瑞银证券：国内经济四季企稳 警惕美国“财政悬崖”

　　“经济在四季度会企稳，但会是一个逐渐累积的过程。”昨日，在瑞银证券召开的四季度策略会上，财富管理研究部首席中国投资策略师高挺称，四季度的国内经济将增长缓慢触底，上行动力逐渐胜出。

　　瑞银证券判断认为，2012年和2013年中国GDP增长幅度预计为7.5％和7.8％，CPI通胀分别可能达到2.8％和3.6％。2013年的增长动力主要来自四个方面，分别是房地产销售和投资有所恢复、财政和货币政策力度增加、去库存结束之后工业生产有所回升和外围经济趋向稳定。

　　“我们已经基本上排除了大幅政策刺激的弹性。” 高挺表示，政策会维持适度扩张态势，但不会有高调和类似“四万亿”的刺激计划。发改委最近批复多个基础设施建设规划，中长期对经济增长带来支持，但短期效果可能有限。

　　而房地产仍然将受到非常严厉的政策调控，年内房价全面大幅上涨可能性不大。

　　“除非国际经济大幅下挫，房地产调控的基调不会改变，但也不会进一步加码。”高挺说道。

　　在全球经济方面，瑞银认为，虽然8月全球经济增长动力依旧疲弱。但受美联储宣布推出QE3、欧洲中央银行宣布可能进一步购买债券等政策因素影响，预计全球经济增长势头将在下半年逐渐改善。

　　高挺表示，经济拐点推后，四季度增长低于预期应该是小概率事件，导致可能的因素主要有：国际经济和金融系统恶化程度超出预期；地方融资平台贷款风险或银行不良率显著上升，进而使信贷萎缩；房价快速反弹；政策放松力度不足。

　　高挺特别向投资者提示美国“财政悬崖”所存在的风险。他表示，美国在2008年经济衰退时推出的一些失业救助补贴政策，期限在今年年底，这就类似于自动的财政紧缩，如果处理不好可以造成GDP负4%的增长。而目前又处于大选前夕，两党之间无法达成共识的项目的消失，将会对经济造成负面影响，海外市场可能在今年年末开始反映这种不安的情绪。