发达国家竞相宽松 中国央行默不作声

　　【财经网专稿】记者 魏枫凌

　　日本央行在北京时间本周三（9月19日）意外宣布扩大购债规模，将发达国家央行的宽松计划刺激经济大戏推向又一轮高潮。其中值得注意的是，在本轮货币宽松竞赛中，央行行长们的目光正转向经济增长，通胀目标开始淡化。然而，中国货币当局对此尚无反应。

　　日本央行宣布，将用于购入资产的基金规模扩大10万亿日元，至80万亿日元。并维持政策利率在0.0%-0.1%的超低区间不变。为确保资产购买计划顺利实施，日本央行还将取消购买国债和公司债券时最低0.1%的竞标收益率限制。

　　早先，欧洲央行和美联储相继推出了各自的“无上限”购债计划，并双双维持超低利率不变。在本次世界主要国家央行的宽松竞赛中，中国央行暂时缺席。

　　另一个值得注意的现象是，各国央行推出宽松措施的同时，似乎对通胀目标有所放松。经济增长正成为当下的主旋律。

　　美联储主席伯南克称，推出QE3的目的是推动经济增长，寻求具有广泛基础的就业复苏。市场对未来五年美国通胀率的预期随之从1.99%飙升至2.47%。而欧洲央行宣布购债，则是在下调欧元区今明两年的经济增速预期、并上调通胀预期的情况下进行的。

　　日本央行在宣布购债时表示，日本经济活动回暖的趋势已陷入停滞，其刺激经济增长的意图一览无遗。日本财务大臣安住淳则称，考虑到日本经济增长出现放缓迹象，央行的决定是及时的。

　　中国央行曾在上半年表达了对8月以后通胀回升的担忧，但8月CPI仅温和反弹至2.0%使市场相信，未来通胀回升幅度将有限。但即便如此，人民币币值在上半年以来的贬值趋势，又给一向以稳定币值为己任的中国央行出了难题。在月度外汇占款和实际利用外资金额连续出现下降的情况下，中国央行更是不敢放松货币政策。

　　一贯强调通胀目标、严厉反对购债的德国央行行长魏德曼恐怕是目前全球鹰派央行行长的代表。但即便如此，德国总理默克尔仍然站在德拉吉一边，支持欧洲央行购债计划。

　　中国央行通过逆回购投放流动性已经进入了连续第13周，尽管多位固定收益分析师和交易员表示当前资金面紧张程度已明显缓解，但货币市场利率和债券收益率维持在高位是不争事实。此前通过发行债券替换高价银行贷款的势头，也在近期放缓。在本周，更是包括国家开发银行和高速公路投资企业宣布延缓发债计划。

　　尽管“稳增长”是国家政策基调，但在此关头，中国央行的当年中性货币政策似乎难以瞄准经济增长。另一方面，“稳增长”所依赖的地方政府投资计划和制造业企业复苏，都需要足够宽松的货币环境。当前中国央行的默不作声，不知会持续到何时。

　　（证券市场周刊供稿）