全球宽松来袭 黄金股持续大涨

    近日美欧均宣布了新的量化宽松计划，但其政策效应可能远小于此前两轮政策。同时，量化宽松计划再度搅动全球资本流向，随着宽松潮来临，黄金概念股连续大幅飙升，20日早盘，恒邦股份、荣华实业、豫光金铅、辰州矿业等黄金股领涨两市，有色、煤炭两大板

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块逆势飘红。

　　此外，世界最大黄金ETFSPDR Gold Trust再次增持2.11吨，其仓位为1305.4吨。SPDR已经在过去十天内连续四次增持，总计增持15.98吨。

　　日本央行再推货币宽松措施

　　日本央行周三宣布将进一步放松货币政策，将抵押品支持的市场操作规模增加10万亿日元至80万亿日元，并维持0-0.1%的超低利率水平不变。

　　在追加的10万亿购买计划中，将增加日本国债的购买规模5万亿日元，增加贴现国库券5万亿日元，同时取消在资产购买计划项目下购买日本国债时的0.1%最低收益率限制。此外，日本央行表示将在2013年6月底完成规模扩大后的贴现国库券购买计划，延长完成资产购买和贷款计划，目标终止时间六个月至2013年12月。

　　日本央行同时下调了对日本经济的评估并指出，由于海外经济增速放缓，日本经济复苏出现暂停。日本央行预计，其国内CPI变动预计现阶段将保持在零水平附近。日本央行在今年2月将通胀率目标设定在1%，而目前该国仍处在通缩状态中。

　　“目前日本经济状况不妙，促使日央行不得不推出进一步宽松的政策。”方正证券研究所首席宏观分析师汤云飞在接受记者采访时表示，日本国内经济面临全面老龄化带来的长期潜在增速极低的困境，此外其极为依靠外需的经济模式也在全球经济下行的环境中受到严重打击。加之此前美欧均追加了宽松政策，若日本不在宽松节奏上跟进则可能带来日元的升值，进而进一步对贸易顺差造成打压。

　　与此同时，英国央行亦在昨日公布会议纪要，决定维持现有量化宽松政策规模在3750亿英镑与0.5%的基准利率不变。英国央行称，短期内通胀前景将高于8月份，数据显示经济“温和的潜在扩张”，但未来仍有可能需要增加资产购买规模。有分析人士认为，英国央行或在11月开启新一轮QE，以支撑经济。

　　从美欧到日英，全球宽松的脚步似乎正在加速前进，下一个接棒者可能是谁？对此汤云飞认为，目前货币自由兑换的国家中，除非目前经济复苏态势较好，否则可能会陆续考虑跟上全球宽松的节奏，以减少货币升值压力，如澳大利亚、加拿大等国。而新兴市场的放松节奏可能谨慎一些，一方面是担心再次引起通胀压力，另一方面宽松的流动性更多将流入新兴市场国家，在一定程度上起到支持其资产价格和国内经济发展的效果。

　　有研究人士指出，全球宽松的推进将在短期内继续支撑大宗商品走强，利好资源品行业，特别是黄金具有较强支撑。（大众证券报）

　　英国央行会议纪要暗示推新一轮QE

　　随着欧洲央行、美国和日本近日纷纷推出进一步宽松措施，英国、澳大利亚和印度等国央行也纷纷透露出跟进信号。

　　英国央行19日发布的会议纪要显示，英国央行为提振经济而推出更多量化宽松措施的可能性正大大增加。

　　纪要显示，在9月5日至6日的货币政策会议中，9名货币政策委员会委员全票通过了维持3750亿英镑宽松计划不变和维持基准利率在0.5%不变的提议。但有数名委员认为，未来有必要采取更多的刺激措施，有一名委员认为本月就应启动更多Q E。还有几名委员表达了对于英国疲弱经济状况的担忧。

　　这使不少分析师猜测，英国Q E规模在11月份达到3750亿英镑后，增加500亿英镑至4250亿英镑的可能性将增大。

　　英国经济目前已陷入衰退，自去年第四季度起，连续三个季度收缩。8月份英国央行宣布，由于欧债危机给英国经济造成了很大的负面影响，全球金融危机比预期的更加严重，今年的经济增速预测下调至零，并大幅下调中期经济增长预期。

　　18日的数据显示，8月份英国消费价格指数以年利率计算同比上涨2.5%，比7月份环比下降0.1个百分点 。英国通胀水平去年9月达到5.2%的峰值，随后一路下行。随着通胀压力缩小，市场对英国央行扩大量化宽松的预期进一步增强。

　　尽管会议纪要提及通胀率回落的速度将有所减缓，但是一些委员仍然预计今年通胀率将回落至央行设定的2%目标，不会对推出更多刺激措施造成障碍。

　　此外，不少分析师认为，欧洲央行推出无限量购买成员国国债计划，美联储和日本央行最近相继推出新一轮Q E，均增加了英国央行扩大Q E规模的可能性。

　　日本央行19日决定追加宽松货币措施，将用于资产购入的基金规模扩大10万亿日元 ，至80万亿日元。分析认为，日本央行紧随欧美启动宽松措施，旨在压低日元，推动出口，刺激日本经济复苏和降低全球经济放缓的不利影响，预计未来日本央行仍将保持强力宽松。

　　日本央行9月份下调对国内经济状况的评估，称国内经济回升势头停止。日本央行行长白川方明 19日在发布会上表示，日本经济实现复苏的时间将比此前预计的9月末还要晚6个月。

　　欧美日的进一步宽松措施一定程度上刺激其他经济体央行跟进“从宽”措施。澳大利亚央行 18日发布9月货币政策会议纪要称，“鉴于对通胀前景的评估，假如澳大利亚经济增长前景严重恶化，未来仍有进一步降息的空间。”印度央行17日宣布维持基准利率于8%不变，但是将银行现金存款准备金率下调25个基点至4.5%，自9月22日起生效。

　　量化宽松政策是指在短期利率接近或者达到零的情况下，央行通过购买各种债券等资产向市场注入大量流动性的非常规货币政策工具。2008年金融危机后，美联储、英国央行和日本央行均推出了多轮量化宽松货币政策，以刺激经济持续复苏，但效果并不明显。经济学家普遍担心长期的量化宽松政策可能埋下未来全球通货膨胀的隐患。

　　有专家认为，美联储压低市场利率帮助美财政部减轻偿债压力，扭曲了市场价格机制，也在冲击美国的长期财政信誉，同时也会给新兴经济体带来一定程度的负面溢出效应。专家警告，美国需要未雨绸缪地管理债务，维护财政信誉，否则将有丧失全球主要储备货币发行国地位和低利率优势的风险。（经济参考报）

　　QE3提振金价 黄金QDII优势明显

　　受QE3等全球量化宽松政策的刺激，近日国际金价走势强劲，A股市场上黄金概念股也应声而起，跟踪黄金走势的基金近期表现也不错。对于全球量化宽松带来的影响能否持续以及黄金走势能否保持，从接受记者采访的基金来看，后市仍然偏乐观。（

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　　黄金类QDII基金逆市上涨

　　今年以来黄金价格走势可谓动人心弦。年初自1572美元一路走高，3月份起金价又自1790美元/盎司转而下行，一度跌破1530美元/盎司。三季度起，金价逆转前势，震荡上行，自8月中旬开始更是势如破竹，并于近日创出三个月内新高突破1779美元/盎司，开始向前期的高点进发。

　　受益于黄金价格的强劲走势，主要投资黄金的诺安全球黄金基金、易方达黄金主题基金、嘉实黄金、汇添富黄金及贵金属基金表现出色。数据显示，近一月以来汇添富黄金及贵金属基金涨幅排在QDII涨幅首位，已达9.93%，易方达黄金主题、诺安全球黄金、嘉实黄金排在第二至四位，涨幅已分别达到9.17%、8.83%、8.29%。近一月的强势表现不仅跑赢同类QDII，并且在所有开放式基金一个月涨幅排行榜上也占据了前四位。四只基金今年以来的涨幅分别为11.98%、7.32%、10.91%和8.17%，累计净值分别为0.96元、1.01元、1.19元和1元。

　　就各类型基金相比，四只基金的表现也同样可圈可点。近一个月以来，指数型基金中，排在第一位的华宝标普石油指数基金上涨5.03%，混合型基金排在第一位的宝盈核心优势上涨2.4%，债券型基金大摩增强债券上涨0.36%名列第一，股票型基金中涨幅靠前的上投全球天然资源上涨7.76%，与四只黄金主题基金相比仍逊色不少。而上证综指近一月来下跌2.32%，今年以来下跌5.08%。

　　重仓黄金股的基金抗跌

　　同样受益于国际金价的提振，A股市场上的黄金概念股近期也是表现不俗。数据显示，金矿采选股中，近一个月中金黄金、山东黄金涨幅领先，分别达到26%和24%，辰州矿业、紫金矿业也不甘示弱，分别上涨20%和11%。金饰品零售概念中，老凤祥领涨，近一月涨幅超过23%，豫园商城紧随其后，上涨19%，而明牌珠宝、潮宏基的涨幅也超过8%。从事金银冶炼的恒邦股份大幅上扬近四成，其他黄金概念股如贵研铂业、荣华实业、豫光金铅、东方金钰也在近期走出不错的行情。

　　从前十大流通股东中基金持股情况来看，上述13只黄金概念股中，除东方金钰暂无基金股东以外，其余12只股票前十大流通股东中出现基金身影37次，涉及21家基金公司的30只基金。其中，华夏系3只基金共出现6次，最为活跃，华夏上证50交易型开放指数基金分别持有中金黄金877万股、山东黄金630万股、紫金矿业7242万股，合计占基金净值3.4%。华夏优势基金持有辰州矿业782万股，占基金净值1.02%，华夏中小板ETF同时持有辰州矿业537万股、恒邦股份82万股。南方系两只基金南方隆元产业主题和南方中证500指数基金分别持有中金黄金、山东黄金、荣华实业和豫光金铅四只股票，其中南方隆元产业主题基金持有的中金黄金和山东黄金均在1200万股左右。

　　从单只股票的前十大股东中基金席位来看，辰州矿业和潮宏基似乎较受欢迎，前十大流通股东中均有六席被基金占据，其中辰州矿业六大基金股东合计持股约为3955万股，占流通股的5.15%；潮宏基前六大基金股东合计持股约1525万股，占流通股13.1%。从持有量看，紫金矿业被三只基金持有2亿股，山东黄金前十大流通股东中基金持有量为2800万股以上。

　　尽管持有黄金概念股的基金近一月来的表现不如黄金主题基金那么出彩，但可以看出不少基金仍优于同类基金平均表现。例如华夏上证50基金近一月跌幅为2.13%，同类基金平均跌幅为2.25%；南方隆元产业主题近一月微涨0.74%，而同类平均跌幅为2.91%。

　　基金乐观中略带谨慎

　　黄金后势将会如何，是继续高唱凯歌一路上涨还是会遇不测风云折戟向下？全球量化宽松对黄金的刺激效果能延续多久？对此，基金公司的态度乐观中透露出谨慎。

　　汇添富黄金及贵金属基金经理刘子龙认为：“此次QE3的出台，旨在缓解美国持续笼罩的就业压力，并在一定程度上提振经济。与此前两轮量化宽松相比，此次量化宽松没有设定购买 MBS的总规模及期限，引用伯南克的说法，是”会一直持续到就业市场出现显著复苏“，所以市场称之为开放式QE。对于QE3短期内在刺激房地产会发挥较为明显的作用，将提升市场信心，对风险资产及全球投资者风险偏好有所提振；但由于QE对于经济和风险资产的边际效用递减、世界主要经济体状况相比前两轮宽松时亦有一定程度恶化，此外，经历了近一年的等待，商品、美元和美股都或多或少提前消化了QE3的消息，因此QE3的长期效果有待观察。”

　　对于贵金属投资机会方面，刘子龙指出：“令人期待的一面是，在美联储宣布放行QE3之前不久，欧洲央行也宣布了类似的”无上限“购债方案，容易给市场以世界主要经济体联手救市的联想。在贵金属投资方面，贵金属短期脉冲式的利好或将显现，在各投资品种泡沫普遍存在、市场行情依旧混沌的背景下，长期来看，受各主要经济体宽松的货币政策及低利率影响，黄金的配置功能将愈发凸显。”

　　对于最早推出黄金QDII的诺安基金认为：延续之前的走势，黄金的大涨趋势依然未扭转。最近两周，欧洲央行及美联储的行动已经证实了此前投资者对宽松政策的预期，利于黄金走势的宏观形势已然形成，预计在未来一段时间内，受市场避险情绪的影响，黄金价格上涨的趋势不会改变；但并不排除在短期内，由于多头获利了结而带来金价的调整。

　　嘉实基金公司表示：“从基本分析的角度来看，黄金的上升有赖于美国的三次量化在未来的实施情况和欧洲、日本”放水的具体实施进程。由于美联储计划在未来时间每月购买400亿美元机构抵押贷款支持债券，而这个实施进程对美元指数的影响巨大。由于美元指数和黄金较长时间呈现负相关关系，投资者还需要紧密关注美元指数的运行，如果美元指数顺势下行，则黄金可安然持有。如果美元指数出现趋势性反转向上，则要注意黄金走势的上升持续性可能受到威胁。（金融投资报）