苏宁易购收购红孩子：电商业拉开整合大幕(图)

　　9月25日，苏宁电器（002024.SZ）在南京宣布，拟出资6600万美元或等值人民币，收购母婴用品领域领先的企业红孩子公司，并承接“红孩子”及“缤购”两大品牌和红孩子公司的资产、业务。苏宁电器电商平台苏宁易购将以此为契机，全面升级母婴、化妆 品产品的运营。

　　这距离苏宁易购透露对外并购信息仅时隔两个月有余。

　　7月5日，苏宁易购宣布打造开放平台战略时，苏宁电器副董事长孙为民对本报记者表示，在苏宁易购的发展过程中，可能会考虑采取并购垂直电商网站的措施加速发展。

　　当时，连锁业内人士猜测，苏宁易购可能采取的并购扩张方式，主要是补充电商行业相关领域的人才资源。在此次发布会上，孙为民证实了此种说法。他称，“苏宁并购红孩子除了看重红孩子在母婴领域超过8年的经验之外，更看重的是红孩子团队拥有的人才队伍”。

　　易凯资本CEO王冉表示，中国电商行业正逐步进入一个密集整合期，苏宁率先出手并购红孩子宣告整合大幕已经拉开，此次并购将推动电商行业更快的洗牌，并对市场格局产生深远的影响。

　　持续亏损求变

　　红孩子一直是备受业界瞩目的母婴用品企业。

　　自2004年创立以来，红孩子曾先后引入多轮投资。公开资料显示，2005年公司首次获得北极光、NEA的首轮250万美元投资，2006年又获得300万美元投资，2007年，凯鹏华盈向其投资2500万美元，2010年，红孩子又获得一笔5000万美元的融资。

　　业内信息显示，红孩子在被苏宁收购之前共完成6轮融资，主要由北极光、NEA、凯旋创投等投资机构参与，融资总额达到1.2亿美元。

　　伴随投资机构的进入，郭涛、李阳和杨涛等四位创始人中的三位先后离开红孩子，而创始人之一、红孩子董事长徐沛欣至今仍留在企业内，而控股权却早已进入VC手中。

　　红孩子的资料显示，在最初以目录销售为主的3年内，红孩子一直保持着260%-300%的年均增长速度，2008年红孩子的销售收入就已经逼近10个亿元。

　　然而，由于亏损的持续以及投资机构意志在红孩子中不断深化，红孩子开始向纯电商模式转型。在红孩子被苏宁收购的时候，这种转型最终被证明是失败的。

　　根据苏宁电器提供的资料显示，红孩子2011年的年销售规模超过10亿元，员工数达1500人，注册会员达750万人，2011年的重复购买率超过50%。以此为据，从2008年到2011年，红孩子的销售数据并未出现大的变动。

　　对于业绩不理想的红孩子，苏宁电器的出资可谓“公道”。按照苏宁电器给出的6600万美元收购红孩子的所有股份，意味着红孩子背后的投资机构总计1.2亿美元的投资折损超过四成。

　　切分600亿蛋糕

　　苏宁易购对母婴用品市场觊觎颇久。苏宁电器副总裁任峻曾在8月底的弘毅投资年会上表示，母婴和鞋类将是苏宁易购首先要突破的品类，到今年年底时，苏宁易购在母婴上将能形成专业的、规模化的能力。

　　苏宁电器内部人士表示，苏宁电器酝酿开放平台期间，曾与业内多家领先的品类垂直电商进行了沟通，红孩子就是其中之一。在8月底，双方的谈判有了实质性进展，最终，在9月底，双方确定了收购的具体方案。

　　孙为民称，目前，红孩子遇到的主要难题是运营成本高、资金能力弱，苏宁恰恰可以在这两方面给予红孩子发展以帮助。而红孩子以目录销售起家，成功将线上线下结合，与苏宁线上线下统和发展的理念相同。

　　在苏宁易购谋划母婴市场的背后，是母婴行业存在的巨大市场蛋糕。艾瑞咨询数据显示，2012年上半

　　年，中国母婴网络购物市场交易规模达200亿元，预计全年将增长86%，达到610亿元的规模，约占中国网络购物整体市场规模的4.3%。

　　另外一家领先的母婴用品企业孩子王公司总裁徐伟宏表示，母婴及周边产品市场规模超过1万亿元，但是，由于缺乏主流秩序等原因，行业规模企业并不算大，整个行业仍处在分散的状态下。

　　冲击200亿目标

　　对于苏宁易购而言，冲击200亿元保底年度目标，或是收购红孩子更为直接的动力。

　　根据苏宁易购此前的既定目标，2012年年底，苏宁易购将完成SKU数量上升到150万、销售规模超过200亿元的目标，然而，截至目前，苏宁易购距离苏宁电器制定的该目标仍有很大的差距。

　　苏宁电器提供的资料显示，苏宁易购经过开放平台等一系列扩容战略，将销售产品线由家电、3C扩展到图书、百货、金融产品、虚拟产品等领域，苏宁易购目前的SKU数目为100万。

　　而母婴市场的主要消费群体为女性群体，拥有市场容量大、关联产品多的特点，因此，收购红孩子做大母婴产品线成了苏宁易购扩充品类的必由之路。

　　此外，苏宁电器的半年报显示，上半年，苏宁易购完成营收仅为52.8亿元，距离2012年全年200亿元的营收目标，还有很大距离。

　　收购红孩子或可助力苏宁易购完成年度营收任务。按照苏宁电器的规划，完成各方面的整合协同之后，渗透了红孩子资源的苏宁易购母婴产品将实现高速增长，预计在2015年，母婴产品销售规模将达到100亿元。

　　对于纷争不断的电商行业以及苏宁对红孩子的收购，摩根大通董事总经理谢同书认为，电商行业的本质是零售，前期资本驱动型的发展，最终将逐步转向到产业驱动型的模式上来。

　　作者：丁磊