红孩子流血贱卖 苏宁易购或将面临整合难

　　【财经网专稿】记者 陈予燕

　　对于苏宁易购6600万美元并购中国最大的母婴电商网站红孩子一案，一位互联网行业投资人士对记者感叹：“苏宁还是不差钱，对于苏宁来说买贵了，对于红孩子来说，也流血贱卖了。”

　　清科数据库数据显示，红孩子先后进行六轮融资，总融资金额达到9050万美元。很明显，从红孩子的发展历程来看，创始人与资方产生矛盾并纷纷离场、公司长期处于非专业电商经理人运作状态，最终导致业绩亏损，投资人巨亏的局面，其间，红孩子的互联网基因损失殆尽，处于生死边缘。另据中国电子商务研究中心监测数据显示，2009年红孩子销售额为20亿元，2010年销售额为15亿元，到2011年红孩子销售额仍然为15亿元，处于亏损状态。

　　“但账面盈亏不是主要问题，关键是苏宁看重的母婴线上渠道值不值这个价。”上述投资人表示，虽然PS仅为0.4，但是，红孩子身上背负的除了账面盈亏的表面问题之外，是更深层次的人才及互联网基因问题。

　　中国电子商务投融资服务平台数据显示，红孩子注册资本为200万元人民币：徐沛欣和郭涛各自出资40万元人民币；李阳、杨涛各自出资60万元人民币。2007年，郭涛离开红孩子。2008年，李阳被VC驱逐出红孩子。2011年1月，红孩子执行总经理杨涛以“长期休假”方式离职。而剩下的惟一一位创始人徐沛欣也被传淡出红孩子的管理。目前中国B2C领先企业产品线扩充成为不约而同的策略就是多元化：除京东商城2009年从大家电和白色家电领域扩充至日用百货、珠宝、衣帽、营养及保健用品等、亚马逊中国2009年产品线扩增液晶电视和汽车用品等产品外，苏宁易购也从3C家电向服装、美妆、母婴等等扩充。

　　“但我们不应该对苏宁的此次收购给予厚望。首先要明确红孩子已经是个"坏孩子"，身上存在一系列问题，即使是这样一支再有能力和经验的团队恐怕也难以磨合。苏宁收购后红孩子虽然要保持其独立运营，挑战不言而喻。再者，还要考虑收购整合的匹配度问题。”互联网观察人士李清乐称。收购企业通常并购容易、整合难。中国电子商务研究中心网络金融部助理分析师周翔认为，“从中国的互联网并购事件中来看，并购整合的企业经常会出现实际控制权、业务核心竞争力下降等问题。供应链整合、管理团购整合等都是尚待苏宁和红孩子共同解决的。”

　　（证券市场周刊供稿）来源中金在线)