逾百家上市公司年内400亿购理财产品

　　编者按：随着“银根”持续收紧，“钱荒”之声频起。不过，部分上市公司钱却多得“烫手”，为找出路“八仙过海”，其中，购买理财产品和委托贷款成为最为热门的选择，尤其9月以来，这波热潮进一步升温，舜天船舶、富安娜、海南高速等多家上市公 司都发布了委托理财或贷款的公告。

　　本报记者 矫 月

　　近两年，越来越多的上市公司参与委托理财和委托贷款。据不完全统计数据显示，从年初至9月中旬已经有125家上市公司发布委托理财的公告，涉及金额高达400亿元。

　　而9月以来，上市公司理财热度进一步升温，富安娜、海南高速、漫步者、永安药业、*ST远东、蓝帆股份等多家上市公司纷纷发布了委托理财或贷款的公告。

　　QE3再推上市公司理财热？

　　上海证券交易所资本市场研究所年报专题小组的分析报告指出，上市公司进行委托理财的热情急剧升温。

　　据统计，2011年度委托理财的年初余额为239.04亿元，借方发生额为1180.60亿元，贷方发生额为1248.43亿元，年末余额为171.19亿元。

　　今年，上市公司委托理财的热情依旧不减。如3月10日美的电器发布公告称，拟投资不超过30亿元的自有闲置资金进行委托理财。此外，洋河股份先后7次申购理财产品，截至目前，加上之前尚未到期的金额，洋河股份共计持有理财产品37.2亿元，占最近一年经审计净资产的37.54%。

　　对于上市公司委托理财逐渐升温的情况，资深投资顾问余荩向记者分析了3点原因：“1、经济不振，股市低迷，部分上市公司认为将资金投入实业有风险，而银行理财产品的年化收益能达到5%，而且基本无风险；2、近两年行情好的时候上市的公司超募资金过多，导致大量闲散资金无处可投，部分趴在银行账户上的资金自然会流进收益稍高的理财产品；3、少数行业和公司景气度高，现金流充沛，为了提高收益水平而购买理财产品，这其中最具代表性的是白酒龙头洋河股份。”

　　此外，余荩还认为美国QE3的推出可能会间接影响到上市公司对理财产品的热情。“QE3将导致中长期资金利率继续下行，上市公司闲置资金的收益率将会下降，为了提高收益水平，部分公司可能会将定活期存款置换为收益稍高的理财产品，而期限稍长、保本保收益的产品为较好的选择。”

　　不过，中国人民大学财政金融学院副院长、金融与证券研究所副所长赵锡军教授认为，QE3是美国的货币政策，短期内不会影响到国内市场的供求关系。中国的供求关系主要还看人民银行的货币政策。赵锡军指出，美国QE3有可能提高大宗商品的价格上涨，但到底涨不涨，涨多少现在都还未知。

　　募集资金“倒卖”赚取利差

　　上市公司委托理财属正常经营，但其资金来源出现不合法之处。有分析报告指出，部分公司存在借助上市公司有利的融资平台，利用公司债或短期融资券等方式获取廉价资金并“倒卖”赚取利差的可能性。

　　“上市公司理财的资金主要来自于自有空闲资金、超募资金和通过发债等方式募集到的资金等。按照规定、募集资金和在募集资金是不能用于理财的。”余荩向记者谈到：“实际中，中小板、创业板的监管尺度又不尽相同。创业板监管较为严格，且有谴责退市机制。而中小板的募资监管没有太严格，所以中小板的公司购买理财产品的较多。但他们也都比较小心，总是用募集资金置换自有资金后，再去购买理财产品。” 说到委托理财，就不得不提到海螺水泥。此前便有报道质疑，海螺水泥通过发债等手段腾挪出来的资金进行理财。从公告可知，海螺水泥于2011年5月发行95亿元公司债券，资金将以1：1的比例分别用于偿还商业银行贷款与补充公司流动资金，但6月份即决定以40亿元的自有资金投资期限为1~2年的理财产品。

　　委托理财风险初显

　　同时，余荩向记者指出：“虽然理财产品的总体风险较低，但并不是没有风险，近期已经连续出现了几起由于理财产品出现问题导致公司陷入困境的案例。”

　　今年4月，亚星锚链投资的信托产品发生变故，2.5亿元本金至今还未收回，屋漏偏逢连阴雨，公司的三个IPO项目两个没有启动，更不要用募集资金为股民赚钱，而公司的高管们也在抛售手中股票。与此同时，公司上半年业绩大幅下滑四成。还有新安股份，去年8月，公司与长安国际信托签署的向浙江正路工贸集团发放4500万元流动资金贷款的信托合同，目前该理财资金已出现逾期，而公司的本金一毛未见，甚至利息都没有收齐。

　　不仅如此，余荩表示：“目前，部分行业资金需求大，收益高。很多公司受利益影响，倾向于投资高风险高收益的理财产品。”他指出，投资成功，会让公司养成“不劳而获”的惰性，进而在主业上不思进取。投资失败，大量资金无法收回，必然会影响主业经营。

　　前述上交所报告就透露，有上市公司近年来主营业务一直不景气，一度接连亏损。此后，公司净利润虽然实现了扭亏，但其中投资收益仍然占了很大的比例。其委托理财和委托贷款利息收入对净利润的影响分别高达10.02%和39.96%。

　　因此，余荩建议，监管机构必须加强对募集资金的监督和管理，否则可能会有越来越多的超募资金进入银行理财市场，而不是用于发展主业。