政策尚未明朗 B股公司回购正是好时机

　　从退市风波，再到缩股，闽灿坤在不断刺激着B股公司的神经。笔者认为，无论是为了避免退市风险，还是为企业争取融资机会，更或者是为了自身出路，在当前的股价水平下，B股公司低成本回购股份的时机已到。虽然政策不明朗，但B股企业需要提前布局，做出主动选择回购。

　　所谓回购注销是指，上市公司回购B股股份，然后将其注销，相当于减小了股本，增加了每股收益。如果公司以低于净资产的价格回购，会提升每股净资产；如果以高于净资产的价格回购股票，会提升净资产收益率。因此，如果B股公司选择回购注销，对投资者而言是一个利好。同时在A股、B股市场上市(即A+B股)、业绩较好、现金流相对充裕的公司，通过回购注销被低估的B股，其股价得以维护的概率较高。

　　首先，避免退市需要B股公司提前做出应对或安排。以闽灿坤为例，在退市的压力下，闽灿坤公司9月13日召开临时股东大会，该公司的缩股方案毫无悬念地获得通过。虽然通过缩股能够保住闽灿坤上市资格，但闽灿坤从退市风潮，到缩股保上市资格，一路走得踉踉跄跄。

　　其次，回购是B股企业转H股、转A股必然选择。一方面，当前A股、H股与B股股价较低，这已经为B股企业赢得回购绝佳机遇。另一方面，目前，在B股公司四大出路中，仅有转A股需要等待政策东风。但无论是转H股，抑或是政策明确以后转A股，退出B股都需要回购股份。因此，选择回购成本较低的时机很重要，当前正是一个低成本回购的好时机，在没有政策障碍的前提下，主动选择将会受益多多。

　　最后，B股公司主动做出安排可以尽早积极争取融资发展机会。目前的B股市场不仅缺少投资者参与，而且由于不能再融资，上市公司的发展也受到严重制约，这不仅不利于公司的发展，同时也严重损害了B股公司股东的利益。因此，B股公司需要尽早谋划出路，在最合理的时机下，做出正确的选择，为日后的出路做好铺垫。以闽灿坤为例，缩股保壳解决了退市危机，但更需要通过融资机会，继续获得融资机会，进而发展才是上市公司的根本。此外，需要监管层尽快明确B股公司出路以及具体措施。