下破2000点可能性大 四季度经济有望企稳

　　节前最后一周，A股以一根小阳线开局。不过盘中沪指再度逼近2000点的创新低走势，还是显示出市场整体疲弱的心态。券商普遍认为，考虑到节前资金压力及四季度解禁预期，若无大力度刺激政策出炉，大盘短期内跌破2000点的概率仍较大，且破位后即使出现超跌反弹，反弹高度

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　　不过虽然当前市场对于中国经济悲观声一片，但展望四季度，券商却仍认为A股“危中带机”：由于去年第四季度宏观经济数据基数较低，未来陆续披露的经济数据可能会有趋缓走平的态势，这会帮助周期类行业企稳，另外在三季度的“泥沙俱下”中，很多强势品种大幅补跌，这给了投资者不错的机会。

　　下破2000点可能性大

　　周一再度创出调整新低后，市场关于上证综指2000点关口“破与不破”的争论似乎也将告一段落。券商人士几乎一致认为，结合近期基本面、资金面环境，上证综指下破2000点已成大概率事件。

　　国信证券分析师黄学军指出，临近季末，市场资金面以及机构动向均存在不利因素。上周公开市场操作近一个月以来首次净投放1050亿元，但是货币市场短期利率全线上扬。并且从2007年-2011年期间国庆前1周的隔夜品种环比均上涨的历史经验来看，今年国庆前的短期资金更为紧张。此外，从新发行基金出现空仓上市的情况来看，市场观望气氛较浓。如泰信、诺德、华商、长盛等新近发行的分级基金、金鹰和中银的指数基金等，持有的股票仓位均为零。

　　申万研究员李筱璇也认为，横盘整理一周后，上周市场向下选择、二次探底，大幅弱于机构此前预期。上证指数2000点岌岌可危。

　　不过券商人士也普遍表示，指数短期若破2000点，则存在“反戈一击”的机会。

　　海通证券分析师荀玉根认为，市场蕴含两大短线催化剂，一是复杂国内外环境下政策释放偏暖信号，比如促进外贸和消费的措施落实、针对股市的税费减免；二是整数关口的反弹，目前股票型基金仓位已持续回落至75%，为2010年来低点。荀玉根判断，节前最后一周如果上证指数破2000点，短期仍有望出现反弹机会。

　　东吴证券分析师寇建勋则认为，从技术的角度出发，大盘真的破一下2000点可能对未来反弹更有好处。因为如果跌破2000点的心理关口，会涌出大量的恐慌盘，这样接盘的主力资金手里拿着相对便宜的筹码，未来有利于反弹行业的深化。

　　策略上，荀玉根建议超跌反弹选非银金融做弹性。如需求改善的铁路设备/煤化工、供给收缩的农化做基本配置，非银金融做弹性配置。另外，旅游板块如受到国庆期间门票降价影响继续下跌，建议逢低介入优质的公司，如张家界、黄山旅游、峨眉山A等。

　　尽管如此，券商对于指数破位后的反弹仍不敢抱有太高期望。李筱璇认为，当前实际政策环境依然偏暖，指数逼近2000点整数关口可能重新激发“维稳”预期，助推超跌反弹，但期望依然不高。节前最后一周，面临长假的不确定因素，谨慎氛围通常较浓。

　　四季度经济有望企稳

　　虽然目前市场表现反映出来的投资者预期极为低落，但多数券商认为，四季度市场面临的经济下滑压力将减弱，这给市场提供了不错的机构性机会。

　　朱雀投资高级合伙人王欢指出，去年第四季度的宏观经济数据普遍比较差，所以未来陆续出来的经济数据可能会有趋缓走平的态势，这会帮助周期类行业企稳。这不是依靠刺激计划出台，而是经济本身开始出现自我修复的迹象。

　　实际上，从近来披露的宏观数据看，经济企稳的苗头已开始显现。海通证券分析师荀玉根表示，8月房地产业新开工、投资的回升本是个积极信号，但从9月前三周地产销售看，新开工和投资回升的持续性存质疑。不过，同时可能有的新亮点是：其一，煤炭、水泥、纯氯碱价格9月来反弹，一定程度验证需求有所改善；其二，9月地产、汽车销量不佳有事件性冲击影响，需求积压后10月销售有可能重新回升。

　　从市场本身出发，部分券商人士认为目前的点位已经相当低，未来震荡向上的概率比较大。东吴证券分析师寇建勋表示，四季度大盘上升根本动力在于宏观经济数据从环比上看正在好转，8月的PMI已经开始抬头，9月如果延续这个趋势，会有利于反弹的延续。

　　从市场机会上看，寇建勋认为近期帮助大盘企稳的基建及相关产业，未来或能继续表现。一是因为之前有超跌，另一方面是最近市场对中央上马新的基建计划刺激经济的预期又有所抬头。

　　王欢则看好市场的结构性机会。他表示，三季度大盘一路下跌，泥沙俱下，很多上半年的强势品种，比如消费、医药，也跟着补跌。“这其实给了投资者不错的机会，原本估值高高在上的品种，都可以在这个过程中买进。这些品种即使指数整体下去了，还是存在结构性的机会。”

　　国信证券分析师黄学军则建议从以下几个方面进行行业配置：一是关注管理层维稳后产生积极影响的板块，如受到宝钢、江淮回购影响的钢铁和汽车中净资产较低的个股，以及一些容易受到影响的板块如银行和两桶油；二是QE3出台后推升资源品价格受益的板块如有色、煤炭，但持续性和力度比起前两次QE要差；三是临近国庆长假之际适当关注景点旅游类和零售类板块，尤其关注增持类，以及受到去年10月份的基数低等影响的零售类个股；四是适当关注最近投资驱动的煤化工设备板块。

　　（上海证券报）