广发证券佣金率下降压力大 净利润增速或减缓

　　【财经网专稿】记者 高欣

　　近日广发证券(000776.SZ)注册资本虽由29.6亿元扩充至59.2亿元，但由于二季度净手续费率最高，明年佣金率下降的压力较大，净利润或减缓。业内人士称能否保持灵活经营机制是决定未来竞争力的关键。

　　中报来看，广发证券2012年上半年净利润 同比上升9%，是唯一录得正增长的大券商，主要由于自营业务和投行业务的出色表现。但中金公司分析师称，广发证券明年业绩增长确定性相对较弱。首先，公司上半年投行业务收入份额为7.9%，高于过去四年平均的2.9%，且高于储备项目数市场占有率（6.2%），明年投行业务收入份额继续提升空间较小。其次，二季度经纪业务净手续费率为0.087%，在大券商中最高，明年佣金率下降的压力较大。预计广发证券明年净利润增速为17.5%，在大券商中最慢。

　　上述分析师还称，能否保持灵活经营机制是决定未来竞争力的关键。“广发证券并不具备强大的股东背景，但实际控制人较为模糊也使得广发证券的管理层历史上多从内部产生，薪酬水平在上市券商中处于上游水平，且是上市券商中仅有的两家具有员工股权激励计划的证券公司。但去年由非内部人员出任广发证券党委书记并于今年转任董事长，未来灵活的经营机制能否保持存在一定不确定性。”

　　据了解，广发证券综合实力突出，直投业务仅次于中信证券(600030.SH/06030.HK)，中小板承销和资管业务分列上市券商第一和第二。在传统业务领域，广发证券中小板承销/储备项目数均居上市券商第一，按权益法计算的基金公司资产管理净值排名上市券商第一，资管业务规模位居上市券商第二。在创新业务领域，广发证券今年将有5个直投项目能够实现退出，退出金额高达4.3亿元，仅次于中信。全年创新业务贡献净利润4.5亿元，占2012年净利润的16.9%。

　　此外，在创新领域方面，上半年公司设立广发乾和投资公司，注册资本5亿元，专门从事自营清单以外的金融产品投资；目前主要从事信托投资与产业基金投资，已投入3.5亿元。据业内人士称，此公司远期将打造成为客户提供另类投资服务为主，涉及产品设计与发行，管理与销售的另类投资子公司。

　　截至9月27日收盘，广发证券涨6.35%，报收13.4元。

　　（证券市场周刊供稿）