货币宽松　欧美股市震荡上行

　　北京 郭可为

　　8月以来，全球股市呈现震荡上行格局，主要是由于美欧日等经济体竞相出台货币宽松政策，欧债危机较之前有所缓和以及美国经济增长显现部分利好迹象所共同推动。截至9月20日，全球股市市值较8月初增长3万亿美元至51万亿美元。

　　美国股市8月以来表现优异,主要原因有以下几点：一是美联储宣布从9月15日起开始实施“无限期”的第三轮量化宽松政策(QE3)的刺激以及之前市场对美联储推出QE3的预期逐渐升温；二是欧债危机没有继续恶化；三是美国二季度实际GDP上调，房地产等数据继续向好。

　　展望未来，一方面美国经济增长向好趋势有望延续。8月先行指数PPI超市场预期，房地产业、零售业等经济数据均有良好表现显示美国经济有所企稳并开始酝酿新的反弹。因此美股盈利前景值得期待。另一方面，美国经济的不利因素也很多。首先是美国债台高筑的财政模式是重大隐患。其次，QE3能否真正起到刺激经济的作用尚难确定。再者，欧债危机阴云未散也令美股前景承压。综合考虑，美股反复震荡的概率较大。

　　欧洲股市8月以来表现良好，主要原因包括，一是欧洲央行宣布启动在二级市场上采购成员国短期国债的“无限量冲销式购债计划（OMT）”以应对持续恶化的债务危机，此举大大缓解市场对欧债危机前景的担忧。二是美联储推出QE3提振了投资者信心，推高股市。三是德国宪法法院正式否决了要求德国推迟批准欧洲稳定机制（ESM）和相关财政条约的提议，这为欧元区建立永久性救助机制铺平道路。

　　对于欧股后市应考虑如下因素，首先，西班牙形势依然严峻。西班牙深陷经济衰退、失业高企的泥潭。其次，希腊形势有所好转。希腊政府提出的117亿欧元紧缩计划已经接近与欧盟、欧洲央行和国际货币基金组织组成的“三驾马车”达成一致，这意味着希腊得到第三轮经济援助的前景较为乐观。第三，欧洲经济何时出现拐点尚无明显迹象，尤其是德国经济增长前景并不稳固，德国9月ZEW经济景气指数仍处负值令人担忧。总体来看，未来一段时间欧股弱势震荡的态势仍将持续。