市运作平台，这是可以预期的。”上述私募人士表示。

　　对于江海证券的处理，上述接近于华融资本的知情人士并未回应记者，仅表示做大做强券商板块是华融资产的规划之一，至于具体如何操作，则还将根据之后的实际情况而定。

　　作者：罗诺