8月保费数据“搅动”保险板块(图)

　　9月11日以来，保险板块4家上市公司陆续披露8月份保费收入数据，中国人寿8月份保费收入大幅回升，同比增长近20%；中国平安产、寿险两大业务均表现不俗，增速均超过17%。与之相反，中国太保和新华保险却渐露疲态，前者寿险业务收入同比下降7.7%，后者更大幅下滑12.28%。

　　随着中报阴霾渐行渐远，一度“跌宕起伏”的保险板块也逐渐恢复了“平静”。但未曾预料到的是，从9月11日以来陆续公布的保费收入再次搅动了这池“春水”，面对相差悬殊的数据，保险板块内部开始暗潮涌动。

　　保费收入冰火两重天

　　风水轮流转，上半年饱受压力的中国人寿终于迎来扬眉吐气的时刻。9月14日披露的数据显示，8月份公司实现保费收入260亿元，同比增长19.82%，这一数字不但高居上市寿险公司之首，而且刷新了年内月度最高增速。

　　根据申银万国调研结果显示，8月份国寿个险新单增速预计达40%，而银保渠道的新单增速为22%，自2011年以来首度转正。正是个险和银保两大渠道双双发力，公司8月份数据才会超出所有人的预期。

　　事实上，面对持续低迷的保费数据，今年以来致力于调结构的中国人寿终于按捺不住将经营的天平略向规模倾斜。

　　在稍早时举行的中期业绩发布会上，中国人寿董事长杨明生曾提道，下半年在继续调整产品结构的同时，会将规模与价值放在同等重要的位置。

　　“下半年公司及时推出以保障功能为主的新产品（新康宁），短短两个月内该产品便售出超过17亿元，这对保费收入止跌回升起到了关键的作用。”杨明生称。

　　同时，忙于在金融领域跑马圈地的中国平安也稳稳守住了保险阵地，寿险和产险两大业务均成功实现增长。根据公司9月11日的公告，今年8月份，平安寿险业务实现保费收入85.9亿元，同比增长逾17%；产险业务实现保费收入80.8亿元，同比增长22.2%，两大业务今年前八个月保费收入增速分别为6.64%、19.9%。

　　相比之下，此前一度领跑的中国太保和新华保险却后继乏力。太保寿险8月实现保费收入60亿元，同比下滑7.7%，重回负增长；太保产险表现略好，其将80.8亿元保费收入囊中，较去年同期增长了15.6%。新华保险更是疲态尽显，经历了6月份的短暂反弹后，保费收入在7月份重返下行通道，8月份更进一步下滑至12.28%。

　　“受高基数、代理人增员困难、寿险产品缺乏吸引力等因素影响，下半年新华保险保费和价值增长较难出现明显改观，全年新业务价值出现负增长将是大概率事件。”申银万国保险行业分析师孙婷婷直言不讳。

　　此外，随着保险公司陆续揭开8月份保费收入底牌，它们在二级市场上的走势开始出现分化。截至上周五，9月10日以来4只保险股中中国平安和中国人寿表现更为抗跌，两者分别下跌了5.87%、4.07%，而新华保险和中国太保则分别下跌19.76%和9.66%。

　　备战另类投资战场

　　保费增长和投资收益反弹依旧歧路重重。面对跌跌不休的股市和景气度逐渐回落的债市，纵然上半年已经计提巨额浮亏的保险企业也难免生出“雄关难越”的感慨。

　　甚至就连上半年计提浮亏最充分的中国人寿，在被问及下半年是否会有进一步的减计举动时，公司人士也无奈地表示，具体情况还得由市场来决定。

　　今年上半年，保险公司计提的巨额浮亏成为压垮其盈利的最后一根稻草。据兴业证券测算，今年上半年，中国人寿、中国平安、中国太保和新华保险资产减值损失分别达151.2亿元、39.1亿元、24.3亿元和20.2亿元。

　　受此拖累，中国人寿和中国太保净利润同比分别下滑25.7%和54.6%；中国平安和新华保险勉强守住个位数的增速，盈利分别增长9.4%和7.3%。

　　事实上，今年上半年，4家保险公司已经把权益投资的比重维持在较低水平。中国人寿已将权益投资比重降低至10.01%，较去年末降低2.16个百分点。新华保险也小幅下调了该类资产的配置，从去年底的7.77%下降至今年中期的7.37%。

　　中国平安和中国太保相对激进，上半年小幅提升了权益类资产的投资比重，分别从去年底的11.52%、10.25%，调高至今年中期的12.73%和10.63%。

　　不过，连日缩量下挫的股市令保险巨头对后市的态度越发谨慎。上周有消息传出，某保险巨头9月17日大规模赎回指数型基金的消息，矛头直指中国平安。尽管后者并未就此事表态，但保险企业普遍看空后市几乎已成市场共识。

　　同时，已经攀过景气高峰的债券市场也无法让保险公司放心，上半年四家上市险企纷纷着手下调债券配置比例。有投资人士指出，鉴于目前经济仍然处于筑底阶段，未来债市收益率并不具备大幅上扬的条件，债券市场或从“牛尾”向“熊头”转变。

　　投资主战场迷雾重重，保险公司只好将目光转向另类投资，继股市和债市之后，股权和不动产投资已成为保险公司争夺收益的第三战场。

　　在另类投资领域先行一步的中国人寿已陆续向该战场派驻重兵。杨明生透露，中国人寿未来将继续拓宽保险资产的投资渠道，重点进入实体经济领域，如不动产领域以及政府主导的长期债券计划等。

　　中国平安也不甘落后，公司内部人士日前向记者透露，按照相关规定，平安保险会有500亿左右的资金可以投放到股权投资上，目前公司内部仍在积极储备项目。

　　起跑稍有迟缓的中国太保也开始迎头赶上。今年8月底，中国太保集团旗下产险、寿险及资产管理公司均获得股权投资和不动产投资的两个牌照，成为继中国人寿和中国平安之后第三家获得双牌照的公司。

　　当然，由于另类投资一般周期较长，保险公司需要继续耐心等待方能享受这些“投资果实”，而眼下打好资本市场这场硬仗才是重中之重。

　　作者：新金融 游敏常