87只A股“破净” 10月或迎估值修复(组图)

　　本报记者 申鹏

　　上证指数于前日盘中击穿2000点，这一心理大关的失守激起了市场对于政策面的强烈预期，导致昨日两市出现强劲反弹。统计显示，昨日沪深A股中有87只股票破净，较前一交易日减少了10只，但比年初时增加了37只。值得注意的是，目前两市破净股中频现银行股 ，这在A股历史上比较罕见。市场人士指出，破净股票的大量出现，一方面显示出投资者的预期悲观，另一方面也说明目前A股市场具有一定的估值修复动力。

　　破净股较“钻石底”增七成

　　因投资者对于经济失速以及上市公司业绩前景忧心忡忡，今年以来沪深股市表现疲软，上证指数年内累计下跌了6.51%，表现远逊于外围市场，更是在9月26日盘中跌破2000点大关，触及1999.48点新低。显然这一千位数关口告破激起了市场对于政策面的强烈预期。

　　无论是否与2000点有关，昨日坊间确实传出政策面变动的消息，尽管尚未确认，市场却已强劲反弹。昨日上证指数午后直线上扬，收盘上涨2.60%。

　　饶是如此，整体市场的长期弱势仍然使得一些股票的价格和估值跌至谷底。统计显示，昨日收盘时沪深两市有87只股票价格低于每股净资产，由于反弹，破净股的数量较前日收盘减少了10只，但与年初时2132点的所谓“钻石底”相比，破净股数量增加了超过7成。

　　银行股罕见大量“破净”

　　从行业分布来看，87只破净股分布于14个一级行业，其中数量最多的3个行业是交通运输、黑色金属和房地产，分别有19只、16只和11只。分析人士指出，上市公司市值低于净资产，说明投资者对于企业资产回报的前景极为悲观，而破净股集中出现在某个行业，则说明该行业整体被投资者看淡。

　　钢铁股是比较典型的例子，几乎全部大型钢铁上市公司股价都处于破净状态，而他们当中的大多数净利润为亏损，当资产不能够带来回报时，其市值低于净资产就很合理了。目前鞍钢股份、华菱钢铁和安阳钢铁的市净率分别为0.51、0.54和0.55，为市场中市净率最低的股票。

　　值得注意的是银行股。目前有9只银行股处于破净状态，占到全部上市银行股的6成以上。与钢铁、交运等不同的是，银行股破净的情况在A股历史上不曾出现，即便是2005年上证指数跌至998点或2008年上证指数跌至1664点时，也没有一只银行股跌破净资产。而更加令人费解的是，银行股目前的盈利能力为各行业之首。

　　分析人士指出，银行股的大量破净，说明目前投资者的预期是未来上市银行不但会出现净利润增速下滑，而且会出现亏损。从目前的情况看，对于银行资产质量的担忧仍然困扰着市场。

　　存在估值修复动力

　　大量破净股的出现，说明目前投资者情绪和预期都比较悲观。整体市盈率、市净率的走势也反映出相同的市场状态。统计显示，目前全部A股的市盈率（TTM整体法，不调整，下同）为12.52倍，市净率（整体法，不调整，下同）为1.66倍，都是历史最低水平。

　　在今年年初时，A股市盈率跌破13倍，市净率跌破2倍后，市场一度出现了幅度较大、持续时间较长的反弹。而今“双率”再创新低，会不会再次向上修复呢？有分析人士认为，这种可能性是存在的。

　　首先从资金面来看，跨过9月季末资金紧张的门槛之后，四季度的前半程资金面会相对宽裕。与此同时，欧、美、日等国的新一轮量化宽松政策也已确认实施，这将使得前期资金流出中国的态势得以缓解，A股也有望借此机会进行估值修复。

　　其次从业绩层面看，尽管长期增速趋降，但不少研究人士认为四季度到明年一季度经济小周期可能见底。年中以来政策在刺激经济方面的确做出了不少实质性动作，增强了经济在年末前后向上拐头的预期。

　　因此可以认为，在未来4到6周的时间内，A股或将迎来估值修复的最佳时间窗口。

　　最近10年全部Ａ股的ＰＥ和ＰＢ走势

　　破净股的行业分布

　　证券代码 证券简称 市净率（ＰＢ，最新） 市盈率（ＰＥ，ＴＴＭ） 涨跌幅 收盘价 所属

　　申万行业

　　000898 鞍钢股份 0．5056 －5．68 3．33 3．41 黑色金属

　　000932 华菱钢铁 0．5424 －6．38 1．90 2．15 黑色金属

　　600569 安阳钢铁 0．5466 －3．36 1．96 2．08 黑色金属

　　600808 马钢股份 0．5686 －6．68 1．65 1．85 黑色金属

　　000709 河北钢铁 0．5732 25．21 2．67 2．31 黑色金属

　　000488 晨鸣纸业 0．5746 34．94 0．00 3．71 轻工制造

　　600308 华泰股份 0．6218 63．30 2．48 3．31 轻工制造

　　000572 海马汽车 0．6336 20．58 2．02 2．53 交运设备

　　600026 中海发展 0．6506 －112．31 3．55 4．37 交通运输

　　600963 岳阳林纸 0．6579 104．94 1．14 3．54 轻工制造

　　600839 四川长虹 0．6690 27．80 1．57 1．94 家用电器

　　600005 武钢股份 0．6814 －3，348．23 2．13 2．40 黑色金属

　　601333 广深铁路 0．6914 11．16 2．07 2．47 交通运输

　　000761 本钢板材 0．6922 30．77 2．11 3．39 黑色金属

　　600782 新钢股份 0．6933 －12．95 0．25 4．07 黑色金属

　　600269 赣粤高速 0．7032 6．73 1．29 3．15 交通运输

　　600126 杭钢股份 0．7052 －124．37 1．01 2．99 黑色金属

　　600019 宝钢股份 0．7107 6．73 0．66 4．57 黑色金属

　　601390 中国中铁 0．7155 7．98 2．07 2．47 建筑建材

　　600966 博汇纸业 0．7283 54．81 2．05 4．49 轻工制造

　　600020 中原高速 0．7448 17．64 1．90 2．14 交通运输

　　000916 华北高速 0．7636 12．24 1．10 2．75 交通运输

　　600548 深高速 0．7644 7．53 1．56 3．25 交通运输

　　600122 宏图高科 0．7733 21．37 1．88 3．80 商业贸易

　　600022 山东钢铁 0．7849 －12．86 1．59 1．92 黑色金属

　　002067 景兴纸业 0．7874 33．96 1．96 2．08 轻工制造

　　600035 楚天高速 0．7915 11．35 1．46 2．78 交通运输

　　600015 华夏银行 0．7960 4．95 2．31 7．97 金融服务

　　600322 天房发展 0．7996 14．27 1．66 3．07 房地产

　　600231 凌钢股份 0．8039 －8．58 2．56 3．61 黑色金属

　　601618 中国中冶 0．8088 18．58 2．01 2．03 建筑建材

　　000825 太钢不锈 0．8111 14．24 2．78 3．33 黑色金属

　　600033 福建高速 0．8116 13．84 1．46 2．09 交通运输

　　600657 信达地产 0．8136 9．00 2．74 3．37 房地产

　　600219 南山铝业 0．8236 13．84 2．30 6．68 有色金属

　　601186 中国铁建 0．8313 7．47 2．28 4．48 建筑建材

　　002386 天原集团 0．8342 －15．20 2．06 6．44 化工

　　601800 中国交建 0．8347 6．14 1．75 4．07 建筑建材

　　600215 长春经开 0．8349 －649．89 0．47 4．26 房地产

　　600717 天津港 0．8353 10．01 2．33 5．72 交通运输

　　000001 平安银行 0．8363 5．42 3．09 13．03 金融服务

　　600000 浦发银行 0．8427 4．32 2．95 7．32 金融服务

　　600350 山东高速 0．8578 6．20 1．37 2．96 交通运输

　　600325 华发股份 0．8604 7．61 2．43 6．74 房地产

　　000926 福星股份 0．8662 9．30 3．21 7．07 房地产

　　600823 世茂股份 0．8666 8．04 3．00 8．92 房地产

　　600310 桂东电力 0．8671 31．96 2．05 9．97 公用事业

　　000429 粤高速Ａ 0．8680 15．91 0．69 2．90 交通运输

　　600282 南钢股份 0．8745 －44．63 1．42 2．14 黑色金属

　　000089 深圳机场 0．8815 10．58 1．66 3．67 交通运输

　　601872 招商轮船 0．8817 235．25 2．43 2．53 交通运输

　　601169 北京银行 0．8852 5．83 2．11 6．79 金融服务

　　600317 营口港 0．8853 16．30 1．67 3．66 交通运输

　　601328 交通银行 0．8860 5．67 3．42 4．23 金融服务

　　000717 韶钢松山 0．8871 －1．74 1．97 2．07 黑色金属

　　600428 中远航运 0．8899 909．27 3．28 3．46 交通运输

　　000698 沈阳化工 0．8915 －99．05 3．93 4．23 化工

　　600006 东风汽车 0．8936 20．51 3．03 2．72 交运设备

　　002110 三钢闽光 0．8952 22．68 2．47 4．97 黑色金属

　　601998 中信银行 0．8964 4．79 2．27 3．60 金融服务

　　000900 现代投资 0．9064 6．73 1．85 8．25 交通运输

　　000521 美菱电器 0．9085 28．61 1．79 3．42 家用电器

　　601588 北辰实业 0．9100 20．43 1．93 2．64 房地产

　　000667 名流置业 0．9200 27．89 1．60 1．90 房地产

　　600861 北京城乡 0．9228 23．11 1．83 6．11 商业贸易

　　000692 惠天热电 0．9240 32．92 2．64 4．27 公用事业

　　600087 ＊ＳＴ长油 0．9499 －3．83 3．39 1．22 交通运输

　　000016 深康佳Ａ 0．9504 16．44 3．27 3．16 家用电器

　　000635 英力特 0．9506 －65．95 1．99 8．19 化工

　　000090 深天健 0．9513 15．85 2．72 6．42 房地产

　　601107 四川成渝 0．9536 6．70 1．00 3．03 交通运输

　　000158 常山股份 0．9596 －3，101．84 2．26 3．17 纺织服装

　　601009 南京银行 0．9628 5．85 2．46 7．50 金融服务

　　000402 金融街 0．9636 9．71 4．77 5．93 房地产

　　600320 振华重工 0．9641 468．62 2．16 3．31 机械设备

　　000059 辽通化工 0．9698 23．87 2．61 5．89 化工

　　600642 申能股份 0．9722 13．60 1．82 3．91 公用事业

　　601668 中国建筑 0．9736 6．35 2．39 3．00 建筑建材

　　600012 皖通高速 0．9746 7．45 1．40 3．63 交通运输

　　600820 隧道股份 0．9751 12．62 2．64 7．79 建筑建材

　　600567 山鹰纸业 0．9759 138．99 2．79 1．84 轻工制造

　　601988 中国银行 0．9819 5．74 3．10 2．66 金融服务

　　000616 亿城股份 0．9826 7．92 2．97 3．12 房地产

　　601166 兴业银行 0．9895 4．23 2．15 11．90 金融服务

　　000822 山东海化 0．9896 133．54 2．38 3．87 化工

　　000601 韶能股份 0．9961 20．07 2．45 3．35 公用事业

　　002087 新野纺织 0．9978 17．75 2．43 3．37 纺织服装

　　9月27日收盘破净的股票