资金价格节前跳水 节后资金面压力大

　　每日经济新闻记者 张茜 发自北京

　　周五上海银行间同业拆放利率 （Shibor）各期品种全线下行，短期品种Shibor利率大幅跳水，7天期Shibor下跌94.17个基点至2.8275%，隔夜Shibor跌52.34个基点，14天期Shibor跌42.67个基点。

　　多位分析师向《每日经济新闻》记者表示，S hibor利率的大幅下跌一是由于月末时点已经来临，银行备付基本完成，二是银行资金面实际已经较为宽松，三是由于信心回稳，市场预期央行逆回购将会持续操作，不存在无处拆借之虞。

　　某国有大行银行的资金交易员亦表示，现在资金面已经得到相当程度的缓解，备付国庆长假消费现金流出和季末考核的警报已经解除，Shibor跟逆回购中标利率相差无几，处于合理价位。

　　本周央行实现单周净投放3650亿元。经此创纪录的大规模注入流动性后，隔夜Shibor一周之内下跌超过200个基点，七天期Shibor下跌192个基点。本周资金紧张情况和市场的不安情绪在周二达到顶点，隔夜和7天期Shibor分别达到4.5%和4.7408%的高位，经过周二2900亿元逆回购放量后，周三Shibor应声而跌，隔夜Shibor下降近150个基点，之后持续下降。

　　在周二央行祭出创纪录的2900亿元逆回购，流动性紧缺状况得到缓解，隔夜Shibor下跌至3%后，市场预期周四央行将无更多流动性释放。但周三沪指跌破两千点，周四，央行出乎市场意料再度宽松资金面，推出两品种共计1800亿元逆回购。虽然仍不清楚大幅投放流动性是不是多方联动的救市行为，但周五，沪指涨1.45%，逼近2100点。

　　一位不愿具名的银行分析师认为，银行间市场注入的流动性对股市影响有限，要提振股市，还是要有更强烈的信号，比如降准或者降息。

　　考虑到九月逆回购品种期限多为14天期和28天期，巨大的逆回购到期规模将使得10月流动性承压，市场在QE3后消退的降准预期此时又再度回归。

　　但央行货币政策委员会委员陈雨露日前在接受媒体采访时表示，中国货币政策面临的两难选择是既要稳增长又要防止房地产价格反弹，所以央行货币工具的动用，是否降准或者降息还要需要进一步观察外围环境的影响。

　　兴业银行研报表示，政策制定的当务之急是设法缓解项目资本金不足的问题，作为应景安排，法定存款准备金率可能宣布下调。如果经济低于预期，也可能会第三次降息，但鉴于前两次降息导致房地产的骤然反弹，在必要时引导金融机构利用浮动空间来调节是较之降息更为周全之策。

　　作者：张茜