香港中资股有望获价值重估

　　受到隔夜美股利空消息影响，港股周三（26日）大幅下挫，全日处于震荡整固之中，其中，中资资源股领跌蓝筹盘。前期涨幅较大的电讯股和资源股纷纷回调，大市已连续两日成交萎缩。

　　美国时间25日，美联储高官发表激进言论，称美联储可能会提前加息，这一消息抵消了消费 者信心指数与住房市场利好数据对市场的提振作用。不过，欧美股市的下跌主要还是因为此前股指已经大幅攀升，许多市场人士都预计股市将会回调。

　　内地A股周三盘中跌破2000点，投资气氛降低到冰点。内地股市走势目前看是全球跌幅最深的，这主要是因为市场对内地经济迟迟无法见底、企业盈利及其质量急降抱有很大的忧虑。不过，预计内地将在今年年底或明年年初推出新的刺激政策，明年内地经济应可温和复苏，今年第四季度内地GDP同比增速有望恢复到7.8%左右，明年或可重回8%以上。

　　在内地“十一”长假过后，预计港股国企指数会有上升空间，主要因为四季度是内地传统的“花钱”季节，不管是否会有新的政策刺激，信贷上也会在该季度出现大规模增长。

　　国际方面，美联储推出QE3，使热钱流入黄金、石油及房地产等实体资产，将会推动资产价格，但其边际效用将会递减，而且对于美国这样的经济体而言，QE3的作用其实并不大，既不会推动通胀上升，也不会使得美国经济出现质的改变。但内地出口表现会因QE3而改善，资金外流亦会得到缓解，资本市场将会得到资金补充。鉴于中资股今年跌幅较大，预计将会吸引资金再次涌入中资股，港股中资股有机会因此出现价值重估。

　　目前困扰市场的主要原因还是经济预期不佳导致的信心欠缺，内地近期或其他明显刺激举措推出，反而是欧美市场的表现来支撑港股。短期而言，港股将处于整固之中，主要是QE3等一系列利好消息的效果已经消退，未来市场将着眼经济复苏的程度。内地经济的疲软将会影响国际大宗商品的需求，因此，尽管QE3推出，预计其对大宗商品价格的影响不大。处在价格高位的资源和原材料股票应当获利了结。从政策面上看，临近长假，央行进行了大规模逆回购，这基本上消除了降息或者降准的可能性，因此预计节前市场气氛将会转弱，港股成交量亦会逐步减少，操作上建议投资者在20200点附近再行吸纳。

　　行业个股方面，内地新一轮的家电补贴政策出台，可能会对近来表现强势的联想股价更添动力，但要留意受惠型号的数目和相对吸引力。同时，我们需要注意的是苹果公司产业链相关企业和个别手机生产商股价近期升幅已经过高，可能会出现获利回吐的情况，这包括瑞星科技、舜宇光学、TCL通讯和中国无线等。

　　重点推荐金山软件，该公司自去年进行了资产重组、引入腾讯控股股东之后，其业绩大为改善。“十二五”期间国家促进的云计算产业规模将突破1万亿元，云计算和互联网发展为该公司带来了新的机遇，且在同行业中，该公司具有核心竞争力。另外值得关注的是江西铜业，近期的QE3推动大宗商品价格的上涨，日本政府也再度追加了量化宽松货币政策规模，通胀的预期比较强烈。技术面上，该公司股价已突破了盘整区间，后市看好。